GRÁFICO-Un año en el que los grandes bancos centrales se separan

Por Stefano Rebaudo

LONDRES, 5 feb (Reuters) - Los bancos centrales de las grandes economías se están separando, con Australia subiendo esta semana los tipos de interés (link) por primera vez en dos años, mientras que otros están adoptando un enfoque más cauteloso aunque probablemente hayan terminado con la relajación.

El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra mantuvieron los tipos el jueves, aunque la decisión del Reino Unido fue vista por los mercados como pesimista (link). La Reserva Federal de EE.UU. se mantiene en el campo de la relajación.

Esta es la posición de los bancos centrales de 10 mercados desarrollados:

1/ ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios el mes pasado y sugirió que podría haber una larga espera antes de nuevos recortes.

Aun así, los operadores dan por hecho un nuevo recorte de 25 puntos básicos antes de julio.

Kevin Warsh, el nominado del presidente Donald Trump para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Fed cuando termine su mandato en mayo, ha pedido recortes de tasas y un balance más pequeño. Esta combinación podría inclinar la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense (link), pero deja en la incertidumbre la dirección general de los tipos.

2/ BRETAÑA

El Banco de Inglaterra mantuvo los tipos sin cambios el jueves, pero sólo tras una votación inesperadamente ajustada (5-4) (link), y argumentó que una mayor relajación es una opción viable a medida que el crecimiento salarial pierde fuerza.

El sorprendente sesgo pesimista puso a los rendimientos de los bonos a dos años sensibles a la política monetaria GB2YT=RR en camino de su mayor caída diaria desde abril de 2024.

Los operadores ahora valoran en casi 50 puntos básicos los recortes de tipos para finales de año, frente a los 35 puntos básicos antes de la decisión sobre los tipos.

3/ NORUEGA

El Norges Bank mantuvo su tipo de interés oficial en el 4% el mes pasado y reiteró que es probable que se produzcan recortes este año, aunque no de forma inminente, ya que los inversores están a la espera de las nuevas previsiones económicas de marzo.

Sin embargo, los últimos datos no son favorables a una mayor relajación. La tasa de inflación subyacente de Noruega aumentó inesperadamente hasta el 3,1% interanual en diciembre (link), lo que subraya la resistencia de la demanda interna.

4/ SUIZA

Con un 0%, el Banco Nacional Suizo tiene el tipo de interés más bajo de los principales bancos centrales del mundo, y es probable que siga así por ahora.

Las previsiones de inflación a largo plazo del BNS se mantienen dentro de su rango objetivo del 0-2%, pero el banco se enfrenta a un incómodo telón de fondo (link): las presiones sobre los precios siguen siendo moderadas, mientras que el franco suizo, moneda refugio, se encuentra cerca de máximos de varios años frente al euro y el dólar.

La próxima reunión tendrá lugar el 19 de marzo.

5/ CANADÁ

El Banco de Canadá mantuvo los tipos en el 2,25% en enero, con la advertencia de que los elevados riesgos geopolíticos y la incertidumbre en torno a la política comercial de Estados Unidos podrían provocar nuevas perturbaciones en la economía que justificarían una mayor relajación monetaria.

El crecimiento económico se ralentizó en noviembre en (link) tras casi un año de incertidumbre arancelaria y comercial, que ha lastrado la confianza empresarial, frenado la inversión y ha hecho que muchas empresas prevean despidos.

6/ ZONA DEL EURO

El BCE mantuvo el jueves su tipo de interés oficial (link) en el 2%, tal y como se esperaba, y los operadores no esperan cambios este año.

Aun así, la reciente caída del dólar, la volatilidad en los mercados de materias primas, la guerra de declaraciones de la administración Trump sobre Groenlandia y su presión sobre la Fed para que recorte los tipos, sugieren que la situación podría cambiar rápidamente.

7/ SUECIA

El banco central de Suecia mantuvo los tipos en el 1,75% el 29 de enero y señaló que era probable que la política se mantuviera sin cambios "durante algún tiempo" (link).

Se espera que la economía sueca repunte este año y que la inflación se enfríe, pero se ciernen riesgos geopolíticos.

8/ NUEVA ZELANDA

Nueva Zelanda se inclina por la línea dura.

Con una aceleración de la inflación anual hasta el 3,1% (link) en el cuarto trimestre, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha puesto fin probablemente a su ciclo de relajación. Los mercados prevén casi dos subidas de tipos de 25 puntos básicos de aquí a finales de año.

La próxima reunión tendrá lugar el 18 de febrero.

9/ AUSTRALIA

El Banco de la Reserva de Australia subió los tipos el martes (link), apenas seis meses después de su último recorte en agosto.

Los últimos datos apuntan a un fuerte gasto de los consumidores, precios récord de la vivienda y abundante crédito para hogares y empresas, lo que refuerza la preocupación de que las condiciones financieras estén lejos de ser restrictivas.

Los operadores prevén otra subida a mediados de año.

10/ JAPÓN

El Banco de Japón fue el único de los grandes bancos centrales que mantuvo su política restrictiva a pesar de la relajación de sus homólogos. Ya no es una excepción.

Los responsables políticos del Banco de Japón advierten de que la debilidad del yen está alimentando unas presiones sobre los precios más fuertes de lo esperado, y algunos advierten del riesgo de quedarse "detrás de la curva" (link)

El Banco de Japón subió los tipos en diciembre a su nivel más alto en 30 años y luego los mantuvo estables en enero.

Las tendencias monetarias y fiscales moderadas de la primera ministra Sanae Takaichi podrían complicar el camino del Banco de Japón (link), especialmente si obtiene un fuerte mandato en las elecciones anticipadas del domingo.