GRÁFICO-Un octubre para recordar en los maltrechos mercados mundiales de renta fija

Por Yoruk Bahceli y Dhara Ranasinghe

LONDRES, 31 oct (Reuters) - El ambiente en algunos de los mercados de renta fija más importantes del mundo ha cambiado en octubre, a medida que disminuye la preocupación por el elevado endeudamiento y la persistente inflación, lo que ha provocado un repunte de la deuda británica, alemana y japonesa.

Los bonos del Estado del Reino Unido, o gilts, golpeados a principios de este año por las preocupaciones fiscales, han liderado el camino. Los costes de endeudamiento a 10 y 30 años han caído alrededor de 30 puntos básicos cada uno, lo que supone sus mayores caídas mensuales desde finales de 2023, a medida que subían sus precios.

Los rendimientos de los bonos en Alemania e incluso en Francia, país afectado por la crisis, están a punto de registrar su mayor caída mensual desde abril, cuando las turbulencias arancelarias en EE.UU. (link) impulsaron la deuda refugio.

Los rendimientos de los bonos japoneses a 30 años, con un descenso de unos 10 puntos básicos, se preparan para la mayor caída mensual desde finales de 2023 , a medida que disminuyen las preocupaciones fiscales en torno a la nueva primera ministra de Japón, Sanae Takaichi (link).

No obstante, se espera que la tendencia al elevado endeudamiento público y los elevados niveles de deuda mantengan alerta a los mercados. En algunos mercados, los rendimientos se han alejado de mínimos de varios meses en los últimos días, ya que las tensiones comerciales (link), que contribuyeron al repunte de los bonos, muestran signos de relajación.

Aun así, los movimientos de octubre sugieren que la presión está disminuyendo, lo que supone un alivio para el Reino Unido (link), ya que se avecina un presupuesto clave (link), y Francia (link), acosada por las turbulencias políticas.

"Ha sido una sorpresa para todos los mercados que la inflación no haya repuntado tanto como se pensaba hace uno o dos meses, lo que ha contribuido a bajar los rendimientos de los bonos", declaró Mike Riddell, gestor jefe de carteras de estrategias de bonos estratégicos de Fidelity International.

El hecho de que la inflación haya sido menor de lo esperado tanto en Gran Bretaña (link) como en EE.UU. (link) ha impulsado las apuestas sobre futuros recortes de tipos del Banco de Inglaterra.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cerrará octubre con un tercer mes consecutivo de caídas US10YT=RR.

La estratega de activos múltiples de Mizuho, Evelyne Gomez-Liechti, afirmó que, además de la inflación, el debilitamiento del mercado laboral y los indicios de que la ministra de Finanzas, Rachel Reeves (link), podría aumentar el margen presupuestario y subir los impuestos habían "creado la mezcla perfecta" para los gilts.

"En el extremo largo, se podría argumentar que hay menos presión de la oferta", dijo, refiriéndose a que Gran Bretaña emite menos deuda a largo plazo y a la decisión del Banco de Inglaterra (link) de sesgar sus ventas de bonos a plazos más cortos.

Riddell, de Fidelity, dijo que aún le gustaban los gilts, pero que había recortado las apuestas alcistas dadas las recientes fuertes subidas de precios.

AÚN HAY MOTIVOS PARA LA CAUTELA, SEGÚN LOS ANALISTAS

En Japón, la incertidumbre política ha disminuido. El nombramiento de la nueva ministra de Finanzas, Satsuki Katayama (link), también ha contribuido a tranquilizar a los inversores respecto a la emisión a largo plazo, afirma Gómez-Liechti, de Mizuho.

Los rendimientos de la deuda pública japonesa cayeron el viernes después de que la fuerte demanda en una subasta de bonos a dos años (link) pusiera fin a una racha de ventas débiles para el tenor. Los rendimientos de los bonos japoneses a 30 años siguen subiendo 80 puntos básicos este año.

A pesar de la recuperación de octubre, hay motivos para la cautela, según los analistas.

Los rendimientos estadounidenses han subido después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, moderaraesta semana las expectativas de un recorte de tipos en diciembre (link) después de que la Fed recortara los tipos por segunda vez este año .

Los socialistas franceses han amenazado con derribar el gobierno (link) si no se cumplen sus condiciones presupuestarias, y el presupuesto británico del 26 de noviembre sigue siendo una gran prueba para Reeves.

También se espera que el aumento del endeudamiento alemán, debido a la intensificación del estímulo fiscal, y la reforma del fondo de pensiones holandés, que reducirá la demanda de bonos a más largo plazo a partir del año que viene, mantengan la presión sobre la deuda europea.

Ross Hutchison, responsable de estrategia de mercado de la zona euro en Zurich Insurance Group, dijo que los bonos eran atractivos, pero que seguían existiendo riesgos, ya que la demanda estructural era menor que en el pasado y la compensación por los riesgos de inflación también seguía siendo limitada.

"Se necesita un largo periodo de estabilidad en los rendimientos antes de que los inversores se sientan cómodos aumentando las asignaciones, especialmente en papel de largo vencimiento"