¿Donald Trump puede evitar la recesión?

Investing.com -- Las políticas comerciales del presidente Trump y la corrección del sector tecnológico, esperada desde hace tiempo, han desencadenado una importante venta masiva de los mercados, aumentando la preocupación por una posible recesión en Estados Unidos.

La pregunta clave es si la desaceleración será lo suficientemente severa como para cumplir con los criterios de recesión o si, por el contrario, la economía se enfrentará a la estanflación.

Según BCA Research, la recesión sigue siendo el resultado más probable.

"Las políticas disruptivas de Trump se han combinado con la venta masiva en el sobrecargado sector tecnológico para producir un importante retroceso de la renta variable, y potencialmente un mercado bajista y una recesión", dijeron los estrategas de BCA dirigidos por Matt Gertken.

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Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han disminuido, aún no han caído por debajo del 4%, lo que sería una clara señal de recesión. Aun así, la ampliación de los diferenciales de crédito y el aumento de la volatilidad del mercado son señales de la creciente preocupación de los inversores.

Las políticas arancelarias de la Administración han desempeñado un papel fundamental. El consumidor estadounidense ya había agotado el exceso de ahorro y el mercado laboral se estaba enfriando antes de la plena aplicación de los aranceles.

BCA señala que los inversores globales habían subestimado la voluntad de Trump de seguir adelante con medidas comerciales agresivas, y ahora que se ha negado a descartar una recesión, los mercados se han ajustado en consecuencia.

La postura de la administración sobre Canadá también está contribuyendo a la incertidumbre a corto plazo, ya que es poco probable que la Casa Blanca haga concesiones en las disputas comerciales en curso.

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La política fiscal sigue siendo una variable clave. Se espera que el Congreso de EE.UU. apruebe un estímulo adicional de alrededor del 1.2% del PIB a lo largo de varios años, con gran parte de la reducción de impuestos anticipada para ayudar a compensar el lastre económico de los aranceles.

"Se trata de una cantidad pequeña si se divide en diez años, pero se adelantaría para dar a los consumidores algo de combustible para sacudirse el golpe de los aranceles en 2025-2026. Los recortes del gasto se adelantarán. Los recortes del gasto se concentrarán en el pasado", explican los estrategas.

Europa y China también están respondiendo con estímulos -un 1% del PIB en Europa y un 3.8% del PIB en China este año-, pero estas medidas pueden no ser suficientes para estabilizar el crecimiento mundial.

Otro factor importante es el petróleo. BCA sostiene que la estanflación, más que una vuelta a la expansión económica, sería la alternativa a la recesión.

Una pieza clave que faltaba en el rompecabezas de la estanflación ha sido una crisis del petróleo, que la empresa espera ahora para finales de este año debido a interrupciones geopolíticas del suministro.

"Es probable que los precios del petróleo tengan un suelo más alto de lo previsto debido a las interrupciones geopolíticas del suministro de petróleo a finales de este año", prosigue el equipo de BCA. Si los costes de la energía aumentan bruscamente, la inflación podría persistir aunque el crecimiento económico se ralentice, creando un contexto de estanflación.

BCA aconseja a los inversores que "se mantengan a la defensiva a medida que confluyen la venta de activos tecnológicos, el temor al crecimiento, la aplicación de aranceles y la incertidumbre política estadounidense y mundial."

"El mercado está reconociendo elevadas probabilidades de recesión", subraya la firma.

En el mercado bursátil, BCA favorece los valores energéticos frente a los cíclicos, concretamente los tecnológicos.

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