Citi se pregunta: ¿Cuando el oro pierde su brillo, Bitcoin toma su lugar?

Investing.com — Bitcoin está mostrando señales de divergencia respecto a su identidad como activo de riesgo, comportándose más como un activo duro en entornos económicos donde el oro típicamente tiene un rendimiento inferior, según analistas de Citi Research.

En un informe reciente, los analistas de Citi señalaron que Bitcoin ha superado al mercado durante períodos de aumento de los tipos de interés y primas a plazo, condiciones que tienden a pesar sobre el oro.

Históricamente, el oro tiene su mejor desempeño cuando tanto las primas a plazo como los rendimientos están cayendo, reduciendo el costo de oportunidad de mantener el activo que no genera rendimiento.

Pero los rendimientos más fuertes de Bitcoin han llegado durante la configuración opuesta, donde las tasas reales están subiendo y las preocupaciones por la inflación son elevadas.

Los hallazgos sugieren que Bitcoin puede comportarse más como materias primas tales como energía o metales básicos, que tienden a subir durante períodos de sobrecalentamiento económico.

La oferta finita del activo y el creciente interés de los inversores durante períodos de estrés macroeconómico han contribuido a este patrón.

Citi indicó que Bitcoin típicamente cotiza en línea con las acciones durante las caídas del mercado, pero episodios recientes, como el colapso de Silicon Valley Bank y la turbulencia del mercado de bonos a finales de 2023, destacan.

En esos casos, Bitcoin registró ganancias incluso cuando los activos de riesgo en general tuvieron dificultades. Este comportamiento ha provocado un análisis más detallado de su sensibilidad macroeconómica.

El oro ha tendido a responder de manera predecible a los rendimientos reales. Cuando las tasas caen, el oro se beneficia como reserva de valor.

Cuando suben, se queda rezagado. Bitcoin, por otro lado, ha superado su perfil de rendimiento incondicional cuando tanto las primas a plazo como los rendimientos suben, un patrón que no se observa en activos refugio.

El análisis histórico de Citi muestra que Bitcoin también tuvo un buen desempeño en entornos poco comunes de rendimientos a la baja y primas a plazo al alza, que típicamente son favorables para el oro.

Estos resultados sugieren que Bitcoin no es una cobertura consistente, pero en algunos casos, los inversores pueden estar tratándolo como un activo de oferta limitada durante períodos de endurecimiento monetario.

Los analistas de Citi se abstienen de etiquetar a Bitcoin como un refugio seguro, citando su historial limitado y las oscilaciones de precios. Aun así, su fortaleza en entornos que típicamente perjudican al oro sugiere un papel evolutivo en las carteras de los inversores.

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