Avance de las NFP de enero: Perspectivas de empleo divergentes - ¿Puede el oro mantener sus nuevos máximos?

TradingKey - A medida que se acerca el primer informe de nóminas no agrícolas (NFP) de 2025, las perspectivas de recorte de tipos de la Reserva Federal y mercados como el oro y las acciones estadounidenses se enfrentan a una prueba crítica. Tras unos datos de empleo ADP inesperadamente sólidos, ¿mostrará el informe NFP signos de enfriamiento, tal y como se prevé?

El viernes 7 de febrero, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicará el informe NFP de enero, el primero desde el regreso del presidente Trump a la Casa Blanca. En general, los economistas esperan que las nóminas no agrícolas hayan aumentado en 170.000, significativamente por debajo de las 256.000 de diciembre de 2024, con la tasa de desempleo manteniéndose estable en el 4,1% y el crecimiento salarial interanual suavizándose ligeramente hasta el 3,8%.

[Nóminas no agrícolas de EE.UU. (NFP), Fuente: Trading Economics]

El analista de TradingKey Jason Tang está de acuerdo con la previsión de consenso, citando los siguientes factores:

1. Como indicador adelantado, las ofertas de empleo en diciembre del año pasado se situaron en 7,6 millones, casi 500.000 menos que en noviembre, lo que indica que las empresas están reduciendo sus esfuerzos de contratación.

2. La disminución de las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal tiene un impacto significativo en el mercado laboral. Unos tipos de interés más altos son desfavorables para la expansión empresarial, lo que se traduce en menos oportunidades de nuevos empleos.

3. Los factores estacionales también influyen en el mercado de contratación estadounidense. Por lo general, las empresas tienden a contratar de forma menos agresiva durante los meses de invierno en comparación con otras estaciones.

¿La mayor revisión anual de la historia?

Este informe incluirá las revisiones anuales de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU., alineando los datos de empleo desde marzo de 2024 con los datos trimestrales de la encuesta del seguro de desempleo.

En marzo del año pasado, la Fed de Filadelfia puso de relieve distorsiones significativas en los datos de empleo de la BLS, desatando preocupaciones sobre una "falsa prosperidad del empleo". Indicó que las cifras de NFP estaban sobrevaloradas en 1,1 millones de marzo a junio de 2022 y en 800.000 en 2023.

Goldman Sachs predice que este informe NFP presentará la mayor revisión de la historia, con:

- La población activa total aumentará en 2,5 millones

- El empleo de los hogares aumentará en 2,3 millones

- La tasa de participación de la población activa aumentará en 11 puntos básicos

- La tasa de desempleo aumentará en 4 puntos básicos

Los economistas de Bloomberg calculan que el crecimiento medio mensual revisado del empleo para 2024 se ajustará a la baja de 182.000 a 148.000.

Perspectivas divergentes de crecimiento del empleo

Los economistas creen que las políticas proempresariales de Trump impulsarán un crecimiento económico moderado en Estados Unidos, apoyando un mercado laboral estable.

Randstad NV, el mayor proveedor de servicios de RRHH del mundo, observó un creciente optimismo en Estados Unidos respecto a la desregulación, la innovación y las nuevas tecnologías, factores que podrían impulsar la contratación.

Sin embargo, los últimos datos de empleo muestran señales contradictorias:

- El empleo ADP de enero subió a 183.000, el más alto desde octubre de 2024, superando las previsiones de 150.000 y por encima de los 122.000 de diciembre.

- Las cifras del JOLTS de diciembre fueron de 7,6 millones, por debajo de las expectativas del mercado de 8 millones, mientras que la tasa de contratación se mantuvo en el 3,4% durante tres meses consecutivos, por debajo del 3,9% anterior a la pandemia de febrero de 2020.

- Una reciente encuesta de Gallup reveló que el 38% de los estadounidenses espera que el desempleo aumente, mientras que otro 38% anticipa un descenso.

Perspectivas de recortes de tipos y evolución de los activos

Un buen dato de las NFP podría reducir la probabilidad de recortes de tipos de la Reserva Federal, lo que presionaría al oro y a las acciones estadounidenses. Por el contrario, unos datos de empleo más débiles podrían reforzar las expectativas de recorte de tipos, apoyando a los activos de riesgo.

El presidente de la Fed de Richmond, Barkin, advirtió que la mayor incertidumbre política bajo el segundo mandato de Trump requiere más tiempo para evaluar la economía, el empleo y la inflación de Estados Unidos. Espera que el empleo y el gasto se mantengan estables, pero sigue siendo escéptico sobre la inversión empresarial debido a las incógnitas económicas.

Recientemente, los precios del oro han alcanzado repetidamente máximos históricos, impulsados por la incertidumbre política, cotizando actualmente a 2.865,50 dólares la onza.

Funcionarios de la Reserva Federal destacaron que las incertidumbres políticas de la era Trump, en particular sobre los aranceles, plantean uno de los mayores desafíos para la futura política monetaria.

Los estrategas de ANZ sugieren que el oro podría alcanzar pronto los 3.000 dólares, aunque una resolución de las tensiones comerciales podría provocar correcciones en los precios.