Cómo funciona realmente la liquidez del mercado de criptomonedas

Los comerciantes de criptomonedas a menudo culpan a la “baja liquidez” después de una mala recarga, pero solo unos pocos entienden qué es realmente la liquidez, por qué desaparece y cómo ocurre realmente una mala recarga.

La liquidez influye en la facilidad con la que se pueden comprar y vender activos a precios justos. La liquidez del mercado de criptomonedas varía según las diferentes plataformas, activos y pares de divisas. Binance se considera la plataforma con mayor liquidez por volumen de operaciones. Bitcoin se considera el criptoactivo con mayor liquidez, y el par BTC/USDT es más líquido que el BTC/USD.

Una venta en el mercado de $100,000 a $1,000,000 podría aumentar el precio de una altcoin de baja capitalización un 5% o más, pero apenas sería perceptible en BTC. Esto depende de la liquidez. 

Pero la liquidez no es estática ni fija. Va y viene, a veces más rápido de lo que llega, en función del sentimiento del mercado o la confianza de los inversores. A menudo, la tracmediante el Índice de Miedo y Avaricia. La liquidez empeora durante períodos de miedo e incertidumbre, y mejora durante un mercado alcista.

Después de leer este artículo, comprenderá por qué los mercados se mueven como lo hacen, no sólo que se mueven.

¿Qué es la liquidez en los mercados de criptomonedas?

En el mercado de criptomonedas, la liquidez se refiere a la facilidad con la que se puede entrar o salir de una posición de cierto tamaño sin provocar un gran cambio en el precio. 

La liquidez no se limita al volumen de negociación. De hecho, la mejor manera de medir el perfil de liquidez de cualquier criptoactivo es evaluar el spread, la profundidad del mercado y el deslizamiento, junto con el volumen de negociación.

La mayoría de las veces, la liquidez del mercado de criptomonedas tracde cerca el sentimiento de los inversores, como se mencionó anteriormente.

Muchos criptoactivos alcanzan su mayor liquidez durante las corridas alcistas, cuando todos son codiciosos y compran, pero esta se desvanece ante el más mínimo indicio de miedo. Por eso, los precios tienden a reaccionar bruscamente ante acontecimientos políticos o regulatorios de última hora, factores macroeconómicos e incluso un hackeo importante.

Esto nos lleva a otro punto: liquidez visible vs. liquidez real. Existe una diferencia entre la liquidez visible en los libros de órdenes y la liquidez real. 

Diferencia entre liquidez visible y real

La liquidez visible se refiere al volumen y a los muros de oferta y demanda que se observan en los libros de órdenes de las plataformas de intercambio de criptomonedas. Sin embargo, el problema con la liquidez visible es que a menudo se utiliza para manipular la situación, por lo que puede ser manipulada. Desaparece en momentos de incertidumbre en el mercado. 

Cuando esto sucede, los precios caen en espiral hasta alcanzar la liquidez real, creando largas mechas en las velas. La liquidez real es la profundidad fiable que absorbe el flujo del mercado incluso en periodos de miedo. Suele ser extracontable y se presenta en forma de órdenes ocultas, dark pools e icebergs. 

Por qué los diferenciales importan más que el volumen

El spread es una mejor métrica para medir el perfil de liquidez de un activo que el volumen de negociación bruto. 

El volumen de operaciones se puede falsificar mediante operaciones de lavado, lo que elimina la liquidez del mercado. Sin embargo, falsificar el spread es bastante costoso. El spread es la diferencia entre los precios de compra y venta. Incluso con un volumen considerable, un spread creciente sugiere que la liquidez real se está agotando o que el mercado es inestable.

Si compra un activo con un spread del 5%, perderá un 5% en el momento en que haga clic en "Comprar", sin importar que el activo tenga un volumen de operaciones de 1.000 millones de dólares.

Libros de órdenes, profundidad y la ilusión de liquidez

Los libros de órdenes son fundamentales para que las plataformas de intercambio de criptomonedas como Binance, Coinbase, etc., puedan ejecutar operaciones. En esencia, es la forma en que las plataformas pueden vincularmaticuna orden de compra con una de venta, y existen dos caras: la oferta y la demanda. 

Oferta vs. demanda 

La oferta se refiere a las órdenes limitadas que buscan comprar a ciertos precios. En el libro de órdenes, las ofertas suelen ubicarse a la izquierda (en verde), con la oferta más alta en la parte superior. 

La oferta de compra es todo lo contrario. Se refiere a las órdenes límite de los vendedores para vender por encima de ciertos precios. La oferta de compra se ubica a la derecha (en rojo), con la oferta más baja arriba. 

La pequeña diferencia entre la mejor oferta y la mejor demanda es cómo se calcula el diferencial. 

Profundidad en cada nivel de precios

En cada nivel de precios, se espera que haya alguna orden de compra-venta. La profundidad se refiere al volumen o cantidad de estas órdenes que se encuentran en esos niveles de precios. Cuanto mayor sea el volumen, mayor será la profundidad de los libros. 

Una cartera de órdenes amplia suele ser un buen indicador de liquidez. Muestra que el mercado es capaz de absorber grandes órdenes sin provocar grandes fluctuaciones de precio. 

Por ejemplo, si hay una gran orden de compra de 1000 BTC en torno a los 85 000 $, el mercado podría absorber cualquier orden de venta inferior a esa cantidad a ese nivel, sin afectar el precio. Pero cuando el libro de órdenes es reducido, con solo 5 BTC a ese nivel de precio, una gran orden de venta la consumiría y seguiría cayendo hasta completarse, lo que provocaría un deslizamiento elevado.

Por qué los libros delgados exageran la volatilidad

La volatilidad a veces se ve exagerada por la profundidad y la liquidez del mercado. 

Anteriormente, mencionamos cómo $100,000 podrían provocar una fluctuación del 5% o más en el precio de una altcoin. Esto ocurre porque el precio tendería a la baja en busca de ofertas o liquidez, hasta que se complete la venta. Y debido a la escasez de órdenes, podría haber una caída considerable, lo que se traduce en largas velas bajistas en el gráfico.

Esa caída suele desencadenar órdenes de stop loss, lo que provoca una cascada de liquidaciones, lo que a su vez implica más ventas. Lo contrario ocurre con los aumentos repentinos.

Suplantación de identidad y profundidad falsa

Los libros de órdenes son visibles para todos, y por ello, algunos operadores maliciosos suelen falsificar órdenes grandes, creando una falsa sensación de liquidez para engañar a otros operadores. Esta táctica se conoce como suplantación de identidad. 

Los falsificadores suelen usar una técnica llamada superposición para que la profundidad falsa parezca más convincente a los operadores. En lugar de colocar una orden masiva a un solo precio, colocan múltiples órdenes grandes a diferentes niveles de precio.

Pero estas órdenes nunca se ejecutan ni se ven afectadas por órdenes reales. Suelen retirarse antes de que el precio las alcance. Los falsificadores crean estas profundidades falsas generalmente para fomentar más operaciones de trading por parte de operadores reales o para manipular el precio a su favor.

De dónde proviene la liquidez en las criptomonedas

La liquidez del mercado de criptomonedas es en realidad un servicio incentivado y proviene de diferentes fuentes, una de las cuales incluye, en particular, a los creadores de mercado. 

Los proveedores de liquidez no lo hacen por diversión o por razones altruistas, sino por los retornos esperados en forma de diferenciales, comisiones, descuentos, etc. Es por esto que la liquidez es cíclica, ya que se retira del mercado durante períodos de miedo. 

Creadores de mercado

Los creadores de mercado son la fuente más popular de liquidez confiable del mercado de criptomonedas en Binance , Bybit, Coinbase y otros intercambios centralizados.

DWF Labs, Wintermute, Jump Trading, GSR, Cumberland (DRW) y Kairon Labs son algunos de los principales creadores de mercado en el mercado de criptomonedas. 

Permanecen en el mercado en todo momento, publicando constantemente órdenes de compra y venta de criptoactivos, con el objetivo de capturar el diferencial entre oferta y demanda. Los creadores de mercado buscan ser neutrales respecto al delta, por lo que no especulan si el precio sube o baja. 

Mesas de arbitraje

Las mesas de arbitraje son otra fuente importante de liquidez en el mercado de criptomonedas. Sin embargo, se ven atraídas principalmente por las discrepancias de precios. 

La fragmentación de la liquidez del mercado de criptomonedas explica por qué un activo puede cotizar a un precio diferente en diferentes plataformas de intercambio. Por ejemplo, Bitcoin podría cotizar a $60,000 en Binance , pero a $60,010 en Coinbase. 

Las mesas de arbitraje equilibran estos precios comprando en la bolsa más barata y vendiendo en la más cara. Aunque parezca quetracganancias, en realidad proporcionan liquidez al cubrir las brechas. 

Órdenes limitadas minoristas

Las órdenes límite minoristas se refieren a todas las órdenes límite de compra y venta realizadas por operadores cotidianos.

Los traders minoristas son la fuente orgánica de liquidez en el mercado de criptomonedas. Sus posiciones no siempre son tan grandes como las del creador de mercado, pero son numerosos y pueden absorber el flujo del mercado sin grandes caídas. 

Un creador de mercado podría colocar una sola orden de 10 BTC. Con liquidez minorista, podría haber 10,000 operadores colocando cada uno órdenes límite de entre $100 y $1,000 en BTC. El creador de mercado puede cancelar fácilmente la orden de una sola vez, pero sería más difícil que los 10,000 operadores minoristas retiraran su orden a la vez. 

Programas de liquidez cambiaria interna

Los intercambios de criptomonedas también ejecutan programas que incentivan a los comerciantes y creadores profesionales para mantener libros saludables en diferentes pares comerciales. 

En Binance, los proveedores de liquidez reciben recompensas con descuentos en las comisiones de trading, reembolsos y acceso de baja latencia, entre otras ventajas. Coinbase, Bybit y otras plataformas de intercambio ofrecen programas de liquidez similares.

Los creadores de mercado: explicación (y su importancia)

Los creadores de mercado no son inversores. No aportan liquidez al mercado porque sean alcistas o bajistas, sino porque las matemáticas funcionan. Sí, operan para obtener ganancias. Pero sin ellos, los mercados serían volátiles, caros y propensos a fluctuaciones bruscas.

Qué hacen los creadores de mercado profesionales

La función de los creadores de mercado es simplemente crear el mercado. Lo hacen colocando continuamente órdenes limitadas en ambos lados del libro de órdenes a múltiples niveles de precio. El proceso se automatiza mediante sofisticados algoritmos conectados a las plataformas de intercambio mediante API de alta velocidad. 

Así, cuando los operadores compran, los creadores de mercado venden, y viceversa. Para facilitar estas operaciones, deben mantener un inventario de los activos, lo que supone un riesgo para sus operaciones. 

Las actividades de los creadores de mercado permiten una mejor ejecución de las operaciones con un deslizamiento mínimo y spreads ajustados. Sin embargo, en ocasiones amplían deliberadamente los spreads de compra y venta durante periodos de volatilidad extrema para desalentar el flujo agresivo y los reducen en periodos de calma para captar más volumen.

Captura de diferencial frente a riesgo de inventario

Los creadores de mercado obtienen sus ganancias principalmente aprovechando el diferencial . En resumen, el diferencial es la diferencia entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo.

Al momento de escribir este artículo, las mejores órdenes de compra y venta para BTC/USDT en Binance estaban alrededor de $89,856.48 y $89,856.49, respectivamente, lo que da un diferencial muy ajustado de $0.01 o aproximadamente 0.00001%.

Entonces, un creador de mercado idealmente ganaría $0.01 al realizar una operación de ida y vuelta de 1 BTC en Binance, lo cual no parece mucho. Sin embargo, al repetirse miles de veces al día y con un volumen alto, genera ganancias considerables. 

Pero existen amenazas a estas ganancias. Uno de los riesgos más importantes para el negocio de criptomonedas de los creadores de mercado es el riesgo de inventario. Los creadores de mercado necesitan el activo, por ejemplo, BTC, para vender a los compradores. Además, terminan con posiciones no deseadas al comprar a los vendedores. Cuando el precio se mueve en su contra, enfrentan pérdidas en ese inventario.

Algunas de las formas en que gestionan el riesgo de inventario son sesgando las cotizaciones para forzar al mercado a reequilibrar los pedidos y mediante la cobertura de neutralidad delta, donde abren posiciones contra sus propias operaciones para tener exposición cero cuando los precios suben o bajan. 

Por qué los incentivos importan más que la “creencia”

El inversor o comerciante promedio invierte en un activo debido a su sesgo direccional o su creencia a largo plazo. Los creadores de mercado operan por una razón completamente distinta: obtener ganancias.

Obtienen ganancias de los reembolsos, diferenciales y otros incentivos financieros que ofrecen las plataformas de intercambio de criptomonedas. Una vez que esa ventaja desaparece o se ve amenazada, ya sea por volatilidad extrema, impactos regulatorios o reembolsos bajos, podrían reducir su exposición o retirarse por completo. Esto implica una fuga de liquidez.

Deslizamiento, volatilidad y brechas de liquidez

El deslizamiento, la volatilidad y las brechas de liquidez están estrechamente relacionados. Los tres son resultados directos de cómo interactúan los pedidos con la fragilidad de los libros. Cuando uno se dispara, amplifica los demás, creando un círculo vicioso de causa y efecto. Analicémoslo.

Órdenes de mercado vs. órdenes limitadas

Las transacciones de criptomonedas generalmente se dividen en dos categorías de órdenes: órdenes de mercado y órdenes limitadas. 

Las órdenes de mercado son instrucciones para comprar y vender un activo inmediatamente al mejor precio disponible. Por lo tanto, si desea operar con BTC o ETH al instante al precio de mercado actual, una orden de mercado es el tipo ideal. 

Las órdenes limitadas le permiten establecer un precio específico al que está dispuesto a comprar o vender, en lugar de ejecutarse inmediatamente al precio actual del mercado. Con las órdenes limitadas, sus operaciones se registran en los libros de órdenes, lo que aumenta la liquidez del mercado. 

Sin embargo, ninguna de las dos está exenta de inconvenientes. Al establecer una orden limitada, no hay garantía de que el precio alcance el objetivo. Por otro lado, las órdenes de mercado exponen al mercado a deslizamientos en un libro de órdenes reducido.

¿Por qué se producen picos de deslizamiento durante eventos noticiosos?

En términos simples, el deslizamiento es la diferencia entre el precio que espera pagar y el precio que realmente paga cuando se ejecuta su operación.

Suponiendo que BTC cotiza actualmente a $90,000 y quieres vender 1 BTC al precio actual del mercado, es decir, mediante una orden de mercado, en un libro de órdenes delgado, podrías tener una oferta de 0.5 BTC a $90,000 y otra de 0.5 BTC más abajo, a $88,000.

Eso le deja con un precio realizado de $89,000, en lugar de $90,000. Por lo tanto, su operación se redujo en $1,000, aproximadamente un 1%.

El deslizamiento puede empeorar durante eventos noticiosos importantes, especialmente si se consideran bajistas. 

Primero, los operadores entran en pánico y venden masivamente. El precio se vuelve volátil y la cartera de órdenes se ve desbordada en el lado vendedor. Los creadores de mercado se retiran, y entonces la cartera se vacía, con las órdenes de compra y venta muy separadas, lo que provoca un alto deslizamiento. 

Escenarios de vacío de liquidez

El vacío de liquidez describe un escenario en el que un precio ingresa a una zona con poca o ninguna liquidez en reposo, lo que lo obliga a dispararse o caer impulsivamente. 

Es bastante común durante las rachas bajistas del mercado de criptomonedas, donde se puede ver que los precios alcanzan un conjunto de stop-loss. Un stop-loss es más bien una orden de reposo que se ejecuta inmediatamente como una orden de mercado cuando el precio la alcanza.

Si BTC cae por debajo del nivel psicológico de $80,000, podría haber un conjunto de órdenes de stop-loss por valor de cientos de millones, si no mil millones, en el mercado. Con el libro de órdenes vacío, las órdenes de venta consumen lo que queda y continúan en caída libre hasta llegar a un nuevo conjunto de órdenes de compra en reposo.

Así es como se producen fallos repentinos en algunos casos. 

Liquidez centralizada vs. descentralizada

Hasta ahora, hemos hablado de la liquidez en exchanges centralizados como Binance, Coinbase, Bybit, etc., que está principalmente vinculada a los libros de órdenes. Los exchanges descentralizados o protocolos como Uniswap facilitan las transacciones mediante un sistema diferente conocido como Creador de Mercado Automatizado (AMM).

Libros de órdenes de CEX

La liquidez en las bolsas centralizadas reside en los libros de órdenes, que contienen una lista en tiempo real de las órdenes de compra y venta en curso. A partir de estos libros, las bolsas vinculanmaticuna compra con una venta para facilitar la operación. 

La profundidad de la liquidez en los libros de órdenes está concentrada en su mayor parte por los creadores de mercado, y es un tipo activo, en el sentido de que los proveedores tienen que ajustar y realizar cotizaciones constantemente en los libros. 

AMM DEX

La liquidez en Uniswap,cakeSwap, PumpSwap y otros exchanges descentralizados se proporciona a través de creadores de mercado automatizados (AMM). La liquidez proviene de los tokens depositados por los usuarios.

Los DEX tienen una disposición para proveedores de liquidez , donde cualquiera puede depositar tokens en pares en un grupo de contratos inteligentes trac que luego se utiliza para facilitar las transacciones.

El sistema de liquidez de los DEX es pasivo, ya que los proveedores no necesitan estar siempre activos. Obtendrán comisiones continuamente por las operaciones, siempre que los tokens permanezcan en el fondo de liquidez. Además, los AMM funcionan de tal manera que la liquidez se distribuye por todo el rango de precios, a diferencia de los libros de órdenes, donde los creadores de mercado deciden dónde llenarlas. 

¿Por qué desaparece la liquidez durante las crisis?

La liquidez implica dinero, y a nadie le gusta perder dinero, ni siquiera a los creadores de mercado y a los operadores minoristas. Durante eventos de estrés, como caídas del mercado o noticias importantes, la mayoría de los participantes del mercado se apresuran a limitar su exposición, lo que provoca una rápida disminución de las carteras.

Comportamiento de aversión al riesgo por parte de los creadores de mercado

Lo que acabamos de explicar es la aversión al riesgo. Es muy evidente en los creadores de mercado, ya que tienen una mayor participación en el mercado. Cotizan precios de compra y venta continuamente. Durante las caídas, la volatilidad se dispara, lo que inclina las cuentas de forma unilateral, por lo que acaban acumulando posiciones no deseadas. 

Además, retiran cotizaciones o amplían los diferenciales para proteger el capital, y eso drena la liquidez.

En octubre de 2025, tras el anuncio del presidente estadounidense dent Trump de un arancel del 100 % a las importaciones chinas, los creadores de mercado redujeron drásticamente su exposición al mercado. Este incidente provocó dent dólares en posiciones apalancadas.

Liquidaciones correlacionadas

Las plataformas de intercambio de criptomonedas permiten a los operadores abrir posiciones con un apalancamiento de entre 10x y 125x, lo que amplifica las ganancias y las pérdidas. Durante las caídas, algunas posiciones se ven obligadas a realizar llamadas de margen, lo que obliga a las plataformas a vender en el mercado para cubrir las pérdidas.

Cuando las ventas afectan a los libros de contabilidad, que ya están escasos, consumen la escasa liquidez, empujando el precio aún más a la baja y provocando más liquidaciones (un desplome repentino). El ciclo se repetirá hasta que el precio encuentre un punto de liquidez real.

Bucles de retroalimentación de las tasas de financiación

Los operadores pagan una cierta cantidad para mantener una posición abierta en el mercado de futuros perpetuos. En un mercado alcista, la tasa de financiación se vuelve positiva, lo que significa que los operadores a largo plazo deben pagar a los operadores a corto plazo para mantener sus posiciones abiertas. Esto significa que los operadores a largo plazo dominan el mercado, ahuyentando a los posibles vendedores a corto plazo.

La reserva se mantiene durante las caídas. La tasa de financiación se vuelve negativa, lo que desalienta nuevas posiciones largas. 

Así, cuando el precio baja, aumentan las liquidaciones y la tasa de financiación se vuelve negativa. Como resultado, los potenciales compradores en bajadas dudan en entrar al mercado, por lo que las bolsas se saturan de posiciones cortas, lo que provoca nuevas caídas de precios. 

Por qué no importa que “hubiera compradores”

A menudo, se podía escuchar a los operadores decir: "Pero, había compradores en esos niveles, ¿por qué cayó el precio?". Esa es una pregunta que muestra cuán frágil es la liquidez y también se relaciona con nuestra discusión anterior sobre la liquidez visible y real.

No todas las órdenes en reposo en los libros son negociables. Lo que realmente importa son las órdenes que se pueden ejecutar en el momento. Durante las caídas, los operadores minoristas y los creadores de mercado tienden a retirar sus cotizaciones. El resultado es que lo que antes parecía un muro denso de repente se vuelve delgado, lo que puede no detener las caídas de precios. 

Liquidez ≠ Volumen (El error más común)

La liquidez no es lo mismo que el volumen bruto de negociación. En el mercado de memecoin, es muy común ver tokens con un volumen negociado de entre 1 y 100 millones de dólares, pero difícilmente se puede vender una posición de 10 000 dólares sin sufrir un deslizamiento elevado. 

Algunos traders equiparan volumen a liquidez y por eso siguen siendo víctimas de volúmenes falsificados provenientes del comercio de lavado y del autocomercio.

Comercio de lavado

El lavado de activos es un acto deliberado para inflar el volumen de operaciones. Ocurre cuando una o más entidades se coordinan para comprar y vender un activo al mismo precio en contra de sí mismas. Debido a las transacciones, el volumen de operaciones se dispara, pero en realidad no se intercambian tokens reales.

Agregadores como CoinGecko, Dexscreener, etc., utilizan métricas como el cambio de volumen para clasificar los proyectos con mayores ganancias y en tendencia. Por lo tanto, los actores maliciosos tienden a realizar operaciones de lavado para inflar el volumen, mejorar las clasificaciones y atraer la atención de los minoristas. El lavado de activos ocurre incluso en las principales plataformas de intercambio de criptomonedas.

En junio de 2023, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) alegó que Binance .US permitió el comercio de lavado por parte de Sigma Chain, una empresa comercial de creación de mercado no revelada propiedad del Binance Changpeng Zhao.

Según la SEC, Sigma Chain “incurrió en operaciones de lavado que inflaron artificialmente el volumen de operaciones de criptoactivos en la plataforma Binance.US desde al menos septiembre de 2019 hasta junio de 2022”. Sin embargo, Binance refutó las acusaciones, afirmando: “[…] las acusaciones de la SEC sobre operaciones de lavado, aunque sensacionalistas con etiquetas, carecen de fundamento. Por consiguiente, la demanda debe ser desestimada”

En 2021, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ordenó a Coinbase pagar 6,5 millones de dólares como compensación por “informes imprudentes, falsos, engañosos o inexactos, así como operaciones de lavado por parte de un exempleado en la plataforma GDAX de Coinbase”

El autocomercio es similar al lavado de activos. En un autocomercio, una sola persona o entidad actúa como comprador y vendedor en la misma transacción. Es más como mover dinero del bolsillo izquierdo al derecho, lo que manipula el volumen. 

Por qué algunos pares de alto volumen aún tienen una ejecución terrible

Hay dos culpables de que un par de criptomonedas pueda tener una ejecución comercial terrible a pesar de un alto volumen. 

El primero es el lavado de activos, lo que significa que el volumen reportado era en gran medida falso desde el principio. Al intentar realizar una operación de gran tamaño, solo se alcanza la escasa profundidad de reposo, lo que provoca un mal llenado debido a un alto deslizamiento. 

El siguiente paso es la profundidad de liquidez. Una memecoin, por ejemplo, podría tener entre $100,000 y $1,000,000 en transacciones por hora, pero si esas transacciones son pequeñas, como entre $10 y $50 cada una, el libro carece de profundidad. 

Una orden de venta de $10,000 a $50,000 podría agotar fácilmente a muchos compradores disponibles en segundos. La orden continuará liquidando todas las ofertas restantes hasta completarse, lo que provocará un alto deslizamiento. 

Eso no es sostenible. En la mayoría de los casos, el precio de estos tokens acaba desplomándose tras la última gota de liquidez. 

Cómo evaluar la liquidez como un profesional

El mejor enfoque para evaluar el perfil de liquidez de los criptoactivos es analizar una combinación de métricas, como el diferencial, el volumen y la profundidad, en lugar de una sola métrica.

Comprobar el tamaño del spread

Revisar el spread es un buen punto de partida. Indica el estado de la liquidez del mercado. Un spread ajustado indica un coste inmediato bajo para operaciones con mayor liquidez subyacente. Cuando el spread es amplio o fluctúa bruscamente, es una señal de inestabilidad del mercado. Un spread del 0,5 % en criptomonedas principales como BTC o ETH es una señal de alerta. 

Mire la profundidad dentro de ±1%

Esta es una forma de evaluar la profundidad de liquidez de un par de criptomonedas determinado. La profundidad del 1% mide el valor total de todas las órdenes de compra y venta limitadas en el libro de órdenes de una plataforma de intercambio dentro del 1% del precio medio actual del mercado.

Básicamente te dice cuánto se puede comprar o vender antes de que el precio se mueva un 1% en cualquier dirección.

A un precio de $90,000, la profundidad 1% mide el valor total de todas las órdenes de venta entre $90,000 y $90,900, mientras que la profundidad -1% mide el valor total de todas las órdenes de compra entre $90,000 y $89,100. 

Si la profundidad de ±1% combinada vale $200 millones, eso significa que podría vender hasta $100 millones de BTC y solo mover el precio en aproximadamente un 0,5%.

Comparar la ejecución en distintos lugares

Anteriormente en el artículo, mencionamos que la profundidad de liquidez varía entre los diferentes intercambios de criptomonedas y pares comerciales, porque el mercado de criptomonedas está en gran medida fragmentado.

Lo ideal es operar en una plataforma y pares con buena liquidez. Puedes comprobar si hay brechas de precios o comparar la consistencia del spread y la ejecución de operaciones en las distintas plataformas. 

Observar el comportamiento durante la volatilidad

La volatilidad también sirve como prueba de liquidez. Cuando el libro de inversión es denso, la liquidez se mantiene bajo presión. Por lo tanto, observe cómo reaccionan el precio, el diferencial y la profundidad durante caídas, fines de semana o eventos noticiosos importantes. 

Lo que la liquidez nos dice sobre la madurez del mercado

En sus inicios, el mercado de criptomonedas era conocido por sus fluctuaciones bruscas, que apestaban a libros de contabilidad delgados. Sin embargo, se puede decir que el mercado ha madurado significativamente, especialmente con la participación de actores institucionales. Los principales activos ahora cuentan con entradas institucionales y libros de contabilidad más profundos. Los precios se sienten, como mínimo, más moderados que antes.

BTC frente a altcoins

Bitcoin es el activo criptográfico más líquido en los principales exchanges y continúa dominando el mercado de criptomonedas. 

Las altcoins siempre han tenido carteras más delgadas que BTC. Sin embargo, su popularidad se intensificó con el lanzamiento del fondo cotizado en bolsa (ETF) estadounidense en enero de 2024. 

En mayo de 2024, la plataforma de análisis de mercado Kaiko informó que la cantidad de ofertas y demandas en una cartera de órdenes (es decir, la profundidad del mercado de BTC) había aumentado de aproximadamente $400 millones a aproximadamente $500 millones en todos los intercambios, desde el lanzamiento de los ETF.

Según Kaiko, BTC y ETH solían tener perfiles de profundidad de mercado similares, del 1%, durante el mercado alcista anterior. Sin embargo, BTC tiene el doble que ETH.

A diciembre de 2025, la profundidad de ±1% de BTC solo en Binance era de $536 millones, mientras que ETH y SOL tenían solo $204 millones y $56 millones, respectivamente. 

Pares de monedas estables vs. pares nativos

En varias plataformas comerciales, los pares de criptomonedas y monedas estables como BTC/USDT o ETH/USDT tienen un mayor volumen comercial, mejor spread y deslizamiento, en comparación con pares nativos como BTC/USD o ETH/USD. 

El dominio se reduce a la utilidad. Con los pares cripto-fiat, los operadores deben lidiar con bancos, comisiones, conocer a su cliente y otras medidas de cumplimiento. Sin embargo, los pares cripto-USDT o USDC no tienen estas restricciones bancarias tradicionales y son prácticamente más eficientes para que los operadores gestionen su dinero. 

Por qué la concentración de liquidez es importante sistémicamente

La concentración de liquidez tiene dos caras. Si todos operan con Bitcoin en Binance o Coinbase, la cartera de órdenes se vuelve increíblemente grande. El diferencial se reduce, e incluso se pueden comprar hasta 10 millones de dólares en BTC sin que el precio se mueva. 

Pero eso expone al mercado a un único punto de fallo. Si la plataforma sufre un ataque informático o un fallo técnico que la deja fuera de servicio temporalmente, se corta la liquidez temporalmente.