Los oradores de la Fed señalan que los recortes de tasas están en pausa

Investing.com - Varios representantes de la Fed hicieron apariciones esta semana, ofreciendo una variedad de opiniones sobre la futura política monetaria, pero su preocupación colectiva sobre la incertidumbre arancelaria reafirmó las expectativas en Wall Street de que la puerta probablemente se está cerrando a los recortes de tasas este año.

"Varios oradores de la Fed tomaron la palabra esta semana. El mensaje es que los aranceles probablemente crearán riesgos en ambos lados del mandato de la Fed. La respuesta correcta es esperar", escribieron los analistas de Morgan Stanley (NYSE:MS), resumiendo el consenso antes de la reunión del FOMC de junio.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, fue explícito: la Fed podría tener que "esperar de tres a seis meses para ver cómo se resuelve la incertidumbre". El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, añadió: "no va a ser que en junio vamos a entender lo que está sucediendo aquí, o en julio".

Ambas declaraciones "sugieren que la Fed espera mantenerse al margen hasta la reunión de julio, si no más tiempo", dijeron los analistas, manteniendo las expectativas de que no habrá recortes de tasas en 2025, y 175 puntos básicos de recortes comenzando en marzo de 2026 para una tasa terminal de 2,50-2,75%.

Los aranceles nublan las perspectivas

Incluso después de la reciente distensión en las tensiones comerciales, los funcionarios de la Fed siguen siendo cautelosos. Los aranceles mantienen la inflación firme y el crecimiento lento, con riesgos en ambas direcciones. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, destacó el dilema: "Si los aranceles... se mantienen razonablemente estáticos a partir de ahora... podrían pesar más sobre el crecimiento y tener implicaciones para el mercado laboral". Pero si las empresas comienzan a trasladar los costes de manera más amplia, "podría ser el caso de que necesitemos mantener tasas elevadas por un período más largo, o pensar en ajustes adicionales".

El gobernador Christopher Waller, mientras tanto, hizo eco de esa opinión, diciendo que espera que cualquier inflación inducida por aranceles sea "transitoria", pero solo si los aranceles se estabilizan pronto: "Si podemos reducir los aranceles a cerca del 10% y luego todo queda sellado, hecho y entregado en algún momento para julio, entonces estaremos en buena forma para la segunda mitad del año".

A pesar de un débil titular del PIB del primer trimestre, los oradores de la Fed restaron importancia al riesgo, señalando la resiliencia de los mercados laborales y la sólida demanda de los consumidores. El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, calificó la caída como "en gran parte debido a circunstancias inusuales y únicas", mientras que Williams señaló que la caída en la confianza empresarial no se ha reflejado en los datos duros. "Entramos en este período en una posición realmente buena", añadió Hammack.

La incertidumbre política mantiene los recortes fuera de la mesa

La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, amplió la cautela, señalando que la agenda política de la administración —comercio, inmigración, fiscal y desregulación— significa que "podríamos tener un efecto neto que aún no conocemos... el verdadero problema para mí es mantener la mente abierta porque realmente no sabemos cuál será el resultado".

La hipótesis de base de Morgan Stanley: sin recortes de tasas en 2025, con la Fed manteniendo su sesgo de flexibilización pero sin disposición a "ignorar" la inflación inducida por aranceles. "La respuesta correcta es esperar claridad", escribieron los analistas, pronosticando que la Fed se mantendrá en espera hasta marzo de 2026.

Con los aranceles enturbiando las perspectivas y la Fed sin querer adelantarse a los datos, el mensaje es claro: más tarde y correcto es mejor que temprano e incorrecto. Por ahora, los recortes de tasas están en pausa.

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