Los operadores de crédito han estado teniendo en cuenta la posibilidad de que Oracle incumpla con su deuda.

Los operadores de crédito han estado aumentando las compras de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) sobre Oracle ($ORCL) como cobertura contra posibles riesgos de incumplimiento.

Los inversores que buscan cobertura se han visto alentados por los analistas de JPMorgan y el agresivo endeudamiento de la compañía para financiar la expansión de su infraestructura de IA , especialmente ahora que se ha revelado que el costo de asegurar la deuda de Oracle durante los próximos cinco años se ha disparado hasta alcanzar casi su nivel más alto desde octubre de 2023.

Los inversores tienen sentimientos encontrados sobre la creciente deuda de Oracle.

Según un informe reciente de Bloomberg , los operadores de crédito han estado comprando CDS como forma de protección ante la posibilidad de que Oracle Corp. incumpla con su deuda, una tendencia que Morgan Stanley predice que continuará a corto plazo a medida que la empresa invierta miles de millones en el sector de la IA.

Según ICE Data Services, el coste de asegurar la deuda de la compañía contra el impago en los próximos cinco años se sitúa cerca de su nivel más alto desde octubre de 2023. Los bonos del gigante tecnológico, con un cupón del 4,9% y vencimiento previsto para febrero de 2033, también aumentaron hoy de 26 a 83 puntos básicos.

Para el año fiscal 2028, Morgan Stanley prevé que la deuda neta ajustada de Oracle aumente a más del doble de su tamaño actual, pasando de unos 100.000 millones de dólares a aproximadamente 290.000 millones. Los analistas de la compañía han instado a los inversores de Oracle a adquirir sus CDS y bonos a cinco años.

“El deterioro del crédito a corto plazo y la incertidumbre podrían impulsar una mayor cobertura por parte de los tenedores de bonos y los prestamistas”, declararon los analistas de Morgan Stanley, Lindsay Tyler y David Hamburger, en una nota publicada el lunes.

Nadie está obligado a seguir el consejo, pero los inversores se encuentran en un estado de pánico intentando proteger sus inversiones. Los informes también revelan que los bancos se están preparando para lanzar una emisión de deuda de 38.000 millones de dólares que ayudará a financiar los centros de datos vinculados a la empresa; se trata de la mayor operación de este tipo para infraestructura de IA que se haya visto en el mercado.

El acuerdo se destinará a la construcción de centros de datos en Texas y Wisconsin como parte del esfuerzo más amplio de Oracle por invertir 500 mil millones de dólares en infraestructura de IA junto con OpenAI, para el proyecto Stargate.

Nicholas Elfner, codirector de investigación de Breckinridge Capital Advisors, ha pronosticado que habrá algunas jugadas interesantes en el mercado secundario a medida que los grandes emisores de bonos corporativos aumenten rápidamente sus saldos de deuda y adquieran una mayor ponderación en el índice.

“Los inversores tracíndices podrían aumentar su posición para mantener su ponderación”, afirmó. “Otros con una perspectiva crediticia negativa podrían comprar protección mediante CDS para cubrir sus posiciones o apostar por una ampliación de los diferenciales”.

Oracle ya tiene una deuda pendiente de unos 95.000 millones de dólares, lo que la convierte en la mayor emisora corporativa fuera del sector financiero en el índice de alta calificación de Bloomberg. 

Los operadores y analistas que han comentado la situación se han hecho eco del repunte de los CDS y de las previsiones de deuda de Morgan Stanley, mientras que otros han desestimado las preocupaciones, ya que no existe un riesgo real de impago puesto que Oracle puede generar flujo cash a partir de sus acuerdos en la nube y de IA. 

Persisten las advertencias sobre burbujas de IA 

No cabe duda de que el repunte impulsado por la IA ha sido una fuerza dominante en las acciones estadounidenses a lo largo de 2025. No solo ha llevado al S&P 500 y al Nasdaq Composite a múltiples cierres récord solo en octubre de este mes, sino que también ha ayudado al S&P a superar los 6.000 puntos por primera vez, gracias a las amplias ganancias tecnológicas y al optimismo sobre los aumentos de productividad impulsados por la IA. 

Se prevé que la inversión en infraestructura de IA alcance los 200 mil millones de dólares anuales, compensando así los obstáculos económicos generales como la inflación persistente y las tensiones geopolíticas. En consecuencia, el Nasdaq ha superado ampliamente al mercado general, y el sector tecnológico representa ahora más del 30 % de la ponderación del S&P 500.

A veces, parece demasiado bueno para ser verdad, por eso el escepticismo ha ido en aumento entre algunos analistas e inversores, que no tardan en establecer paralelismos con la burbuja de las puntocom de principios de la década de 2000. 

Es cierto que las acciones relacionadas con la IA han impulsado más del 60 % de las ganancias del S&P en lo que va del año. Las valoraciones también son excesivas, y la inversión de capital riesgo en startups de IA no rentables ha aumentado considerablemente desde 2023 sin que existan pruebas de ingresos. 

Instituciones como Goldman Sachs y JPMorgan han advertido sobre los riesgos de una “rotación” que aleje a las estrellas de la IA si las ganancias decepcionan, incluso cuando los activos refugio como el oro y el BTC han aumentado en paralelo con las acciones, prueba de que al menos algunos inversores están pecando de cautelosos. 

Jeremy Grantham, cofundador de GMO y veterano gestor de activos famoso por predecir grandes burbujas como la de las puntocom en 2000 y la crisis financiera de 2008, calificó a la IA como una “burbuja a punto de estallar”. También la comparó con la manía ferroviaria británica del siglo XIX que se desplomó tras un gasto excesivo en infraestructuras. 

Grantham advirtió que, si bien la IA puede impulsar la eficiencia a largo plazo, “como cualquier tecnología que cambie el mundo, eventualmente colapsará y perjudicará a los inversores”. 

Entre quienes comparten opiniones similares se encuentran David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, Jeff Bezos de Amazon, e incluso personas con información privilegiada como Sam Altman, quien advirtió en octubre de 2025 que “la gente invertirá demasiado y perderá dinero” durante la fase de la IA.

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