Los mercados del Tesoro de EE.UU. "no están completamente recuperados" tras la venta masiva de abril - Capital Economics

Investing.com — El rendimiento de referencia del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se encuentra ahora en niveles no mucho más altos que antes del anuncio de los agresivos aranceles "recíprocos" del presidente Donald Trump, pero podría ser "demasiado pronto para concluir" que el mercado de bonos ha "vuelto a la normalidad", según analistas de Capital Economics.

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El rendimiento de los bonos, que tiende a moverse inversamente a los precios, aumentó bruscamente tras el anuncio de Trump de aumentar los gravámenes a docenas de países a principios de abril. La venta masiva en los mercados de bonos, junto con las profundas perturbaciones en las acciones, fueron consideradas como razones que motivaron la decisión posterior de Trump de retrasar los aranceles por 90 días.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha disminuido desde entonces, tras alcanzar en algunos momentos su nivel más alto desde 2001 — alteraciones que en su momento fueron vistas como indicaciones de que los aranceles habían sacudido la confianza en la economía estadounidense.

"Ese pico llegó junto con comentarios sobre ’dislocación’ en el mercado del Tesoro, especulaciones sobre ’dumping’ extranjero de bonos del Tesoro y preocupaciones sobre la aparición de una ’prima de riesgo estadounidense’ en los activos del país", dijo Thomas Mathews, Jefe de Mercados de Asia Pacífico en Capital Economics, en una nota a clientes.

"Pero sospechamos que es demasiado pronto para concluir, a partir del rendimiento ahora más bajo, que el mercado del Tesoro ha vuelto a la normalidad".

En particular, Mathews señaló la "sensación" de que las primas a plazo del Tesoro —el rendimiento adicional que los inversores exigen por mantener deuda a más largo plazo— "siguen siendo más altas de lo que eran, y la caída de los rendimientos a finales de abril reflejó en cambio expectativas" de más recortes en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

Si este es el caso, Mathews añadió que podría haber implicaciones para cómo podrían evolucionar los bonos del Tesoro durante el resto de 2025, especialmente si no se cumplen las proyecciones de próximas reducciones de la Fed.

El miércoles, la Reserva Federal mantuvo sin cambios los tipos de interés, señalando mayores riesgos de inflación y desempleo.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, también dijo que "no está nada claro" cuál debería ser la respuesta apropiada para la política monetaria en este momento, dada la incertidumbre en torno a los aranceles.

Sopesando la declaración de la Fed y los comentarios de Powell, los analistas de Capital Economics dijeron que sospechan que los inversores están "sobreestimando la rapidez con la que el banco central estará dispuesto a recortar frente a la inflación inducida por los aranceles, incluso si es temporal".

Como resultado, anticipan que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años estará en 4,50% a finales de año. A primera hora del jueves, el rendimiento a 10 años se situaba en 4,31%.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.