ANÁLISIS-Los grandes acuerdos bancarios se estancan por la volatilidad de Trump incluso cuando los funcionarios dan señales de desregulación

Por David French, Tatiana Bautzer y Pete Schroeder

14 mar (Reuters) - Los grandes bancos están aplazando las adquisiciones y manteniéndose cautos ante las promesas de la administración Trump de dar rienda suelta a la negociación de acuerdos (link), según ejecutivos del sector.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo la semana pasada que las fusiones bancarias se habían ralentizado (link) por cuestiones menores. Días antes, los reguladores recién instalados se movieron para desechar las estrictas normas de la era Biden que aumentaron la supervisión de las grandes transacciones.

"La ralentización de las operaciones que hemos observado se debe a toda una serie de factores", afirmó Bill Burgess, codirector de banca de inversión en servicios financieros de Piper Sandler PIPR.N.

Aunque acogieron con satisfacción las señales desreguladoras, banqueros y ejecutivos del sector dijeron a Reuters que las grandes fusiones se habían estancado por la volatilidad del mercado (link), la incertidumbre económica (link), la preocupación por las pérdidas de papel en los balances de los bancos y la complejidad de las transacciones entre grandes prestamistas fuertemente regulados.

Cheryl Pate, gestora sénior de carteras de Angel Oak Advisors, espera cierta consolidación entre los pequeños prestamistas regionales y comunitarios, pero considera que las combinaciones de mayor envergadura suponen un reto.

"Soy menos optimista sobre las fusiones y adquisiciones a nivel suprarregional, creo que probablemente seguirán siendo objeto de mucho más escrutinio", lo que hace que las fusiones entre iguales sean "poco probables", dijo Pate, cuya empresa gestiona 18.400 millones de dólares en activos.

Para los bancos más grandes, sólo unos pocos grandes objetivos tendrían sentido para ampliar sus negocios, por lo que los ejecutivos están dispuestos a esperar a que llegue la operación adecuada. PNC Financial Services PNC.N, U.S. Bancorp USB.N y Truist Financial TFC.N son algunas de las empresas citadas a menudo por los analistas como candidatas a la expansión.

La junta directiva de la Federal Deposit Insurance Corp, dirigida por republicanos, dijo el 3 de marzo que restablecerá las directrices anteriores de (link) para su proceso de revisión de fusiones bancarias, dando un paso atrás con respecto al marco más estricto de la era Biden.

según Randy Benjenk, copresidente de servicios financieros del bufete de abogados Covington & Burling, "las directrices de la FDIC para fusiones y adquisiciones de 2024 suponían, en cierto modo, un alejamiento significativo de la práctica histórica". La derogación de las normas fue un paso importante para devolver la seguridad al sector, añadió.

"Las fusiones productivas y sinérgicas a menudo se ven frenadas debido a cuestiones de supervisión inmateriales", dijo Bessent en un discurso pronunciado el 6 de marzo en el Club Económico de Nueva York. La administración Trump quiere reorientar la regulación financiera tras la extralimitación de los reguladores de la era Biden, añadió.

SENTIMIENTO

La cautela en torno a los acuerdos contrasta con el entusiasmo (link) tras la elección del presidente Trump en noviembre. Se preveía que la esperada ola desreguladora facilitaría la combinación de los bancos estadounidenses -de los que hay más de 4.500-. Aunque las fusiones aún deben ser revisadas, la nueva administración está eliminando algunas de las directrices más estrictas establecidas el año pasado.

El estrecho escrutinio de las combinaciones por parte de los reguladores de Biden fue lamentado por los ejecutivos del sector, que afirmaron que retrasaba las transacciones y desalentaba nuevos acuerdos.

La combinación de 35.000 millones de dólares (link) entre Capital One COF.N y Discover Financial Services DFS.N que se anunció en febrero de 2024 aún no ha recibido el visto bueno de los reguladores un año después. Se considera una prueba de fuego para la voluntad de la nueva Administración de acelerar las aprobaciones.

Desde marzo de 2022 sólo se han anunciado nueve operaciones por valor de más de 1.000 millones de dólares, según S&P Global Market Intelligence. Esta cifra contrasta con la docena de operaciones por valor de más de 1.000 millones de dólares realizadas durante el primer año de mandato de Biden.

Los ejecutivos del sector citan la fallida adquisición de First Horizon FHN.N por 13.700 millones de dólares por parte de Toronto-Dominion Bank TD.TO como un ejemplo de lo que puede ocurrir cuando las cosas van mal. El acuerdo se canceló en 2023 tras esperar las aprobaciones durante más de un año, y aunque el precio de las acciones de First Horizon se ha recuperado algo, el banco vale hoy sólo el 70% del precio original del acuerdo.

Al parecer, los organismos reguladores se mostraron reacios a aprobar la fusión por la preocupación que suscitaba el control que TD ejercía sobre las transacciones de sus clientes. En 2024, el banco pagó más de 3.000 millones de dólares en sanciones (link) para resolver las acusaciones de violación de las leyes contra el blanqueo de capitales.

INCERTIDUMBRE

El panorama normativo sigue siendo incierto porque organismos como la FDIC (link) y la Oficina del Interventor de la Moneda (link) están siendo dirigidos por líderes interinos. Muchos prestamistas también tienen problemas de regulación que tendrían que solucionarse antes de que las autoridades aprobaran cualquier fusión o adquisición a gran escala.

Según un informe reciente del bufete de abogados Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, alrededor de dos tercios de los grandes bancos de Estados Unidos siguen en el área de penalización regulatoria, ya que la Reserva Federal ha considerado que tienen prácticas insatisfactorias en áreas que van desde las estructuras de gobierno hasta la gestión del riesgo de liquidez.

Las turbulencias provocadas por las quiebras de Silicon Valley Bank (link) y First Republic Bank (link) en 2023 también pesaron en el ánimo de los inversores y desalentaron las combinaciones. Mientras tanto, la subida de los tipos de interés en EE.UU. ha provocado que los bancos acumulen pérdidas sobre el papel en sus carteras de valores, que se contabilizarían como pérdidas reales si se fusionaran.

"Todavía hay algunos obstáculos", dijo Jason Goldberg, analista de Barclays BARC.L. "Los bancos necesitan entender qué quieren ver exactamente los reguladores para aprobar una fusión y menos incertidumbre política. Con el tiempo, creo que las pérdidas no realizadas disminuirán y volverán las operaciones. El sector está maduro para la consolidación"