Reino Unido: El problema laboral de Labour – Standard Chartered

Reducimos nuestra previsión de crecimiento para 2025 al 1.0% (desde el 1.3%) debido a la desaceleración en el segundo semestre de 2024. El mercado laboral del Reino Unido parece susceptible a un mayor debilitamiento a medida que las empresas enfrentan múltiples vientos en contra. Esto podría ejercer presión a la baja sobre el crecimiento salarial, aumentando el riesgo de un calendario de recortes del Banco de Inglaterra más rápido, informan los economistas de Standard Chartered, Christopher Graham y Saabir Salad.

El impulso del crecimiento sigue siendo débil

"La economía del Reino Unido creció un 0.1% trimestral en el cuarto trimestre, resultando en un crecimiento anual del 0.9% el año pasado. Todavía esperamos un crecimiento ligeramente más fuerte en 2025, ya que la relajación monetaria gradual apoya al sector de los hogares y las medidas pro-crecimiento del gobierno ayudan a impulsar la inversión de capital. Sin embargo, dada la falta de impulso en el segundo semestre, así como nuestra expectativa de un ajuste fiscal adicional en el frente del gasto en los próximos meses, reducimos nuestra previsión de crecimiento para 2025 al 1.0% desde el 1.3% previamente."

"Un proceso natural de reequilibrio post-COVID ha resultado en un mercado laboral 'ampliamente equilibrado', según el Banco de Inglaterra (BoE), con vacantes de vuelta a los niveles pre-COVID. Sin embargo, el crecimiento del empleo ha estado disminuyendo constantemente y encuestas recientes apuntan a presiones sobre las empresas derivadas de la política fiscal del gobierno, incluyendo el aumento de las contribuciones al Seguro Nacional (NICs) de los empleadores anunciado en el presupuesto del otoño pasado y el próximo aumento del salario mínimo nacional (ambos entrarán en vigor en abril)."

"Dado el débil impulso del crecimiento y los elevados costos de la energía, la demanda laboral podría estar bajo presión sostenida en el futuro. La función de reacción del BoE a los datos del mercado laboral no es sencilla, dado no solo las dinámicas de inflación de este año, sino también los problemas de calidad de los datos en el lado del mercado laboral. Sin embargo, en general, esperaríamos un ritmo más rápido de recortes de tasas por parte del BoE si los indicadores del mercado laboral muestran un claro deterioro."