Demanda ’sólida’ pese a caída sorpresiva del PIB en 1T por aumento de importaciones

Investing.com — La economía de EE.UU. se contrajo inesperadamente en el primer trimestre debido a un aumento en las importaciones para anticiparse a los aranceles, según mostraron los datos del miércoles, pero la caída en el crecimiento oculta la fortaleza subyacente en la demanda interna, señalaron analistas de Morgan Stanley (NYSE:MS) en una nota reciente.

"La caída del PIB en el 1T disfraza la fortaleza en el crecimiento de la demanda interna", indicaron los economistas, impulsada por un "aumento del 41% en las importaciones antes de los aranceles esperados".

Los datos del miércoles mostraron que el producto interno bruto real, o PIB, cayó a una tasa anual trimestral del 0.3%, pero la demanda interna fue fuerte, con un consumo que aumentó 1.8% y una inversión fija no residencial que subió 9.8%.

El aumento en las importaciones restó 5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, agregaron los economistas, mientras que los inventarios aumentaron lo suficiente para sumar 2.3 puntos porcentuales. Esto sugiere que la debilidad del PIB está exagerada porque "las importaciones no aparecen completamente en las partes de gasto de las cuentas del PIB".

Las presiones inflacionarias, mientras tanto, también se intensificaron, con los precios básicos del PCE aumentando 3.5% interanual, por encima de las expectativas del consenso.

Morgan Stanley señaló riesgos al alza en el pronóstico de inflación mensual para marzo, impulsados por sectores como servicios financieros, transporte y atención médica.

Mientras muchos debaten si este es el impacto máximo de los aranceles, Morgan Stanley advierte que los datos del primer trimestre no reflejan completamente el impacto económico de los cambios políticos en curso como aranceles, despidos gubernamentales y restricciones de inmigración.

"Seguimos esperando un aumento en la inflación, una desaceleración del crecimiento del empleo pero poco aumento en la tasa de desempleo, y una fuerte desaceleración en el gasto real", añadió.

Es probable que las importaciones cambien de rumbo en el segundo trimestre, pasando de ser un obstáculo a un impulso a medida que la demanda anticipada por los aranceles se desacelera.

Aunque el susto de crecimiento del primer trimestre puso nuevamente los temores de recesión en primer plano, es probable que la Fed se sienta reconfortada por los signos subyacentes de una demanda sólida.

"La Fed puede estar segura de que la demanda fue sólida, pero los datos del PIB del primer trimestre no tienen mucho que ver con los efectos económicos de los cambios políticos en curso", agregó Morgan Stanley.

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