La Reserva Federal inyecta 29.400 millones de dólares en los mercados mientras los operadores Bitcoin evalúan el impacto.

La Reserva Federal de EE. UU. inyectó 29.400 millones de dólares en el sistema bancario el viernes, el mayor aumento de liquidez a corto plazo desde la pandemia de 2020. Si bien la Fed utilizó su Mecanismo Permanente de Reporto (SRF, por sus siglas en inglés) supuestamente para aliviar las tensiones de liquidez en los mercados monetarios, también podría contribuir a que activos de riesgo como Bitcoin experimenten una subida a principios de noviembre.

Según Bloomberg, los bancos centrales han estado retirando las políticas monetarias expansivas de la era de la pandemia justo cuando los gobiernos aumentan la emisión de deuda, drenando cash del sistema financiero. 

El 31 de octubre, la operación proporcionó 29.400 millones de dólares en préstamos a un día para ampliar las reservas bancarias, que habían descendido hasta aproximadamente 2,8 billones de dólares. Esta decisión contribuyó a reducir los tipos de interés de las operaciones de recompra para contrarrestar el endurecimiento que había afectado a los mercados de financiación a corto plazo.

La Reserva Federal utiliza préstamos de recompra para impulsar la liquidez del mercado.

La operación de recompra de la Reserva Federal ha añadido temporalmente cash a las reservas de los principales bancos y operadores primarios para aliviar las presiones sobre los tipos de interés de financiación a corto plazo, que en las últimas semanas se habían disparado hasta niveles que habían sacudido el mercado.

A través del SRF, la Reserva Federal presta cash a un día a los bancos contra garantías de alta calidad, como valores del Tesoro estadounidense y bonos hipotecarios, con el objetivo de mantener estables los tipos de interés a corto plazo y el tipo de recompra para evitar una congelación repentina del flujo de crédito en los sistemas financieros.

Un repo, o acuerdo de recompra, es un préstamo a corto plazo otorgado entre dos partes. Una parte presta cash para obtener un pequeño rendimiento, mientras que la otra toma prestado ese cash ofreciendo bonos del Tesoro estadounidense u otros activos similares como garantía. 

La última vez que la Reserva Federal se vio obligada a inyectar cantidades tan significativas en el mercado de repos fue en septiembre de 2019, cuando los tipos de interés a corto plazo se dispararon inesperadamente, lo que llevó al banco central a inyectar aproximadamente medio billón de dólares en el sistema financiero durante varios meses. 

“Los mercados monetarios mundiales tendrán que encontrar su camino en un mundo sin reservas excesivas. Aunque los bancos centrales ahora tienen muchas maneras de inyectar liquidez si es necesario, la pregunta es si dicha liquidez llegará a quienes la necesitan”, dijo Michiel Tukker, estratega senior de tipos de interés de ING.

Respiro temporal, no un regreso a la QE

La inyección de liquidez del viernes ha aumentado la incertidumbre entre los analistas de mercado sobre las intenciones de la Reserva Federal de cara a fin de año. Sin embargo, los economistas consideran que la operación del Fondo de Reserva Estratégica (SRF, por sus siglas en inglés) no debe confundirse con la flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), las compras masivas de activos utilizadas durante crisis anteriores para inundar el sistema financiero con liquidez durante meses o años.

A diferencia de la QE, el SRF proporciona préstamos reversibles a corto plazo en lugar de una expansión permanente del balance. Los fondos inyectados el viernes se retirarán conforme venzan dichos préstamos, lo que significa que el efecto general sobre la liquidez es bastante temporal. 

Sin embargo, los activos de riesgo suelen beneficiarse de una liquidez abundante y una menor presión sobre la financiación a corto plazo, especialmente la criptomoneda con mayor capitalización de mercado, Bitcoin . Analizando los datos históricos de 2020, cuando la Reserva Federal inyectó billones de dólares al sistema financiero para evitar un colapso crediticio, Bitcoin se disparó desde unos 7.000 dólares en el primer trimestre del año hasta casi 30.000 dólares en diciembre.

«Solo si las reservas sistémicas escasean repentinamente, la Reserva Federal deberá tomar medidas más enérgicas», escribió Andy Constan, director ejecutivo y director de inversiones de Damped Spring Advisors, en X. «Todo se solucionará solo. Si no es así, las tasas de interés deberán mantenerse elevadas y el Fondo de Reserva Estratégica (SRF) deberá crecer rápidamente. Hasta entonces, conviene ignorarlo».

Las bajadas de tipos en diciembre no están garantizadas.

Según informa Cryptopolitan, la decisión de la Reserva Federal de recortar los tipos de interés el miércoles pasado fue seguida por una declaración del presidente Jerome Powell en la que indicó que no estaba garantizada otra reducción en diciembre. Esta postura cautelosa sorprendió a los economistas, que habían estimado una probabilidad cercana al 100% de otro recorte antes de fin de año.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, advirtió que partes de la economía estadounidense ya están en recesión, y declaró a CNN el domingo que “la Reserva Federal ha causado muchos problemas de distribución con sus políticas”, sugiriendo que los impactos desiguales del endurecimiento monetario podrían empeorar el crecimiento de la economía estadounidense si el banco central no recorta aún más las tasas de interés.

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