El cambio fiscal de Alemania da al euro una oportunidad frente al dólar: Capital Economics

Investing.com — El euro está por detrás del dólar como moneda de reserva por una distancia considerable, pero a medida que Alemania lidera a Europa hacia una era de política fiscal más flexible, Capital Economics argumenta que la moneda única ahora tiene su mejor oportunidad en años para reducir la brecha, justo cuando las políticas del presidente Trump erosionan el estatus del dólar como refugio seguro.

"Las recientes acciones de la Administración Trump han generado dudas sobre las credenciales del dólar como refugio seguro, y podrían contribuir a una mayor disminución de su participación en las reservas mundiales de divisas", señalaron los analistas de Capital Economics.

La agitación e incertidumbre del mercado generalmente ha llevado a los inversores a los brazos seguros del dólar. Pero la fuerte depreciación del billete verde desde el inicio del segundo mandato de Trump sugiere que "el atractivo del dólar como moneda de bajo riesgo y refugio seguro ha disminuido", dijeron, ya que los inversores aparentemente "buscan refugio en el euro".

A pesar de estos vientos favorables, el ascenso del euro como moneda de reserva mundial se ha visto frenado por tres factores principales. Primero, "las malas perspectivas de crecimiento económico en la eurozona" han afectado la confianza. Segundo, el mercado de bonos fragmentado del bloque limita la liquidez y la escala, haciendo que los activos denominados en euros sean menos atractivos. Tercero, ha habido una "oferta limitada de activos seguros como los bonos alemanes y la deuda emitida conjuntamente por la UE", que son cruciales para el estatus de moneda de reserva.

Pero estos obstáculos pronto podrían aliviarse. La decisión de Alemania de eliminar sus estrictas reglas fiscales y aumentar el gasto en defensa y público, combinada con el marco presupuestario más flexible de la UE, podría marcar un punto de inflexión.

"La oferta de bonos denominados en euros emitidos por soberanos de alta calificación e instituciones supranacionales aumentará significativamente en los próximos años", dijo Capital Economics. El aumento esperado de los préstamos de Alemania, impulsado por el mayor gasto público, y señaló que el mercado de deuda común de la UE "crecerá a más de 900.000 millones de euros para finales de 2026", en comparación con solo unos 60.000 millones de euros en 2019.

Sin embargo, los analistas advierten que las ventajas arraigadas del dólar, incluido el tamaño y la profundidad de los mercados financieros estadounidenses y su credibilidad institucional, significan que el dominio del billete verde no desaparecerá de la noche a la mañana.

"No creemos que el reciente episodio de volatilidad del mercado despojará al dólar de su estatus de ’moneda de reserva mundial’... pero su participación en las reservas seguirá disminuyendo en los próximos años. Y creemos que hay una buena posibilidad de que la participación del euro aumente".

Aunque el euro puede que no destrone al dólar de inmediato, el giro fiscal de Alemania y la cambiante dinámica global dan a la moneda única su mejor oportunidad en años para reducir la brecha de moneda de reserva, especialmente cuando la incertidumbre de la política estadounidense erosiona el estatus de refugio seguro del billete verde que se remonta a principios de la década de 1940.

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