Los riesgos de fuga de capitales ponen a prueba el plan de China para interrumpir el dominio de las monedas estables en dólares

China quiere lanzar sus primeras monedas estables para impulsar el renminbi en mercados más globales y desafiar el dominio del dólar estadounidense. Sin embargo, entre bastidores, a las autoridades les preocupa que esta misma medida pueda ser contraproducente y provocar una fuga de capitales.

El sistema financiero del país no está diseñado para manejar el movimiento rápido de dinero, especialmente a través de cadenas de bloques que no pueden controlar por completo.

El plan se está probando en Hong Kong, donde las criptomonedas no están prohibidas como en China continental. Una nueva ley permite a las empresas con licencia emitir tokens vinculados a monedas fiduciarias, pero no se espera una avalancha de nuevos proyectos de la noche a la mañana. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ( HKMA ) ha declarado que solo se emitirán unas pocas licencias en la primera fase, a partir del próximo año.

Pekín lucha por equilibrar el poder y la descentralización

Pekín considera las monedas estables como una forma de socavar el dominio del dólar, ya que las autoridades han estado observando el auge de tokens respaldados por dólares como USDT y USDC, y no les gusta lo que ven. Estas monedas ya están integradas en el sistema financiero global, y los responsables políticos chinos no quieren quedarse atrás.

Pan Gongsheng, gobernador del banco central de China, dijo en un discurso en junio que las monedas estables han “transformado fundamentalmente el panorama de pagos tradicionales”.

En los últimos dos meses, los reguladores chinos han invitado discretamente a colaboradores de la industria para debatir cómo puede involucrarse el país. Una persona presente en la sala supuestamente declaró al Financial Times que los reguladores lo dejaron claro: cualquier moneda estable en China debe ajustarse a las "condiciones nacionales" del país.

Esa misma persona afirmó que un banquero central presente en las reuniones insistía en las salidas de capital. Si la gente empieza a usar monedas estables para sacar dinero de China, el sistema podría resquebrajarse. Y ese es el gran temor: permitir que la tecnología blockchain entre en la economía podría significar perder el control sobre el destino del dinero.

Hong Kong toma medidas cautelosas mientras aumenta la presión

Mientras tanto, Hong Kong avanza con cautela. La Autoridad de Mercado de Hong Kong (AMHK) está construyendo lo que denomina un "sandbox de monedas estables", una prueba para proyectos con licencia. Pero esto no es una situación descontrolada. Los funcionarios dejaron claro en una conferencia de prensa su preocupación por la especulación y el desenfreno del mercado. También advirtieron sobre los riesgos de lavado de dinero.

Tras bambalinas, la Autoridad de Administración de Hong Kong (HKMA) se muestra igual de estricta. El Financial Times afirma que los solicitantes fueron interrogados exhaustivamente: desde casos de uso, sistemas de reserva e incluso planes de disputas legales. Ningún detalle fue demasiado pequeño.

Según Paul Tang, director de la Asociación de Operadores de Servicios Monetarios de Hong Kong, la primera ola de monedas estables se centrará principalmente en el uso entre empresas. No se prevé un lanzamiento minorista por ahora. «La prioridad de la Asociación de Operadores de Servicios Monetarios de Hong Kong es la estabilidad y el control en el lanzamiento», afirmó.

Aun así, algunos grandes actores están al acecho. Las empresas estatales vinculadas a China han empezado a mostrar bastante interés, según Chen Lin, quien dirige el Centro de Innovación Financiera de la Universidad de Hong Kong. Muchas de ellas quieren solicitar licencias, especialmente aquellas con operaciones en Hong Kong.

Pero de los cuatro grandes bancos estatales chinos, se espera que solo uno obtenga luz verde de la HKMA… al menos al principio.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong (AMHK) no ha descartado permitir monedas estables respaldadas por renminbi en el extranjero, lo que podría ser un punto de inflexión. China lleva años intentando impulsar su moneda en más transacciones transfronterizas, pero los sistemas tradicionales como Swift están dominados por Occidente. Las monedas estables podrían ayudar a China a sortear esta situación. Sin embargo, la preocupación, una vez más, es qué sucede cuando el dinero fluye con demasiada facilidad.

“Es todo un reto competir con el sistema de monedas estables respaldado por dólares estadounidenses”, afirmó Lin. “Ciertamente, Hong Kong está haciendo sus propios esfuerzos, pero aún queda mucho camino por recorrer”.

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