Cambio fiscal de Alemania da al euro oportunidad frente al dólar: Capital Economics

Investing.com — El euro está rezagado frente al dólar como moneda de reserva, pero con Alemania liderando a Europa hacia una era de política fiscal más flexible, Capital Economics argumenta que la moneda única tiene ahora su mejor oportunidad en años para reducir esta brecha, justo cuando las políticas del presidente Trump erosionan el estatus de refugio seguro del dólar.

"Acciones recientes de la administración Trump han generado dudas sobre las credenciales del dólar como refugio seguro, y podrían contribuir a una mayor disminución de su participación en las reservas globales de divisas", señalaron los analistas de Capital Economics.

La agitación e incertidumbre del mercado generalmente ha llevado a los inversores a los brazos seguros del dólar. Pero la fuerte depreciación del billete verde desde el inicio del segundo mandato de Trump sugiere que "el atractivo del dólar como moneda de bajo riesgo y refugio seguro ha disminuido", indicaron, ya que los inversores aparentemente "buscan refugio en el euro".

A pesar de estos vientos favorables, el ascenso del euro como moneda de reserva global se ha visto frenado por tres factores principales. Primero, "las malas perspectivas de crecimiento económico en la eurozona" han afectado la confianza. Segundo, el mercado de bonos fragmentado del bloque limita la liquidez y escala, haciendo los activos denominados en euros menos atractivos. Tercero, ha habido una "oferta limitada de activos seguros como los Bunds alemanes y la deuda emitida conjuntamente por la UE", cruciales para el estatus de moneda de reserva.

Pero estos obstáculos podrían aliviarse pronto. La decisión de Alemania de abandonar sus estrictas reglas fiscales y aumentar el gasto en defensa y público, combinada con el marco presupuestario más flexible de la UE, podría marcar un punto de inflexión.

"La oferta de bonos denominados en euros emitidos por soberanos de alta calificación e instituciones supranacionales aumentará significativamente en los próximos años", dijo Capital Economics. El aumento esperado de endeudamiento de Alemania, impulsado por mayor gasto público, y señaló que el mercado de deuda común de la UE "crecerá a más de €900 mil millones para finales de 2026", desde aproximadamente €60 mil millones en 2019.

Sin embargo, los analistas advierten que las ventajas arraigadas del dólar, incluyendo el tamaño y profundidad de los mercados financieros estadounidenses y su credibilidad institucional, significan que la dominancia del billete verde no desaparecerá de la noche a la mañana.

"No creemos que la reciente volatilidad del mercado despojará al dólar de su estatus de ’moneda de reserva global’... pero su participación en las reservas seguirá disminuyendo en los próximos años. Y creemos que hay una buena probabilidad de que la participación del euro aumente".

Aunque el euro no destronará al dólar de inmediato, el giro fiscal de Alemania y la cambiante dinámica global dan a la moneda única su mejor oportunidad en años para reducir la brecha como moneda de reserva, especialmente mientras la incertidumbre política estadounidense erosiona el estatus de refugio seguro del dólar que se remonta a principios de los años 1940.

Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.