Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas, los mercados buscan pistas sobre un mayor endurecimiento

• Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas de interés sin cambios en el 0.75% el viernes
• El banco central esperará para evaluar el impacto de la subida de tasas de diciembre antes de un mayor endurecimiento.
• Las elecciones generales de febrero añaden una capa de incertidumbre a la política monetaria del banco.

Se espera que el Banco de Japón (BoJ) mantenga su tasa de interés de referencia sin cambios en el 0.75% tras concluir su reunión de política monetaria de dos días el próximo viernes.

El banco central japonés subió las tasas a su nivel más alto en tres décadas en diciembre, y probablemente se mantendrá firme el viernes para evaluar mejor las consecuencias económicas de las subidas de tasas anteriores.

Se espera que el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, reitere el compromiso del banco con una mayor normalización de la política monetaria. En ese sentido, los inversores analizarán la conferencia de prensa de Ueda con especial atención para obtener más información sobre el momento y el alcance del ciclo de endurecimiento del banco.

¿Qué esperar de la decisión sobre la tasa de interés del BoJ?

Se espera que el BoJ mantenga las tasas de interés sin cambios en enero y sugiera un mayor endurecimiento de la política monetaria si la economía evoluciona de acuerdo con las proyecciones del banco.

En diciembre, el comité de política monetaria del banco aprobó una subida de 25 puntos básicos a la actual tasa del 0.75%, y las actas de la reunión revelaron que algunos responsables de la política ven la necesidad de un mayor endurecimiento monetario, ya que las tasas de interés reales siguen siendo profundamente negativas, teniendo en cuenta la inflación.

Sin embargo, el mercado descarta completamente una subida de tasas consecutiva. Más aún después de la inesperada convocatoria de elecciones anticipadas de la primera ministra Sanae Takaichi a principios de esta semana y sus planes de suspender impuestos sobre alimentos y bebidas durante dos años, con el objetivo de ayudar a los hogares a hacer frente a las crecientes tendencias inflacionarias.

Aún no está claro qué impacto tendrán estas acciones en la política monetaria del banco central, pero el BoJ planea normalizar gradualmente su política monetaria y eliminar las medidas de estímulo monetario sin dañar el crecimiento económico. En este contexto, el banco optará por esperar hasta que el escenario político se aclare y las consecuencias de las subidas de tasas anteriores se manifiesten antes de endurecer aún más su política monetaria.

El Yen, por otro lado, se ha estado depreciando constantemente desde que surgieron especulaciones en el mercado sobre una elección anticipada. Será interesante ver si la debilidad del JPY ha llevado al banco central a adoptar una postura menos ambivalente hacia el endurecimiento monetario.

¿Cómo podría afectar la decisión de política monetaria del Banco de Japón al USD/JPY?

Los inversores están valorando completamente una pausa en las tasas del BoJ el viernes, pero el banco necesitará hacer un compromiso claro hacia un ciclo de endurecimiento monetario adicional para frenar la actual depreciación del Yen. 

Los bajistas del Yen han tomado un respiro en los últimos días, favorecidos por la debilidad generalizada del Dólar estadounidense, en medio de la ruptura comercial entre la Unión Europea (UE) y EE.UU. tras las amenazas del presidente Donald Trump de anexionar Groenlandia. Sin embargo, el USD/JPY sigue aproximadamente un 0.7% arriba en el año y relativamente cerca del máximo de 18 meses cerca de 159.50 alcanzado la semana pasada.

Los inversores temen que la primera ministra Takaichi pueda obtener un mayor apoyo parlamentario tras las elecciones para expandir su política de grandes gastos y menores impuestos, lo que añade presión sobre las finanzas públicas ya tensas del país. Esto ha llevado al Yen a caer y a los rendimientos japoneses a largo plazo a alcanzar máximos históricos, en medio de temores de una próxima crisis fiscal.

Comentarios recientes del gobernador del BoJ, Ueda, han reafirmado la retórica de endurecimiento monetario gradual del banco, indicando que Japón se está moviendo hacia un régimen de inflación más duradero, con un mecanismo en marcha para que los salarios y los precios aumenten en conjunto. El Yen necesitará señales claras de subidas de tasas por delante para extender una recuperación hasta ahora frágil.

Desde una perspectiva técnica, Guillermo Alcalá, analista de FXStreet, ve al par USD/JPY en una corrección bajista, con un soporte clave por encima de la zona de 157.40: "El par se ha retirado de los máximos, pero los alcistas del Yen necesitarían romper la zona de soporte entre 157.40 y 157.60, para cancelar la estructura alcista a corto plazo y apuntar a los mínimos de principios de enero, alrededor de 156.20."

Un mensaje vacilante del BoJ decepcionaría a los mercados y socavaría el soporte para el Yen. En ese caso, Alcalá ve al par alcanzando nuevos máximos a largo plazo: "Los indicadores técnicos están volviéndose positivos. El RGI de 4 horas ha rebotado desde la línea de 50, destacando un impulso alcista más fuerte. El par está probando la resistencia en 158.70 (máximo del 16 de enero) al momento de escribir, que es la última barrera antes del máximo de 18 meses cerca de 159.50."