GRÁFICO-Los grandes bancos centrales vuelven a la senda de las subidas, pero la Fed sigue recortando

Por Alun John y Naomi Rovnick

LONDRES, 11 dic (Reuters) - Los bancos centrales de las grandes economías están dando señales de un cambio de postura: muchos de ellos se mantienen a la espera tras un largo ciclo de relajación, y los responsables políticos señalan que sus próximos movimientos, con el tiempo, podrían ser subidas de tipos.

La Reserva Federal de Estados Unidos es una excepción. Ha bajado los tipos esta semana y los mercados siguen viendo más relajación el año que viene, pero la Fed espera una nueva bajada de tipos, por lo que también podría estar acercándose al final.

Esta es la posición de los bancos centrales de 10 mercados desarrollados.

1/ SUIZA

El jueves, el Banco Nacional de Suiza mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial en el 0% (link), el más bajo entre los bancos centrales de los mercados desarrollados, y afirmó que el reciente acuerdo para reducir los aranceles estadounidenses sobre los productos suizos había mejorado las perspectivas económicas.

A pesar de que la inflación suiza está en cero (link) ya que el fuerte franco de refugio abarata los costes de importación, el listón para poner los tipos en negativo es alto, y los economistas esperan que el crecimiento de los precios (link) se recupere ligeramente el próximo año y que el BNS se mantenga a la espera durante 2026.

2/ CANADÁ

El Banco de Canadá (link) mantuvo su tipo de interés oficial en el 2,25% el miércoles, tras 225 puntos básicos (bps) de relajación en este ciclo. El gobernador, Tiff Macklem, declaró que la economía estaba demostrando su resistencia a las medidas comerciales de Estados Unidos.

Se espera que el BOC mantenga los tipos sin cambios (link) hasta 2027, después de que el gasto público y las sólidas exportaciones de petróleo elevaran el crecimiento del tercer trimestre al 2,6% y el mercado laboral se fortaleciera. (link)

3/ SUECIA

El Riksbank sueco también espera que la anterior relajación monetaria comience a elevar el crecimiento del PIB (link) y, con una inflación interanual ligeramente por encima de su objetivo del 2%, los analistas prevén que mantendrá los tipos (link) en el 1,75% el 18 de diciembre, con una larga pausa posterior.

4/ NUEVA ZELANDA

Con el desempleo estancado en el nivel más alto de los últimos nueve años, adoptar una postura restrictiva será una decisión difícil para la nueva jefa del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Anna Breman.

Sin embargo, con una serie de fuertes recortes de tipos que han ayudado a impulsar la inflación (link) hasta el extremo superior del rango objetivo del banco central, los mercados monetarios ven el tipo de efectivo de Nueva Zelanda cerca del 3% en diciembre de 2026, desde el 2,25% actual.

5/ ZONA DEL EURO

El Banco Central Europeo se ha mantenido firmemente sin cambios en el 2% desde junio y es probable que siga así la próxima semana.

Sin embargo, parece que se está produciendo un cambio. Durante los últimos meses, se ha considerado posible un nuevo recorte de los tipos, pero ya no es así, puesto que los operadores reaccionaron a las declaraciones de Isabel Schnabel, miembro del Consejo del BCE, el lunes (link), en las que afirmaba que el próximo movimiento del BCE podría ser una subida, aunque no fuera inmediata.

6/ ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal recortó los tipos el miércoles (link), en una votación dividida, pero dio a entender que ahora hará una pausa mientras los funcionarios buscan señales más claras sobre el mercado laboral y la inflación que "sigue siendo algo elevada"

Las proyecciones publicadas después de la reunión mostraron que los responsables políticos ven sólo un recorte de 25 puntos básicos en 2026 (link). Esto podría presagiar desacuerdos con el presidente Donald Trump, que quiere más relajación (link), pero las proyecciones de un crecimiento más rápido, una inflación más baja y un empleo estable (link) podrían apaciguarlo.

7/ BRETAÑA

Los mercados monetarios dan casi una probabilidad de nueve sobre diez a que el Banco de Inglaterra recorte los tipos al 3,75% el 18 de diciembre, pero dan un precio de poco más de 30 puntos básicos a una mayor relajación durante 2026.

El mes pasado, el Banco de Inglaterra votó por 5 a 4 a favor de mantener los tipos sin cambios en el 4% y sigue profundamente dividido (link) después de que el presupuesto del gobierno del 26 de noviembre, que aumentaba los impuestos, agriara la confianza económica (link), pero la elevada inflación de los precios de los alimentos (link) sugirió que las presiones sobre los precios seguían siendo fuertes.

8/ NORUEGA

El Norges Bank ha sido el más cauto del G10, habiendo recortado los tipos sólo 50 puntos básicos este ciclo.

Los mercados creen que se mantendrán la próxima semana, pero prevén un nuevo recorte a mediados de 2026. Los datos del miércoles que muestran un enfriamiento de la inflación subyacente (link) ayudarán.

9/ AUSTRALIA

El Banco de la Reserva de Australia (link) parece que será el primero en llegar al punto de inflexión. El martes, mantuvo los tipos en el 3,6%, descartó una mayor relajación de la política monetaria y, sobre todo, advirtió de que su próximo movimiento podría ser al alza si las presiones inflacionistas resultan persistentes.

Esto impulsó al dólar australiano AUD= y pesó sobre la deuda pública. Los mercados prevén una subida de tipos en junio de 2026 y ven muchas posibilidades de que se produzca en mayo.

10/ JAPÓN

El Banco de Japón, el único banco central en modo de subida por ahora, tiene previsto subir los tipos hasta el 0,75% en su reunión de la semana que viene.

Los mercados japoneses centran la atención mundial. El anuncio del primer ministro, Sanae Takaichi, de un estímulo masivo ha disparado los rendimientos de la deuda pública a largo plazo, con repercusiones en el resto del mundo, mientras que el yen JPY= se encuentra bajo presión.

El gobernador Kazuo Ueda se sentiría aliviado si sus comentarios posteriores a la reunión (link) evitasen acelerar la venta de uno u otro.