Un cambio muy significativo en la previsión del EUR/USD – Commerzbank

Los economistas de Commerzbank han revisado a la baja su pronóstico para la Fed de manera muy significativa, más de lo que están reduciendo su pronóstico de inflación en EE.UU. Además, están reduciendo ligeramente las expectativas de tasas de interés del BCE y reduciendo significativamente su pronóstico de inflación, señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de investigación de FX y commodities de Commerzbank.

Debilidad del USD a mediano plazo

"Hemos cambiado nuestra previsión del EUR/USD. Como saben los lectores habituales, creemos que una buena parte de la fortaleza del USD vista hasta ahora se basaba en la impresión de una ventaja estructural de crecimiento de EE.UU. y una política monetaria estadounidense particularmente activa. Dado que ahora tenemos que asumir que esta impresión será erosionada por los desarrollos reales en los próximos trimestres, ahora tenemos que asumir una debilidad del USD a mediano plazo."

"Y porque al mismo tiempo el argumento negativo para el EUR de las altas tasas de inflación en la eurozona y una política monetaria del BCE bastante relajada se debilita al menos significativamente en vista de nuestro pronóstico de inflación más moderado para la eurozona, algunos de los argumentos negativos para el EUR también desaparecen. Ambos juntos significan que ahora tenemos que asumir que el EUR/USD subirá significativamente. Consideramos posibles niveles alrededor de 1,14 para mediados de 2025."

"En la segunda mitad de 2025, el panorama podría cambiar nuevamente. Si, como esperamos, la economía estadounidense se recupera nuevamente, podría surgir la impresión de que la Fed al menos ya no tiene margen para recortes de tasas de interés, y tal vez incluso se hagan sentir fantasías de subidas de tasas de interés nuevamente. Y tal vez entonces sea nuevamente el momento para que el mercado adopte una visión más escéptica de la política monetaria del BCE."