Logan esboza un plan para reducir el tamaño del balance de la Reserva Federal
Por Michael S. Derby
2 abr (Reuters) - La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, expuso el jueves las vías y opciones que tiene el banco central estadounidense para reducir el tamaño de su balance, señalando que el sistema actual funciona bien y ofrece ventajas para la estabilidad financiera general.
"En lo que respecta al balance, al igual que con toda la labor de la Fed, debemos centrarnos en cómo podemos servir mejor al público y respaldar una economía y un sistema financiero sólidos", afirmó Logan en el texto de un discurso preparado para pronunciar en un acto celebrado en la Fed de Dallas.
"Debemos utilizar nuestro balance de manera eficiente y eficaz", señaló Logan, al tiempo que añadió que "el crecimiento del balance no es malo si sirve al público, pero tampoco debemos malgastar espacio en el balance y permitir que se convierta en una distracción de nuestra misión".
Logan señaló que el sistema actual que utiliza la Fed para gestionar la liquidez financiera, cuyo objetivo es proporcionar un nivel "suficiente" de reservas, "es eficiente y eficaz" y que "presionar a los bancos para que ahorren en reservas solo aumentaría el riesgo en el sistema".
Sin embargo, existen formas dentro del sistema actual de ayudar a reducir el tamaño de las tenencias de la Fed, muchas de las cuales se centran en las normas que rigen la forma en que las instituciones financieras gestionan sus reservas de efectivo, señaló Logan.
La Fed lleva desde finales del año pasado reconstruyendo la liquidez, tras pasar varios años reduciendo las reservas bancarias que se añadieron al sistema financiero durante la pandemia de COVID-19.
La Fed duplicó con creces el tamaño de sus activos durante la pandemia hasta alcanzar un máximo de alrededor de 9 billones de dólares en 2022, tras lo cual comenzó a permitir que los bonos que poseía vencieran y no fueran reemplazados.
Esa política permitió que los activos de la Fed se contrajeran y ahora se sitúan en torno a los 6,6 billones de dólares. Las reservas bancarias rondan los 3 billones de dólares, un nivel en el que se han mantenido durante algún tiempo.
El sistema de reservas, construido a lo largo de varios años y formalizado en 2019, está diseñado para garantizar que el sistema financiero cuente con suficiente liquidez que permita al banco central controlar plenamente su objetivo de tasas de interés, al tiempo que permite niveles aceptables de volatilidad de los tipos de interés del mercado monetario.
El sistema ha cumplido en cuanto al control de las tasas de interés, pero el elevado tamaño actual del balance ha generado controversia.
Investigaciones realizadas dentro y fuera de la Fed en los últimos días han argumentado que el banco central podría reducir el tamaño de sus carteras bajo el sistema actual, principalmente a través de cambios normativos que indujeran a los bancos a mantener niveles más bajos de reservas, lo que a su vez permitiría a la Fed reducir aún más su presencia.
Logan coincidió en que los cambios normativos podrían ser eficaces, señalando el trabajo que se está llevando a cabo actualmente en la Fed y que podría hacer que la gestión de las reservas fuera "más eficiente", especialmente en momentos de tensión.
