ANÁLISIS-Los criptoinversores muestran cautela y adoptan nuevas estrategias tras el desplome

Por Karen Brettell

17 dic (Reuters) - El reciente desplome del mercado de las criptomonedas ha hecho que algunos inversores se muestren más cautelosos, después de haber golpeado con mayor dureza a algunos de los sectores más populares y publicitados del sector. También puede suponer una ventaja para las estrategias emergentes que tratan de gestionar los riesgos de forma más activa.

El universo de alternativas de inversión en criptodivisas se ha ampliado espectacularmente en pocos años y ahora incluye compras directas de criptodivisas, ETF al contado, derivados como opciones de compra y venta y futuros, acciones de empresas mineras y de tesorería, bolsas de criptodivisas y proveedores de infraestructuras.

Pero eso también está trayendo resultados de inversión diferentes, con apalancamiento, altas valoraciones y preocupaciones de financiación entre los factores que han perjudicado a varios rincones de los cripto mercados.

"Los vehículos de inversión en bitcoin se han disparado tanto en los mercados minoristas como en los institucionales, ampliando fundamentalmente el acceso", afirma John D'Agostino, responsable de estrategia de Coinbase Institutional. Sin embargo, "los matices importan en términos de cómo la gente quiere expresar el apalancamiento y hasta qué punto quieren cubrir su exposición."

COMPRAR DEMASIADO CARO

Bitcoin se desplomó hasta un 36% desde el récord de 126.223 dólares alcanzado el 6 de octubre, y se mantiene en torno a un 30% por debajo de su máximo. Las empresas de tesorería de Bitcoin, lideradas por Strategy Inc MSTR.O, han sufrido aún más.

Estas empresas mantienen una parte significativa de sus activos corporativos en criptodivisas como reserva de tesorería y a menudo recaudan capital a través de acciones o deuda para adquirir más activos digitales.

Durante años, los precios de sus acciones cotizaron con una prima sobre el valor del bitcoin que poseían y muchos inversores asumieron que esa prima seguiría creciendo para siempre.

Pero cuando el precio del bitcoin cayó, esas primas se desplomaron. Las acciones de Strategy han caído un 54% desde el máximo de bitcoin en octubre y un 63% desde su nivel de mediados de julio. La japonesa Metaplanet 3350.T y una larga lista de pequeñas imitadoras sufrieron el mismo impacto.

Se ha convertido en "una burbuja localizada", afirma Lyn Alden, fundadora de Lyn Alden Investment Strategy. "Los inversores son ahora mucho más cautelosos a la hora de pagar de más por ellas"

LAS EMPRESAS MINERAS SUFREN DOLORES DE PIVOTE

Empresas mineras como IREN IREN.O, CleanSpark CLSK.O, Riot RIOT.O y MARA Holdings MARA.O, que han sido las favoritas de los inversores, también han sufrido reveses. Estas empresas, que se aseguraron electricidad barata con contratos a largo plazo, están ahora pivotando hacia centros de datos de IA para gigantes tecnológicos.

"Estos valores han sido los más rentables del año porque combinan dos potentes temas: los activos digitales a través de su exposición al bitcoin y la IA", dijo Matthew Sigel, gestor de cartera de VanEck Onchain Economy ETF, que invierte en el ecosistema de criptomonedas.

Pero muchos vieron debilidad en las preocupaciones sobre la rentabilidad de algunas de estas empresas, ya que soportan una fuerte deuda y necesitan constantemente efectivo fresco para pagar el cambio.

"El entorno macro giró un poco y esas empresas fueron castigadas", dijo Sigel.

LA ENERGÍA, CLAVE DEL CRECIMIENTO

En los próximos años, se espera que las inversiones en cripto e IA estén cada vez más entrelazadas, con la infraestructura de cripto vista como crucial para abordar las necesidades de energía.

Morgan Stanley estima que los centros de datos de Estados Unidos se enfrentan a un déficit de energía de 47 gigavatios hasta 2028, pero señala que la conversión de los mineros de cripto podría aliviar una parte significativa, potencialmente de 10 a 15 GW o más.

"Si desea obtener una empresa con exposición a cripto, pero también con exposición a una importante historia de crecimiento para los próximos cinco o diez años con el desarrollo de centros de datos de IA, tiene que mirar a muchos de estos mineros", dijo Brian Dobson, director gerente de investigación de acciones de tecnología disruptiva en Clear Street.

LA PRÓXIMA OLA

Para algunas empresas, la solución a los malos resultados pasa por ofrecer estrategias gestionadas de forma activa o con cobertura que puedan obtener mejores resultados durante las caídas.

El ETF VanEck Onchain Economy de Sigel ha registrado una rentabilidad del 32% desde su lanzamiento en mayo de este año, gracias a la infraponderación deliberada de nombres con apalancamiento excesivo. "Nuestra convicción es que la gestión activa es el camino a seguir en este espacio porque todavía es una clase de activos inmadura"

EMJ Crypto Technologies (EMJX), del inversor activista Eric Jackson, ha desarrollado la primera tesorería de activos digitales con cobertura activa (link), con bitcoin, ethereum y alts selectivos, que también genera rendimiento mediante la venta de opciones en lugar de la emisión repetida de acciones o deuda.

La empresa ya está operativa, después de que SRx Health Solutions SRXH.K anunciara el martes que comprará EMJX, y que la empresa combinada estará dirigida por Jackson. El ticker cambiará de SRXH a EMJX tras el cierre, que se espera para el primer trimestre de 2026.

En medio de todo este ruido, el bitcoin ha consolidado su posición como líder indiscutible entre las divisas, reforzado por el fuerte respaldo institucional.

El fondo de dotación de la Universidad de Harvard tiene ahora el iShares Bitcoin Trust BLK.N de BlackRock como su mayor posición en acciones revelada públicamente. Los fondos soberanos de Luxemburgo, Abu Dabi (link) y la República Checa (link) están creando participaciones.

También es una de las divisas favoritas de los mineros de criptomonedas.

A medida que aparecen más opciones de inversión, D'Agostino, de Coinbase, sostiene que el mercado en general está empezando a parecerse a las materias primas o las acciones tradicionales, con bolsas reguladas, opciones de custodia seguras y herramientas precisas para apostar por la dirección de los precios, la volatilidad o los ingresos constantes.

"Si te sientes cómodo poseyendo materias primas, bienes raíces, arte u oro, pero las criptomonedas aún te asustan, simplemente estás mal informado"