DÓLAR HOY ¿Amenaza del peso mexicano viene de Japón? Tipo de cambio apunta a 20.00

Investing.com - Por la noche del domingo, durante la sesión asiática, el tipo de cambio llegó a dispararse hasta los 20.21 pesos mexicanos por dólar, un nivel no visto desde el 29 de septiembre de 2022. Al mediodía de este lunes, las pérdidas se han moderado.

Alrededor de las 13:00 horas, tiempo de la ciudad de México, el precio del dólar se ubicaba en 19.50 pesos, con lo que la depreciación del peso se ubicaba en alrededor de 1.8%.

“Tomando como referencia el tipo de cambio máximo de la sesión, el peso acumuló una depreciación de 5.42% respecto al cierre del pasado viernes. De continuar la aversión al riesgo, es altamente probable que el tipo de cambio supere nuevamente el nivel psicológico de 20.00 pesos por dólar”, advirtió Gabriela Siller Pagaza, directora de Análisis Económico y Financiero en Grupo Financiero Base.

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En un ambiente de alta volatilidad, los mercados han elevado su aversión al riesgo dada la incertidumbre política (tanto en Estados Unidos como en México) y la inestabilidad geopolítica en Medio Oriente.

Pero en los últimos días se ha sumado el temor de los inversionistas sobre una recesión en Estados Unidos ante la debilidad del mercado laboral y la pérdida del atractivo del peso mexicano para las operaciones de carry trade debido al aumento de las tasas de interés del Banco central de Japón (y las posibilidades de que las autoridades del país asiático aumenten la restricción monetaria). Así, en lo que va del año, la divisa nacional se ha depreciado casi un 15%.

¿Por qué importa Japón?

Desde Grupo Financiero Monex explicaron que durante 2023 y hasta principios de julio, el peso mexicano se había visto favorecido por las operaciones de carry trade. Esto quiere decir que los inversionistas pedían prestado en yenes (moneda de financiamiento) ante una tasa de interés relativamente baja para comprar pesos (moneda objetivo) buscando invertir una tasa más atractiva.

Este carry trade, agregan, les resultaba atractivo a los inversionistas ante condiciones de poco cambio en las tasas de interés y una baja volatilidad cambiaria.

“Sin embargo, en las últimas semanas se ha percibido un escenario que podría limitar dicho arbitraje de divisas. En cuanto al yen, existe la posibilidad de que financiarse en esta divisa ya no sea atractivo ante el reciente incremento a la tasa de interés, podrían realizarse incrementos adicionales. En cuanto al peso, un menor diferencial de tasas sumado al reciente entorno de depreciación de la moneda podría implicar un mayor riesgo (volatilidad implícita) e implicar el cierre de posiciones de carry trade, por ende, se extendería la depreciación de nuestra moneda”, señalaron.

En una nota de análisis, desde Monex destacaron que el carry trade (pesos mexicanos) acumuló un retorno cercano al 23.0% durante 2023, lo que alimentó el apetito de diversos inversionistas globales por el peso mexicano, ante un diferencial de tasas de interés atractivo y una visibilidad de poca volatilidad cambiaria.

Sin embargo, el reciente entorno de volatilidad iniciado a finales de julio de este año hasta la fecha, esta estrategia de carry trade considera ahora un ajuste de -9.9% en 2024.

“Desde nuestra perspectiva, podríamos esperar que, varios inversionistas se mantengan activos en otras divisas cuya volatilidad implícita sea más baja, sin embargo, la reconfiguración de estrategias posterior a la decisión del Banco de Japón y mayor aversión al riesgo ante los indicios de desaceleración económica en Estados Unidos resultará clave para evaluar si es conveniente hacer nuevas posiciones de carry trade”, dijeron.

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¿Qué observar ahora?

Los analistas de Citibanamex dijeron que los próximos movimientos del USD/MXN dependerán de la publicación de otros indicadores económicos de Estados Unidos, tales como la actividad de servicios y la inflación CPI de julio que apoyen lo que mostró el mercado laboral sobre una desaceleración económica más profunda, avivando los temores de una recesión.

En este entorno, la decisión de política monetaria de Banxico del próximo 8 de agosto también será clave. Si bien el consenso de analistas consultados por Citibanamex proyectaron a mediados de junio que habrá un recorte de tasas, con una magnitud de 25 puntos base (pb), el escenario de depreciación cambiaria producto del carry trade podría modificar el tablero.

“Los persistentes niveles de inflación en México permiten que la política monetaria pueda permanecer restrictiva por un mayor plazo, implicando un diferencial de tasas amplio respecto a la Fed (+550 pb). De manera preliminar, podríamos pensar que la tasa de México sería un contrapeso en las estrategias de carry trade. Lo anterior se podría traducir en un efecto de salida más “escalonada”, ya que, bajo las condiciones actuales de volatilidad, retomamos nuestra visión de que no habrá cambios en la tasa de interés de referencia en la próxima reunión de política monetaria de Banxico”, comentaron en Monex.

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