Los acuerdos de Nvidia en materia de IA no cuadran tras un análisis más profundo.

Nvidia está invirtiendo de una forma que incluso a los inversores más experimentados les cuesta comprender, ya que todo el entramado parece una gigantesca red en la que Nvidia está presente en cada punto. Es decir, es a la vez cliente e inversor. Si no supiéramos más, diríamos que quizá la empresa está financiando su propio repunte.

Hace apenas dos días, Nvidia anunció una alianza con Microsoft y Anthropic, mediante la cual el fabricante de chips de IA planea invertir hasta 10 mil millones de dólares en Anthropic, mientras que Microsoft aportará 5 mil millones. Posteriormente, Anthropic firmó un contrato para adquirir capacidad de cómputo por valor de 30 mil millones de dólares de Microsoft Azure, plataforma que se ejecuta principalmente en hardware de Nvidia.

Nvidia ya ha invertido 23.700 millones de dólares en 59 acuerdos solo este año, desde enero hasta este lunes.

Nvidia anunció en octubre que tiene pedidos por valor de 500.000 millones de dólares para los años 2025 y 2026 combinados, correspondientes a sus chips de IA.

Antes del auge de la IA, Nvidia era conocida principalmente por fabricar chips para videojuegos en 3D. Nvidia declaró ingresos por videojuegos de 4300 millones de dólares, un 30 % más que en el mismo periodo del año anterior.

Nvidia invierte en empresas que terminan comprando sus chips con ese dinero.

A lo largo de 2024, Nvidia cerró 54 acuerdos por un valor de 22.800 millones de dólares. Recientemente, en octubre, invirtió 6.600 millones de dólares en OpenAI. Un mes después, destinó 6.000 millones de dólares a xAI , la empresa de inteligencia artificial fundada por Elon Musk. En septiembre, Nvidia realizó una importante inversión de hasta 100.000 millones de dólares en OpenAI, un acuerdo que impulsó aún más el precio de sus acciones.

Estas empresas luego vuelven a ser clientes de Nvidia. OpenAI acordó desplegar «al menos 10 gigavatios» de sistemas Nvidia para su próxima generación de modelos. Esto no es sutil. Se trata de una inversión inicial que luego se recupera mediante la compra de hardware.

Jay Goldberg, analista de Seaport con una inusual recomendación de venta para Nvidia, dijo que la situación en torno al acuerdo con OpenAI es “muy turbia”, y agregó que “no está nada claro cuál es la motivación… ¿Hasta qué punto está invirtiendo Nvidia en lugar de comprar demanda o subvencionar la demanda [de sus chips]?”

Nvidia no quiere explicar cómo funcionan estos acuerdos entre bastidores. En la conferencia telefónica sobre resultados de anoche, lo único que el CEO, Jensen Huang, pudo decir fue: «No, no estamos en una burbuja de IA. Al menos, no desde mi punto de vista».

A principios de esta semana, cuando se le preguntó en el podcast Bg2 sobre la preocupación de que Nvidia pudiera estar impulsando la demanda invirtiendo en sus propios clientes, dijo que la inversión en OpenAI era independiente de cualquier beneficio que la empresa pudiera obtener.

Jensen dijo: “[OpenAI] probablemente se convertirá en la próxima empresa hiperescalable multimillonaria, ¿y quién no querría ser inversor en ella?”.

También dijo: «Lo único que lamento es que nos invitaran a invertir desde el principio, y éramos tan pobres que no lo hicimos cuando debería haberles dado todo mi dinero». Jensen señaló las iniciativas de Nvidia en xAI y CoreWeave como «excelentes inversiones».

Stacy Rasgon, analista de Bernstein, afirmó en octubre: «Podría decirse que no hay mejor uso para cash de Nvidia en este momento», refiriéndose a estas inversiones en clientes. Sin embargo, no todos los inversores comparten esta opinión.

A pesar de la creciente preocupación, Nvidia presentó resultados extraordinarios tras el cierre de la sesión del miércoles, con ingresos trimestrales de 57.000 millones de dólares, superando nuevamente las expectativas de Wall Street e impulsando sus acciones más de un 8% después del cierre. Cryptopolitan informó que Nvidia prevé ventas de aproximadamente 65.000 millones de dólares en el trimestre actual, frente a los 61.660 millones esperados por los analistas.