El nuevo primer ministro de Japón se enfrenta a presiones ante la caída de los salarios por noveno mes consecutivo.

La recién nombrada primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, se enfrenta a un grave problema a pocas semanas de asumir el cargo, ya que los trabajadores no pueden comprar tanto con sus sueldos como antes.

Las cifras oficiales del jueves muestran un empeoramiento de la situación. Septiembre marcó el noveno mes consecutivo de descenso de los salarios reales. Y a mayor escala, el poder adquisitivo de los trabajadores no ha variado desde 2021. Esto supone una gran presión para las familias.

Lo complicado es que los trabajadores sí recibieron aumentos —el salario nominal subió un 1,9 % interanual—. Pero la inflación anuló esos aumentos e incluso los superó. Los salarios reales terminaron bajando un 1,4 %.

Takaichi es la primera mujer en ocupar el cargo de primera ministra en Japón. Se ha comprometido a reactivar la «Abenomics», el programa económico emblemático del fallecido Shinzo Abe. Tres pilares fundamentales: una política monetaria ultraexpansiva, un importante estímulo fiscal y reformas estructurales.

Se está moviendo con rapidez. Según Cryptopolitan , la nueva primera ministra ya está planeando un paquete de estímulo económico de 13,9 billones de yenes (92.200 millones de dólares) para ayudar a los hogares a afrontar la subida de precios. Nikkei afirma que el paquete supera los 10 billones de yenes, con subsidios para las facturas de electricidad y gas, además de ayudas para las pequeñas y medianas empresas que buscan aumentar los salarios.

Los planes de gastos podrían resultar contraproducentes.

Sin embargo, hay un inconveniente. Ese gasto podría entrar en conflicto con la lucha de Japón contra la inflación.

La inflación general ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón durante 41 meses consecutivos. En septiembre alcanzó el 2,9%. ¿Y el gasto de los hogares ese mes? Tan solo un 1,8%, por debajo del 2,5% previsto por los economistas.

Marcel Thieliant, de Capital Economics, no se convence con la estrategia de estímulo económico. «Las encuestas de opinión muestran que la inflación es la principal preocupación de los votantes japoneses. Si Takaichi responde con medidas populistas como subsidios a la energía o transferencias cash , esto solo agravaría las presiones inflacionistas», afirmó.

Japón no tiene muchas opciones en este sentido. Justin Feng, de HSBC, advirtió que un paquete de estímulo excesivo financiado con bonos del gobierno podría "mermar la credibilidad fiscal de Japón".

Las cifras le dan la razón. La relación deuda/PIB de Japón alcanzó casi el 250% en 2023, según datos del FMI. Es una de las más altas del mundo.

Jesper Koll, del Grupo Monex, fue contundente al respecto en octubre: “Si la inflación en Japón sigue sin estar por debajo del 2% dentro de seis a nueve meses, la popularidad de este gabinete se desplomará porque para el pueblo japonés… la principal preocupación, la número dos y la número tres, es la inflación”.

La debilidad de la moneda aumenta la presión

La elevada inflación podría obligar a Takaichi a reconsiderar su postura sobre la política monetaria expansiva. Mantener los tipos de interés bajos tiende a debilitar el yen, lo que encarece los productos importados.

“Los últimos datos sobre salarios reales reflejan las persistentes presiones inflacionistas de Japón. Si el Banco de Japón no reacciona de forma proactiva y oportuna, corre el riesgo de parecer rezagado”, dijo Feng.

El Banco de Japón mantuvo su tasa de referencia en el 0,5% el mes pasado . Son seis reuniones consecutivas sin cambios. El gobernador Kazuo Ueda afirma que el banco central no se ha quedado atrás en materia de inflación.

El tono de Takaichi se ha suavizado tras sus duras críticas a las subidas de tipos del Banco de Japón el año pasado. A principios de este mes, declaró ante el Parlamento que Japón no ha alcanzado una inflación sostenible, insinuando que el banco central debería ser prudente con las subidas de tipos.

El Banco de Japón ha dicho que subirá los tipos de interés una vez que observe un “círculo virtuoso” de aumento simultáneo de precios y salarios.

“En el nuevo panorama político, ahora es más difícil para el Banco de Japón endurecer la política monetaria”, señaló Feng.

Eso no significa que el Banco de Japón no vaya a actuar. «El actual proceso de normalización de la política monetaria continuará gradualmente. En nuestra opinión, la cuestión de las futuras subidas de tipos es cuándo, no si habrá una», añadió Feng. Thieliant, de Capital Economics, cree que el Banco de Japón elevará su tipo de interés de referencia al 1,5 % para 2027.

Japón tiene muchos jubilados que reciben pensiones y personas con ingresos fijos. La inflación les está afectando gravemente, según declaró al programa "Squawk Box Asia" de CNBC el mes pasado.

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