Goldman Sachs rebaja su previsión de los bonos alemanes a 10 años al final de 2025

Investing.com — Goldman Sachs (NYSE:GS) ha reducido su previsión para el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años a finales de 2025 al 2,80%, por debajo de su proyección anterior del 3,00%, reflejando el impacto de unas expectativas de crecimiento más débiles en toda la zona euro.

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Esta revisión forma parte de una reevaluación en general de las previsiones de rendimiento global a la luz de un escenario de aranceles más severo descrito por los economistas del banco.

Los estrategas de Goldman dijeron en una nota del martes que esperan que "los riesgos de crecimiento superen cualquier repunte de la inflación para el Banco Central Europeo (BCE)", lo que llevará al banco a recortar las tasas tres veces más hasta una política monetaria del 1,75%.

Como resultado, es probable que los rendimientos a corto plazo disminuyan modestamente, empinando la curva, aunque la firma no anticipa una caída brusca del rendimiento de los bonos alemanes a más largo plazo.

Se espera que la política fiscal en Alemania siga siendo favorable, y los estrategas señalan que el daño al crecimiento por los aranceles "podría incluso reforzar las expectativas de una futura expansión fiscal".

Goldman argumenta que, si bien se espera que la política monetaria europea se relaje en respuesta a los vientos en contra del crecimiento, el rendimiento de los bonos alemanes a largo plazo deberían mantenerse anclados por las expectativas de un crecimiento más fuerte más allá de 2025.

"Todavía esperamos que las fuertes perspectivas de crecimiento en 2026-2027 mantengan las curvas del euro empinadas", escribieron los estrategas.

Por otra parte, el banco también ajustó las previsiones para otros mercados importantes de bonos gubernamentales. En EE.UU., Goldman recortó su objetivo para finales de 2025 para el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años al 4,00% desde el 4,35%, citando una desaceleración esperada en el crecimiento que supera las preocupaciones en torno a la inflación.

Para Japón, la previsión del rendimiento de los bonos japoneses a 10 años se recortó al 1,50% desde el 1,60%, ya que los mayores riesgos de recesión en EE.UU. amortiguan el ritmo esperado de normalización de la política monetaria por parte del Banco de Japón.

Goldman mantuvo su previsión para los bonos británicos a 10 años en el 4,25%, aunque señaló que el rendimiento de los bonos de Reino Unido podría seguir rezagado con respecto al de sus homólogas estadounidenses en el corto plazo.

Las proyecciones a más largo plazo de la firma de Wall Street, incluidas las de finales de 2026 y más allá, se mantuvieron prácticamente sin cambios.

Si bien es probable que la dinámica del mercado a corto plazo esté determinada por los vientos en contra del crecimiento, las expectativas de evitar una recesión y las tasas terminales estables deberían permitir que la presión alcista impulsada por EE.UU. se alivie más allá del horizonte de previsión, dijeron los estrategas.

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