Demanda ’sólida’ pese a caída sorpresa del PIB en T1 por aumento de importaciones

Investing.com — La economía de EE.UU. se contrajo inesperadamente en el primer trimestre debido a que la prisa por adelantarse al plazo de los aranceles provocó un aumento en las importaciones, según mostraron los datos del miércoles, pero la caída del crecimiento enmascara la fortaleza subyacente de la demanda interna, señalaron analistas de Morgan Stanley (NYSE:MS) en una nota reciente.

"La caída del PIB en el primer trimestre oculta la fortaleza en el crecimiento de la demanda interna", dijeron los economistas, impulsada por un "aumento del 41% en las importaciones antes de los aranceles esperados".

Los datos del miércoles mostraron que el producto interno bruto real, o PIB, cayó a una tasa anual trimestral del 0,3%, pero la demanda interna fue fuerte, con un aumento del consumo del 1,8% y un incremento de la inversión fija no residencial del 9,8%.

El aumento de las importaciones restó 5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, añadieron los economistas, mientras que las reservas aumentaron lo suficiente para añadir 2,3 puntos porcentuales. Esto sugiere que la debilidad del PIB está exagerada porque "las importaciones no aparecen completamente en las partes de gasto de las cuentas del PIB".

Las presiones inflacionarias, mientras tanto, también se intensificaron, con los precios básicos del PCE subiendo un 3,5% interanual, por encima de las expectativas del consenso.

Morgan Stanley señaló riesgos al alza en el pronóstico de inflación mensual para marzo, impulsados por sectores como servicios financieros, transporte y atención médica.

Mientras muchos debaten si este es el impacto máximo de los aranceles, Morgan Stanley advierte que los datos del primer trimestre no reflejan completamente el impacto económico de los cambios continuos en la política monetaria, como aranceles, despidos gubernamentales y restricciones de inmigración.

"Seguimos esperando un aumento de la inflación, una desaceleración del crecimiento del empleo pero poco aumento en la tasa de desempleo, y una fuerte desaceleración en el gasto real", añadió.

Es probable que las importaciones cambien de rumbo en el segundo trimestre, pasando de ser un obstáculo a un impulso a medida que la demanda anticipada impulsada por los aranceles se ralentiza.

Mientras que el susto de crecimiento del primer trimestre volvió a poner los temores de recesión en primer plano, es probable que la Fed se sienta reconfortada por los signos subyacentes de una demanda sólida.

"La Fed puede estar segura de que la demanda fue sólida, pero los datos del PIB del primer trimestre no influyen mucho en los efectos económicos de los cambios continuos en la política monetaria", agregó Morgan Stanley.

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