La estrategia de Michael Saylor cae por debajo del valor liquidativo mientras los analistas advierten de una posible caída Bitcoin

Strategy Inc., la empresa de inteligencia empresarial dirigida por Michael Saylor y convertida en tesorería Bitcoin , cayó el viernes por debajo de su valor liquidativo por primera vez en casi dos años, después de que Bitcoin volviera a caer por debajo de la marca de los 100.000 dólares tras mantenerse en ese nivel durante unos tres días.

El pesimismo de la semana pasada en el mercado de criptomonedas se extendió hasta el lunes y llevó Bitcoin brevemente por debajo de los 95.000 dólares, lo que también hizo que las acciones de Strategy cayeran por debajo de los 200 dólares por acción, reduciendo su ratio de mercado a NAV a 0,977x. 

Según los informes , la empresa de software y negocios con sede en Nueva York posee actualmente unos 641.205 bitcoin , valorados en aproximadamente 61.300 millones de dólares según los precios de mercado actuales registrados en CoinGecko. Sin embargo, los datos de Google Finance muestran que su capitalización de mercado ha caído un 9% en la última semana, hasta los 57.400 millones de dólares.

Esta discrepancia significa que los inversores pueden obtener exposición a Bitcoin con un descuento aproximado del 6% comprando acciones de MSTR en lugar de comprar la criptomoneda directamente.

La caída de las acciones de estrategia clase A podría provocar un desplome del mercado Bitcoin y criptomonedas.

Según analistas de mercado, la caída del valor liquidativo de Strategy podría indicar que los inversores están preocupados por la dilución de sus acciones, su apalancamiento y la estructura de su balance, que depende en gran medida Bitcoin. La empresa emite acciones con frecuencia para adquirir más BTC, un modelo de negocio que se basa en que las acciones se negocien con una prima sobre el precio del Bitcoin que compra.

Dom Kwok, cofundador de EasyA, desarrolladora de aplicaciones educativas sobre blockchain, afirmó que el modelo de negocio de Strategy es sensible a cómo el mercado valora a la empresa en relación con sus activos. Según él, ninguna tesorería corporativa con reservas sustanciales de BTC ha cotizado por debajo de su valor liquidativo durante un periodo prolongado sin que su estrategia se viera afectada.

Se avecina una semana crucial para $MSTR (y para los mercados en general). @MicroStrategy cotiza actualmente por debajo de su valor liquidativo (es decir, su capitalización de mercado es inferior al valor de sus tenencias de $BTC

Ninguna empresa de tesorería ha cotizado jamás por debajo de su valor liquidativo durante un período prolongado.

El modelo solamente…

—Dom Kwok | EasyA (@dom_kwok) 16 de noviembre de 2025

Kwok señaló que el enfoque de Strategy solo funciona cuando su ratio mercado/NAV se mantiene por encima de 1. Una prima incentiva a la empresa a emitir nuevas acciones para adquirir más Bitcoin sin reducir significativamente la exposición de los accionistas existentes, y una vez que las acciones se negocian con descuento, ese cálculo se invierte. 

“Strategy cede más participación accionaria a través de sus acciones infravaloradas de la que recibe a cambio mediante bitcoin. Si las acciones de MSTR continúan bajando, cabe esperar volatilidad en todo el mercado”, conjeturó Kwom, insistiendo en que el rendimiento de las acciones de clase A determinará la confianza de los inversores en BTC.

Un ejecutivo de Arca desmiente los rumores de venta forzada de BTC

Jeff Dorman, director de inversiones de la firma de activos digitales Arca, afirma que persisten ideas erróneas sobre la estructura financiera de Strategy y su impacto en los Bitcoin . En una extensa publicación en X el domingo por la noche, Dorman refutó las teorías sobre la supuesta venta por parte de la firma de parte de sus cuantiosas Bitcoin , basadas principalmente en malentendidos sobre deuda corporativa, capital y gobernanza.

“Basta con hablar menos de 5 minutos con cualquier experto en deuda/capital para comprender que nunca tendrá que vender sus BTC a menos que su precio haya caído tanto que venderlos sea una decisión irrelevante. Puede que nunca vuelva a comprar BTC. Y si tu tesis Bitcoin se basa en que un comprador comprará para siempre, estás defiequivocado”, argumentó el CIO.

Según Dorman, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas son compradores marginales mucho más importantes y probablemente podrían influir en el mercado más que cualquier tesorería corporativa individual.

Dorman también descartó la posibilidad de que Strategy se enfrentara a una campaña activista para forzar la venta de sus tenencias de BTC , señalando que Saylor controla aproximadamente el 42% del poder de voto. Afirmó que la deuda de la empresa no incluye cláusulas que exijan liquidaciones y que su negocio principal de software genera cash , lo que permite mantener las obligaciones por intereses bajo control.

“Los gastos por intereses son bajos y manejables; no olviden que el negocio tecnológico principal sigue generando flujo cash positivo. Nadie incumple sus obligaciones por vencimiento de deuda. Los inversores son como borregos y casi siempre refinancian la deuda (la extienden y fingen). Si siguen a alguien que dice que MSTR representa un riesgo para BTC, díganle que me llame”, concluyó.

El sentimiento de miedo y codicia Bitcoin se desploma a 10.

El descuento de Strategy respecto al NAV surgió durante la caída del Índice de Miedo y Avaricia de Bitcoina 10 el lunes, su lectura más baja desde el desplome del mercado provocado por el brote de COVID-19 en 2020.

Los gráficos de precios muestran que Bitcoin está volviendo a probar un nivel de ruptura cercano a los 95.500 dólares, donde los vendedores siguen rechazando los intentos alcistas. Mientras el precio se mantenga por debajo de esa banda, es más probable que se produzcan nuevas caídas hacia la zona de los 93.200 a 92.200 dólares. 

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