Mercados del Tesoro de EE.UU. "no están completamente recuperados" tras venta de abril

Investing.com — El rendimiento de referencia del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se encuentra ahora en niveles no mucho más altos que antes del anuncio de los agresivos aranceles "recíprocos" del presidente Donald Trump, pero podría ser "demasiado pronto para concluir" que el mercado de bonos ha "vuelto a la normalidad", según analistas de Capital Economics.

Los rendimientos de los bonos, que suelen moverse inversamente a los precios, aumentaron considerablemente tras el anuncio de Trump sobre el incremento de aranceles a docenas de países a principios de abril. La venta masiva en los mercados de bonos, junto con las profundas perturbaciones en las acciones, fueron vistos como motivos que impulsaron la posterior decisión de Trump de retrasar los aranceles por 90 días.

Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años han disminuido después de haber tocado en algunos momentos su nivel más alto desde 2001 — perturbaciones que en su momento fueron vistas como indicaciones de que los aranceles habían sacudido la confianza en la economía estadounidense.

"Ese pico llegó junto con comentarios sobre ’dislocación’ en el mercado del Tesoro, especulaciones sobre ’dumping’ extranjero de bonos del Tesoro y preocupaciones sobre un ’premio de riesgo de EE.UU.’ emergente en los activos del país", dijo Thomas Mathews, Jefe de Mercados de Asia Pacífico en Capital Economics, en una nota a clientes.

"Pero sospechamos que es demasiado pronto para concluir, a partir del rendimiento ahora más bajo, que el mercado del Tesoro ha vuelto a la normalidad."

En particular, Mathews señaló una "sensación" de que las primas a plazo del Tesoro —el rendimiento adicional que los inversores exigen por mantener deuda a más largo plazo— "siguen siendo más altas que antes y la caída de los rendimientos a finales de abril reflejó en cambio expectativas" de más recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Si este es el caso, Mathews agregó que podría haber implicaciones para cómo podrían evolucionar los bonos del Tesoro durante el resto de 2025, especialmente si las proyecciones de próximas reducciones de la Fed no se materializan.

El miércoles, la Reserva Federal mantuvo sin cambios las tasas de interés, señalando mayores riesgos de inflación y desempleo.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, también dijo que "no está nada claro" cuál debería ser la respuesta apropiada para la política monetaria en este momento, dada la incertidumbre en torno a los aranceles.

Evaluando la declaración de la Fed y los comentarios de Powell, los analistas de Capital Economics dijeron que sospechan que los inversores "están sobreestimando la rapidez con la que el banco central estará dispuesto a recortar frente a la inflación inducida por aranceles, incluso si es temporal".

Como resultado, anticipan que el rendimiento del Tesoro a 10 años estará en 4.50% a finales de año. A primera hora del jueves, el rendimiento a 10 años se situaba en 4.31%.

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