El 60% de los economistas duda que la IA permita a la Fed reducir las tasas de interés, según una encuesta

La mayoría de los economistas han desestimado la audaz afirmación de Kevin Warsh de que la inteligencia artificial dará a la Reserva Federal suficiente margen para bajar las tasas de interés sin que la inflación se acelere.

Según una encuesta rápida realizada por el Centro Clark de la Universidad de Chicago y el Financial Times, casi el 60% de los principales economistas dicen que el impacto de la IA en la inflación y los costos de endeudamiento durante los próximos dos años será cercano a cero.

Este es un desafío directo al argumento principal utilizado por Donald Trump para presidir la Reserva Federal.

Kevin, nominado a finales de enero para suceder a Jay Powell en mayo, argumenta que la IA desencadenará "la ola de mayor productividad de nuestra vida". En su opinión, esto permitiría a la Reserva Federal recortar drásticamente los tipos de interés desde el rango actual del 3,5 % al 3,75 % sin sobrecalentar la economía.

Pero los economistas no se creen la idea. La mayoría de los 45 dent prevén que la IA reduzca menos del 0,2 % tanto la inflación como la llamada tasa neutral (la que no frena ni acelera el crecimiento) durante los próximos 24 meses.

Los economistas cuestionan la visión de Warsh sobre los efectos a corto plazo de la IA

Jonathan Wright, economista de Johns Hopkins y exmiembro de la Reserva Federal, afirmó : «No creo que [el auge de la IA] sea un shock desinflacionario. Tampoco creo que, a corto plazo, sea muy inflacionario».

Aproximadamente un tercio de los economistas encuestados cree que la IA podría impulsar a la Reserva Federal a subir ligeramente la tasa neutral. Esto contradice por completo la sugerencia de Kevin de que la tecnología por sí sola puede justificar tasas más bajas.

La apuesta de Kevin por la IA surge mientras intenta convencer al resto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el organismo que fija las tasas de interés. No será fácil. Muchos miembros de la Fed, incluido el vicepresidente de Política Monetaria, Philip Jefferson, han advertido que la IA podría elevar temporalmente la inflación al incrementar la demanda.

“Incluso si la IA finalmente logra mejorar en gran medida la capacidad productiva de la economía”, dijo Jefferson en un evento de Brookings, “un aumento más inmediato en la demanda asociada con la actividad relacionada con la IA podría elevar la inflación temporalmente”, especialmente a medida que los centros de datos y otros proyectos de infraestructura aumentan.

Eso pone a Kevin en una situación difícil. Trump quiere recortes drásticos de tasas antes de las elecciones intermedias de noviembre, pero la propia Fed solo prevé un recorte del 0,25 % este año.

Esto deja la tasa de política monetaria principal estancada por encima del 3,25%, muy por encima del nivel del 1% que Trump afirma que necesita la economía. Convencer al FOMC de respaldar una rápida flexibilización basándose únicamente en el optimismo de la IA parece una batalla perdida.

El plan de balance de Warsh aumenta la tensión

Warsh también ha criticado el balance general de la Reserva Federal, calificándolo de "inflado" y presionando para reducirlo aún más. Este es otro punto en el que podría chocar con los actuales funcionarios de la Reserva Federal.

El FOMC acaba de poner fin a su esfuerzo de “ajuste cuantitativo” de tres años, que redujo las reservas de activos del banco central de casi 9 billones de dólares a 6,6 billones de dólares.

Intentar forzar más recortes podría sacudir los mercados de bonos y aumentar los costos de los préstamos a largo plazo, incluidas las tasas hipotecarias, justo cuando la asequibilidad de la vivienda ya es un tema político candente.

A pesar de ese riesgo, más de tres cuartas partes de los economistas encuestados afirman que desean que el balance general se sitúe por debajo de los 6 billones de dólares en dos años. Karen Dynan, de Harvard, afirma que reducirlo "un poco más no es descabellado si se hace de forma condicional", es decir, solo si los mercados se mantienen estables y la liquidez no se agota.

Aun así, la idea de que Kevin quiera recortar drásticamente las tasas a corto plazo y, al mismo tiempo, reducir el balance general ha desconcertado a muchos. Es una extraña combinación de postura moderada con las tasas y agresiva con los activos, y no está claro cómo funcionaría. "Hay mucha incertidumbre", dijo Jane Ryngaert de Notre Dame. "Es difícil decir mucho sobre cualquier tema"

Otros afirman que la situación podría ir en cualquier dirección. Robert Barbera, otro economista de Johns Hopkins, planteó dos posibilidades extremas:

El auge de la IA puede generar una economía floreciente, una reducción defipresupuestarios, tasas de interés neutrales más altas y una cómoda reducción del balance de la Reserva Federal. O podríamos experimentar un colapso del mercado financiero, una profunda recesión, un aumentomatic de los defi, lo que provocaría un retorno a tasas a corto plazo de cero, una caída del dólar y la demanda de otra gran dosis de [expansión del balance]»

Por último, el respaldo de Kevin a la desregulación bancaria, también una prioridad de Trump, tampoco sienta bien a la mayoría de los economistas. Poco más del 60% afirmó que flexibilizar las normas financieras tendría poco o ningún beneficio para el crecimiento a corto plazo y podría aumentar la probabilidad de otra crisis financiera.

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