China: Las presiones deflacionarias persisten – UOB Group

El Índice de Precios al Consumo (IPC) de China se desaceleró aún más al 0,3% interanual en octubre (estimación de Bloomberg: 0,4%; septiembre: 0,4%). El IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) apenas subió, aunque aumentó ligeramente al 0,2% interanual desde el 0,1% interanual en septiembre. La inflación de los servicios aumentó al 0,4% interanual (septiembre: 0,2%), pero la inflación de los bienes de consumo se moderó al 0,2% interanual (septiembre: 0,5%) en octubre.

Precios casi planos en octubre

El IPC general y el IPP se debilitaron en octubre. La moderación de los precios de los alimentos, los precios más bajos de la gasolina y el rápido enfriamiento de la demanda de viajes después de las vacaciones del Día Nacional mantuvieron los precios bajo control. El IPP se vio afectado por la caída de los precios de algunas materias primas internacionales, pero la Oficina Nacional de Estadística atribuyó el ritmo decreciente de la caída intermensual a las medidas de estímulo del gobierno y a las actividades promocionales de las empresas nacionales.

Rebajamos nuestra previsión para el IPC general de China al 0,4% (desde el 0,5%) y al 0,9% (desde el 1,2%) para 2024 y 2025, respectivamente. También revisamos a la baja nuestra previsión para el IPP al -2,2% (desde el -2,0%) en 2024 y al -1,2% (desde el -0,9%) en 2025, ya que se espera que los vientos en contra de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China aumenten el próximo año tras la reelección de Trump.

Esperamos que el PBOC mantenga su sesgo de flexibilización. Los bancos chinos han reducido sus tasas preferenciales de préstamos (LPR) en un mayor de lo esperado 25 puntos básicos en octubre y el PBOC indicó otra reducción de 25-50 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos para fin de año para estabilizar el crecimiento. Las tasas de interés más bajas apoyarán la emisión de 10 billones de CNY en bonos del gobierno local en el plan de intercambio de deuda de varios años aprobado el pasado viernes (8 de noviembre).