Caída histórica del dólar continúa por aranceles y temores de estanflación

Investing.com — El dólar ha tenido su peor comienzo de siglo mientras los aranceles impuestos por el presidente Trump llevaron a los inversionistas a reconsiderar el estatus de refugio seguro de la divisa estadounidense. Pero justo cuando los temores sobre una guerra comercial global disminuyen, Bank of America (NYSE:BAC) advierte que el riesgo de estanflación derivado de los aranceles persiste, y que las salidas de capital del billete verde apenas están comenzando.

"El tema predominante del mercado durante las últimas semanas ha estado relacionado con la reconsideración de grandes exposiciones al USD por parte de inversionistas globales. Persisten señales de primas de riesgo sobre el USD, probablemente reflejando estas preocupaciones hacia el futuro", dijeron los analistas de BofA, agregando que "el dinero real tiene amplio espacio para vender" y que la "reconsideración de la exposición al USD apenas está comenzando".

Aunque la reciente tregua con China ha ayudado a aliviar algunos de los vientos en contra cíclicos para el dólar, BofA mantiene una postura bajista. "Los obstáculos para el crecimiento de EE.UU. permanecen, y la reconsideración del dinero real sobre la exposición al USD apenas está comenzando", escribieron los analistas, advirtiendo que las perspectivas de crecimiento estadounidense —durante mucho tiempo un pilar de la fortaleza del dólar— seguirán siendo afectadas, y que la preferencia percibida de la administración por un dólar más débil no debe ser descartada.

La caída del dólar en lo que va del año ya ha superado todos los años desde 1999 y está en camino de ser uno de los peores comienzos desde 1973. "Según nuestras estimaciones, el REER del USD sigue sobrevalorado en un 22%", dijo BofA, señalando que los análogos históricos a 2007 sugieren que podría haber "2-3% más de caída del USD para el año frente al mínimo del 21 de abril de 2025".

El consenso también ha cambiado. La última Encuesta de Sentimiento de FX y Tasas de BofA encontró que "corto en USD" es ahora la operación de mayor convicción para 2025, y "la operación macro más concurrida". Aunque el dólar parece estar tomando un respiro de su reciente golpiza, los analistas advierten que "la historia de asignación/cobertura del dinero real sigue al acecho en segundo plano, aunque con aparentemente menos urgencia".

Si bien los peores escenarios económicos pueden haberse evitado por ahora, BofA advierte que "los riesgos estanflacionarios en EE.UU. derivados de los aranceles siguen siendo un componente clave de la visión ampliamente bajista del dólar", y que cualquier alivio de los acuerdos comerciales podría ser solo temporal. "Es prematuro descartar por completo este estatus o al dólar como la principal moneda de reserva", dijeron los analistas, pero los vientos en contra estructurales están aumentando.

Aunque el estatus de refugio seguro del dólar está magullado, no roto, a medida que los inversionistas globales continúan reconsiderando su exposición, el éxodo del billete verde está lejos de terminar, advirtió Bank of America.

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