Datos de empleo renuevan esperanzas de aterrizaje suave, pero Macquarie advierte riesgos

Investing.com — El informe de empleo de abril, mejor de lo esperado, ha disipado los temores de una recesión inminente en EE.UU. y mantiene vivas las esperanzas de un aterrizaje suave, pero Macquarie advierte que parte de la reciente buena fortuna de la economía podría ser pasajera, dejándola expuesta a riesgos renovados.

El crecimiento del empleo en abril fue "evidentemente fuerte tanto en el sondeo a empresas (+177k) como en el de hogares (+436k)", señaló Macquarie, con la tasa de desempleo "manteniéndose constante en 4,2%, marcando casi un año completo en que la tasa de desempleo se ha mantenido en el rango de 4,1-4,2%".

La economía estadounidense añadió 177.000 empleos en abril, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales publicados el viernes. Esto superó ampliamente las estimaciones de los economistas, que esperaban solo 135.000 nuevos puestos.

Sin embargo, Macquarie señala que este ciclo rompe con la historia. La tasa de desempleo ha aumentado ahora más de medio punto porcentual por encima de su mínimo, pero en lugar de una intensificación recesiva típica, la tasa se ha estabilizado.

"Considerando solo los datos ’duros’ de la tasa de desempleo, este sería uno de los pocos escenarios de ’aterrizaje suave’ en la historia del ciclo económico estadounidense", añadió Macquarie.

Pero los analistas señalan varios factores afortunados que pueden haber enmascarado la debilidad subyacente. Los hogares de altos ingresos se han mantenido optimistas, probablemente debido a la exuberancia del año electoral, mientras que un impulso preelectoral en el gasto gubernamental en proyectos de transición energética y los recortes de tasas de la Fed a finales de 2024 también han ayudado a sostener la demanda. Los analistas advirtieron que estos apoyos "no durarán y/o no se repetirán", dejando potencialmente sin resolver la debilidad subyacente en la demanda agregada.

De cara al futuro, el riesgo es que si la debilidad del consumidor ya estaba presente y la Fed retrasa los recortes de tasas debido a preocupaciones inflacionarias impulsadas por aranceles, el impacto negativo de los nuevos aranceles a la importación podría ser más severo que en otras circunstancias.

"Si ya existía una debilidad subyacente entre los consumidores, y la Fed no recorta las tasas lo suficientemente pronto en el segundo trimestre debido a su preocupación por la inflación impulsada por aranceles, entonces el efecto adverso de los aranceles a la importación (si persisten) podría tener un impacto (negativo) mayor del que tendría en otras circunstancias", advierte Macquarie.

Los riesgos a la baja, sin embargo, podrían potencialmente compensarse si los responsables de la política monetaria estadounidenses actúan rápidamente en la reforma fiscal y la desregulación para impulsar la confianza empresarial y la inversión, y evitar una mayor desaceleración más allá del segundo trimestre de 2025.

Si bien la amenaza inmediata de recesión ha disminuido, Macquarie advirtió que: "Externamente, los signos de un ’aterrizaje suave’ son una gran noticia, pero todos sabemos que varias cosas acechan en las sombras".

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