ANÁLISIS-Las turbulencias de Trump paralizan los grandes acuerdos farmacéuticos y biotecnológicos, según los banqueros

Por Sabrina Valle

NUEVA YORK, 26 mar (Reuters) - Las grandes operaciones de empresas farmacéuticas y biotecnológicas se están estancando debido a que los ejecutivos lidian con las políticas económicas volubles de la Casa Blanca, que han agitado los mercados y desencadenado una guerra comercial mundial, según cuatro de los principales banqueros de inversión del sector sanitario.

El entusiasmo suscitado a finales del año pasado por la victoria electoral del presidente estadounidense Donald Trump ((link)) y las perspectivas de una oleada posterior de fusiones y adquisiciones se han desvanecido rápidamente, afirman.

La incertidumbre política está retrasando algunos acuerdos unos meses o incluso trimestres, dijeron los cuatro banqueros, que dirigen acuerdos de salud en algunos de los bancos de fusiones y adquisiciones más activos de Estados Unidos.

Las reuniones de la alta dirección programadas para hablar de valoraciones de empresas y negociaciones de precios se dedican ahora a guiar a los desconcertados ejecutivos a través de los cambiantes estados de ánimo políticos de Trump, tanto si afectan directamente a sus empresas como si no.

"Dicen: 'Caramba, no me lo esperaba' O, 'Estamos teniendo aranceles, no estamos teniendo aranceles. Estamos teniendo aranceles, no estamos teniendo aranceles", dijo uno de los principales negociadores del sector sanitario.

"Es un factor de distracción enorme para los consejeros delegados", afirma. "Intento salirme del tema, porque ¿qué puedo añadir? No nos lleva a ninguna parte"

Tanto él como los demás banqueros entrevistados por Reuters pidieron no ser identificados para poder criticar libremente al Gobierno sin temor a represalias. La Casa Blanca no respondió a una petición de comentarios.

No son los aranceles (link) y la volatilidad del mercado de valores lo que tiene más preocupados a los banqueros, dijeron. La decisión de Trump de nombrar a un escéptico de las vacunas como secretario de Sanidad (link), despedir a miles de empleados de la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (link) y otras agencias (link), impulsar recortes en los precios de los medicamentos y recortar drásticamente las subvenciones federales a la investigación (link) tienen el potencial de erosionar los ingresos y reducir la futura cartera de nuevos fármacos.

La ralentización de las operaciones en el sector sanitario es especialmente notable para Wall Street, ya que estas empresas suministran bienes de consumo esenciales, lo que las convierte en valores "defensivos" o fiables en los que invertir durante las recesiones económicas.

Según los banqueros, las operaciones sanitarias de menor envergadura deberían seguir impulsando el crecimiento de las fusiones y adquisiciones este año. Pero un menor número de operaciones puede indicar incertidumbre económica, falta de capital para financiar las empresas o menor confianza en las perspectivas de crecimiento, según los banqueros y analistas.

"La incertidumbre generada por el cambio de gobierno en Washington ha provocado que la comunidad inversora se muestre muy reacia a asumir riesgos", afirma Dan Cocks, director gerente de mercados de capital de biotecnología de Barclays.

ARANCELES Y PATENTES

Los aranceles estadounidenses, las represalias extranjeras, las elecciones poco convencionales de Trump para altos cargos y la tensión geopolítica tienen en vilo a los inversores farmacéuticos, dijo este mes Steve Scala, analista de TD Cowen.

Para algunos subsectores sanitarios, los aranceles pueden tener un impacto mayor.

Productores de equipos médicos como GE Healthcare GEHC.O, Intuitive Surgical ISRG.O e iRhythm IRTC.O, que dependen de piezas importadas de China o México, dijeron en recientes convocatorias de resultados que los aranceles les costarán ingresos.

Luego están las posibilidades de que el Secretario de Salud Robert F. Kennedy Jr. pueda socavar el uso de vacunas en EE.UU., o de recortes significativos al seguro de salud Medicaid para estadounidenses de bajos ingresos que podrían perjudicar no sólo a la salud pública sino a las farmacéuticas que suministran medicamentos a esos programas, dijo la analista de Morgan Stanley Monica Guerra en una nota este mes.

"Mucha gente anticipó que había una 'Trump put' (link) en la bolsa", dijo William Pickering, analista de Bernstein, sobre la suposición de que el presidente republicano haría lo que fuera necesario para mantener contenta a la bolsa.

"Ahora está claro que no lo hay", dijo en una entrevista.

Una caída del 2% en el S&P 500 .SPX para el año se ve hasta ahora como manejable, con la venta sólo afecta a los acuerdos inminentes cuando las empresas están tratando de fijar un precio de las acciones. Sin embargo, los banqueros y analistas afirman que la situación podría cambiar si los rumores de recesión se hacen más fuertes.

La esperanza de que las operaciones de menor envergadura sigan impulsando el crecimiento de las fusiones y adquisiciones este año se alimenta de la necesidad de las grandes farmacéuticas de reconstruir su cartera de productos en desarrollo y su oferta de productos mediante adquisiciones, ya que los fármacos más vendidos se enfrentan al acantilado de las patentes.

Merck & Co MRK.N, Pfizer PFE.N, Bristol Myers Squibb BMY.N y AbbVie ABBV.N se encuentran entre las empresas que pueden perder miles de millones de dólares en ingresos a finales de la década cuando algunos de sus medicamentos más importantes dejen de estar patentados.

Las empresas no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios.

Según banqueros y analistas, es más probable que se lancen a la caza de empresas biotecnológicas privadas más pequeñas que tengan fármacos y terapias en desarrollo, en lugar de fusionarse con un rival más grande.

Pfizer (link) y AbbVie (link) todavía están digiriendo las costosas adquisiciones de hace un par de años que aún no han generado los ingresos esperados, según los analistas.

Es probable que busquen comprar empresas entre 1.000 y 2.000 millones de dólares con pagos adicionales por hitos vinculados a las aprobaciones de la FDA y las lecturas de datos clínicos, dijo Cocks de Barclays, en lugar de gastar 14.000 millones de dólares en una empresa que se encuentra en una etapa temprana de lanzamiento comercial.

En caso de que Trump inste a la Reserva Federal a reducir los tipos de interés, el sector de la biotecnología, que requiere mucho capital, podría beneficiarse de menores costes de endeudamiento, dijo Pickering, de Bernstein.

"Todos hemos aprendido en el último mes (...) a no confiar nunca demasiado en lo que crees que hará alguien"