¿Qué hacer con la recuperación del USD? – Commerzbank

Después de alcanzar su nivel más alto desde abril a principios de semana, el EUR/USD cayó nuevamente ayer. Algunas voces del mercado atribuyen la recuperación del dólar estadounidense a los próximos datos del mercado laboral de EE.UU. Si estos muestran un mercado laboral robusto continuado, como sugiere el informe JOLTs de ayer, esto reforzaría la decisión de la Fed de abstenerse de relajar la política monetaria y, por lo tanto, disminuiría las expectativas de recortes en las tasas de interés. Claramente, un banco central que se mantiene en tasas de interés sin cambios para mantener la estabilidad de precios, a pesar de los riesgos económicos y la presión política, es un pilar de apoyo importante para la moneda. Ya hemos señalado esto. Una política monetaria creíble que responda a un shock inflacionario inducido por aranceles normalmente también habría sido un argumento para una apreciación del dólar tras la introducción de aranceles, informa Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

El USD seguirá débil a largo plazo

"Uno de los argumentos más importantes en contra del dólar es la impredecible política (arancelaria) de EE.UU., que podría causar daños considerables a la economía estadounidense. Pero la incertidumbre va en ambas direcciones: es igualmente concebible que el presidente de EE.UU. dé un giro de 180 grados nuevamente – lo hemos visto con suficiente frecuencia. Recordemos, por ejemplo, la reducción de aranceles a China, aunque solo por 90 días, que llevó a un repunte significativo del dólar."

"Así que no es el caso de que, junto a los escenarios apocalípticos del USD, los escenarios positivos para el USD sean completamente impensables. Supongamos, por ejemplo, que el gobierno de EE.UU. reduce sus aranceles recíprocos para todos los socios comerciales al mínimo del 10% o incluso por debajo, el impacto en la economía estadounidense sería correspondientemente menos severo de lo esperado, y al mismo tiempo la Fed se abstiene de recortar las tasas de interés. En este caso, el dólar sin duda se apreciaría significativamente. Este riesgo debe tenerse en cuenta tanto como todos los escenarios negativos y podría explicar por qué la moneda estadounidense no se ha depreciado aún más significativamente hasta ahora."

"Por supuesto, esto no cambia el hecho de que esperamos que el USD siga débil a largo plazo – los riesgos para el dólar son demasiado grandes y justifican una prima de riesgo sustancial. Sin embargo, la debilidad del USD probablemente no será un camino de una sola dirección, es decir, no se puede descartar o no sería sorprendente si viéramos a la moneda estadounidense recuperarse de vez en cuando."