Aquí está cómo saber exactamente cuándo la Reserva Federal comenzará a imprimir

La Reserva Federal podría verse obligada a comenzar a reducir las tasas y bombear dinero al sistema mucho antes de lo esperado, y el desencadenante no es inflación o empleos. Es el índice de movimiento. Esa es la medida de volatilidad del mercado de bonos, y en este momento está en llamas. 

El lunes, el índice llegó a 137.2996, después de saltar 11.5930 puntos en un día, un aumento del 9.22%. Si cruza 140, llega a la misma zona de emergencia que previamente ha provocado la intervención de la Fed. Ahí es cuando dejan de hablar duro y comienzan a imprimir dinero.

El índice de movimiento funciona como el VIX, pero en lugar de las acciones, se tracde cuán inestable es el mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En este momento, está sentado cerca del acantilado. Si el índice cruza 140, podría haber una prisa por arrojar tesoros, y el sistema financiero podría enfrentar una presión que obliga a la Fed a actuar rápidamente para evitar una crisis más profunda.

Mueve el índice. Fuente: TradingView

Mover índice cruza los niveles clave y construye pánico

El salto actual sale de un tramo de cuatro meses donde el índice de movimiento permaneció atrapado entre 85 y 115. Ese rango lateral tuvo brotes falsos y rechazos constantes. Pero a fines de marzo, las cosas cambiaron. El índice saltó de ~ 91 e imprimió 13 velas verdes en 14 sesiones, lo que muestra un aumento agresivo hacia arriba. Ese tipo de carrera no sucede sin miedo real.

Desde el punto de vista del análisis de la tabla, esta no es una acumulación lenta. Es pánico. No ha habido retroceso. Sin descansos. Solo un movimiento hacia arriba sin parar. Eso generalmente está impulsado por el estrés, no solo cambiando las expectativas. El rally se rompió por encima de los máximos anteriores de enero (~ 108) y marzo (~ 115). Esa ruptura señala que los comerciantes de bonos están respondiendo a la presión, no posicionando.

La estructura de rally también es agresiva. Las velas están levantando casi sin mechas superiores, lo que dice que los comerciantes no se venden en fuerza. No hay resistencia en la tabla hasta 140-145, una zona que actuó como un techo durante el pico de octubre de 2023. Esa zona no es visible ahora, pero es importante porque está vinculado a respuestas de la Fed pasada.

Incluso los indicadores de impulso como RSI muestran la extensión, no el agotamiento. El movimiento vertical y la estructura limpia muestran que los compradores están controlando la acción, y todavía no hay signos técnicos de reversión. Eso significa que el índice de movimiento tiene espacio para seguir subiendo.

Una vez que cruza 140, alcanza un nivel que ha desencadenado la acción de la Reserva Federal en ciclos pasados. Ese nivel significa que la liquidez se está secando, los diferenciales están explotando y los mercados no funcionan. Ahí es cuando la Fed deja de preocuparse por la inflación y comienza a arrojar liquidez al sistema.

Powell enfrenta presión mientras Trump activa una nueva volatilidad

Si el índice de movimiento se mantiene por encima de 140 por solo dos sesiones, esperamos que muchas cosas sucedan rápidamente. Eso incluye la ampliación de los spreads del mercado de SOFR y Repo, los swaps de incumplimiento de crédito y los ETF de bonos que se separan de sus valores reales.

En ese tipo de situación, la Fed tendría que reaccionar, incluso si la inflación aún es alta. El libro de jugadas habitual incluye inyecciones de liquidez, operaciones de repositorio o incluso tácticas QE-Lite bajo la excusa del "funcionamiento del mercado".

El accidente actual del mercado de valores ha impulsado el temor a la estanflación: la combinación de crecimiento lento y el aumento de los precios. Esa es una pesadilla para cualquier banco central. Bajar las tasas de interés podría ayudar al crecimiento, pero empeoraría la inflación. Aumentar las tasas podría retrasar la inflación pero ahogar la economía. Entonces la Reserva Federal está atascada.

Jerome Powell, el presidente de la Fed, dijo el viernes que aún no se apresuran a una decisión de tarifas. "El camino apropiado para la política de la Fed no está claro en este momento", dijo Powell. "Parece que no necesitamos tener prisa". También dijo que si bien los nuevos aranceles probablemente causarán un salto a corto plazo en la inflación, "también es posible que los efectos puedan ser más persistentes".