Citi pregunta: ¿Cuando el oro pierde su brillo, Bitcoin toma su lugar?

Investing.com — Bitcoin está mostrando señales de divergencia de su identidad como activo de riesgo, comportándose más como un activo duro en entornos económicos donde el oro típicamente tiene un rendimiento inferior, según analistas de Citi Research.

En un informe reciente, los analistas de Citi señalaron que Bitcoin ha superado al mercado durante períodos de aumento en las tasas de interés y primas de plazo, condiciones que tienden a pesar sobre el oro.

Históricamente, el oro tiene mejor desempeño cuando tanto las primas de plazo como los rendimientos están cayendo, reduciendo el costo de oportunidad de mantener este activo que no genera rendimientos.

Pero los retornos más fuertes de Bitcoin han ocurrido en el escenario opuesto, donde las tasas reales están subiendo y las preocupaciones por la inflación son elevadas.

Los hallazgos sugieren que Bitcoin podría comportarse más como materias primas tales como energía o metales básicos, que tienden a subir durante períodos de sobrecalentamiento económico.

La oferta finita del activo y el creciente interés de los inversores durante períodos de estrés macroeconómico han contribuido a este patrón.

Citi indicó que Bitcoin típicamente se mueve en línea con las acciones durante caídas del mercado, pero episodios recientes, como el colapso de Silicon Valley Bank y la turbulencia del mercado de bonos a finales de 2023, destacan.

En esos casos, Bitcoin registró ganancias incluso cuando los activos de riesgo en general sufrían. Este comportamiento ha provocado un análisis más detallado de su sensibilidad macroeconómica.

El oro ha tendido a responder de manera predecible a los rendimientos reales. Cuando las tasas bajan, el oro se beneficia como reserva de valor.

Cuando suben, queda rezagado. Bitcoin, por otro lado, ha superado su perfil de rendimiento incondicional cuando tanto las primas de plazo como los rendimientos suben, un patrón no visto en activos de refugio seguro.

El análisis histórico de Citi muestra que Bitcoin también tuvo buen desempeño en entornos raros de rendimientos a la baja y primas de plazo al alza, que típicamente son favorables para el oro.

Estos resultados sugieren que Bitcoin no es una cobertura consistente, pero en algunos casos, los inversores pueden estar tratándolo como un activo de oferta limitada durante períodos de restricción monetaria.

Los analistas de Citi se abstienen de etiquetar a Bitcoin como un refugio seguro, citando su historial limitado y fluctuaciones de precio. Aun así, su fortaleza en entornos que típicamente perjudican al oro sugiere un papel evolutivo en las carteras de inversión.

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