El Banco de Corea está dispuesto a recortar las tasas a medida que la inflación se desacelera

La inflación al consumidor en Corea del Sur disminuyó en julio, lo que refuerza las expectativas de que el Banco de Corea (BOK) pueda reanudar los recortes de las tasas de interés mientras la economía impulsada por las exportaciones se prepara para el impacto de los aranceles recientemente impuestos por Estados Unidos.

Los datos publicados el martes mostraron que los precios al consumidor aumentaron un 2,1 % interanual, una disminución respecto al 2,2 % de junio, en línea con las expectativas de los economistas. Según Statistics Korea, la inflación subyacente —que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía— se mantuvo en el 2 % por segundo mes consecutivo.

“Si bien la inflación aún se encuentra ligeramente por encima del objetivo del 2% del Banco de Corea, la economía presenta un rendimiento inferior y tanto la inflación actual como la prevista se mantienen contenidas”, afirmó Bumki Son, economista de Barclays. “Esto deja margen para considerar una rebaja de tipos”.

Las presiones comerciales y el enfriamiento del mercado inmobiliario condicionan las decisiones de política monetaria

El enfriamiento de la inflación se produce tras el acuerdo de Estados Unidos de imponer aranceles del 15% a la mayoría de las importaciones coreanas (frente al 10%), evitando así un impuesto del 25%, en el peor de los casos, con el que amenazó eldent Donald Trump. Las exportaciones representan más del 40% del PIB de Corea del Sur, lo que hace que la economía sea muy sensible a las perturbaciones externas.

El BOK pausó su ciclo de recortes de tasas en junio y julio, pero los economistas ven una posible reducción de 25 puntos básicos en su próxima reunión de política monetaria el 28 de agosto. La junta está caminando por la cuerda floja entre proteger a la economía de las presiones comerciales y contener un mercado inmobiliario aún caliente en Seúl.

El gobernador Rhee Chang-yong ha advertido contra una flexibilización monetaria excesiva, citando los riesgos de reactivar la especulación inmobiliaria y agravar la deuda de los hogares. Aun así, Son señaló que un recorte de tasas en octubre podría ser apropiado si las expectativas de inflación se mantienen estables y persisten las señales de recuperación.

Los precios de la vivienda en Seúl están empezando a bajar. Los datos de la Junta de Bienes Raíces de Corea muestran que los precios de los apartamentos subieron un 0,12 % el 28 de julio, frente al 0,43 % de junio.

Hyosung Kwon, de Bloomberg Economics, dijo que el Banco de Corea está concentrado en un crecimiento débil y podría recortar las tasas ya en agosto si el mercado inmobiliario sigue desacelerándose.

Este año, eltrondesempeño del won coreano —ubicado entre los de mayor ganancia frente al dólar estadounidense— también ha dado a los responsables de las políticas más margen para flexibilizar la política monetaria.

Por categoría, los precios de alimentos y bebidas no alcohólicas aumentaron un 3,5% interanual en julio, mientras que los costos de transporte disminuyeron un 0,2%. Los precios de la educación aumentaron un 2,6%, los costos de la vivienda subieron un 1,8% y los de alimentación y alojamiento subieron un 3,2%.

El Banco de Inglaterra enfrenta opiniones divididas en medio de una creciente inflación y expectativas de recortes de tasas.

En cuanto a otros acontecimientos, se espera que el Banco de Inglaterra reduzca su tasa de interés principal del 4,25% al 4% el jueves, con otro recorte posible antes de que termine el año, pese a que la inflación en junio fue casi el doble del objetivo del 2% del banco.

Sin embargo, los funcionarios no están de acuerdo en cuánto se está aliviando la presión inflacionaria y si el crecimiento débil y la desaceleración del mercado laboral podrían empujar la inflación por debajo del objetivo a menos que se recorten aún más las tasas.

La inflación británica se disparó con mayor intensidad que en la eurozona o Estados Unidos tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en 2022, alcanzando un máximo del 11,1 %. Esto se debió en parte a la gran dependencia del Reino Unido del gas natural para calefacción y electricidad.

La inflación cayó significativamente en 2023, tocando fondo en el 1,7% en septiembre de 2024. Sin embargo, desde entonces ha repuntado más que en Estados Unidos o la eurozona, y el Banco de Inglaterra pronosticó en mayo que la inflación no volvería al objetivo hasta principios de 2027.

En junio, la inflación subió al 3,6%, su nivel más alto desde enero de 2024, y algunos economistas esperan que alcance el 4% pronto.

La mayoría de los funcionarios del Banco de Inglaterra consideran cruciales las encuestas sobre las expectativas de inflación de empresas y hogares para predecir futuras subidas de precios, las demandas salariales e incluso la credibilidad del banco central. Estos indicadores han aumentado durante el último año, con el índice de expectativas a largo plazo de Citi/YouGov cerca de su nivel más alto desde finales de 2022 —cuando la inflación general era de dos dígitos— y la propia encuesta del Banco de Inglaterra en su nivel más alto desde 2019.

Sin embargo, algunos funcionarios dan menos peso a estas encuestas, interpretando las respuestas como reacciones a la inflación reciente en lugar de pronósticos confiables del comportamiento futuro.

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