El mercado de bonos de Japón se está desglosando a medida que los rendimientos y la volatilidad aumentan a los máximos de múltiples décadas

El mercado de bonos del gobierno de Japón está fuera de control, y está arrastrando a Estados Unidos al desastre. La volatilidad entre los bonos del gobierno japonés se ha duplicado en solo cinco meses, alcanzando un récord de 4.02%, según datos de CNBC.

Los rendimientos se han disparado rápidamente: el rendimiento de 30 años ahora es 3.08%, casi 75 puntos básicos más altos de lo que fue a principios de este año, y solo un cabello lejos de su récord desde que ese bono se emitió por primera vez en 1999.

El rendimiento de 10 años tocó brevemente el 1,60% la semana pasada, un número que el mundo no ha visto desde la crisis financiera de 2008. Al mismo tiempo, Chatter está construyendo sobre una posible rebaja de calificación crediticia, algo que martillaría la economía ya frágil de Japón.

Estos números no son solo aterradores en el papel. Muestran que todo el mercado de bonos japoneses, el tercero más grande del planeta, está bajo estrés como no ha visto en décadas. El bono del gobierno japonés a 30 años recientemente superó el 3.2%, lo que nunca antes había sucedido.

El rendimiento de 10 años ahora está cómodamente por encima del 1.58%, un número que hubiera sonado como fantasía no hace mucho. Pero nada de esto se debe a que la economía está bien. Este es el resultado del pánico, causado por una caída de yenes, altos precios de la energía y un colapso total en la confianza en el Banco de Japón.

Los inversores abandonan el BOJ y toman el control del mercado

El Banco de Japón ha intentado durante años controlar las tasas de interés a largo plazo a través de su política de control de curvas de rendimiento, pero en este momento eso está colapsando. Los inversores ya no esperan que el gobernador Kazuo Ueda y su equipo actúen, han comenzado a fijar el riesgo de fijación de riesgos por su cuenta.

Japón ahora se enfrenta a una situación de no ganar. Si el banco central intenta estabilizar los rendimientos de los bonos, el yen colapsará aún más. Pero si intentan proteger la moneda, los rendimientos de los bonos aumentarán más fuerte.

Y la deuda pública de Japón no es pequeña. La relación deuda / PIB del país supera el 260%, la más alta entre las economías desarrolladas. Eso lo hace extremadamente vulnerable al aumento de las tasas de interés. Mientras tanto, el yen cotiza cerca de 150 al dólar estadounidense, el nivel más bajo en más de 30 años.

El BOJ está atascado. Su juego probable es entrar silenciosamente en el mercado a través de compras de puerta trasera, lanzar cierta liquidez para aliviar las tensiones y hacer declaraciones públicas vagas para mantener a los comerciantes adivinando. Pero la verdadera historia es que el BOJ ha perdido su control en el mercado.

Tal vez podría recordar el verano de 2024, cuando un repentino relajado del comercio de yenes, donde los inversores toman prestados yenes para financiar posiciones en activos de mayor rendimiento en otros lugares, provocaron un pánico importante. Los mercados globales se derrumbaron. El S&P 500 cayó un 8,5%, mientras que bitcoin se bloqueó un 15% en un solo día. Todo porque los comerciantes rescataron el yen al mismo tiempo.

Japón descarga los bonos del tesoro mientras la Fed enfrenta presión

Japón no es un jugador marginal aquí, amigos. Es el mayor titular extranjero de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, con más de $ 1.13 billones estacionados en deuda estadounidense. Durante décadas, los bancos japoneses y los fondos de pensiones han sido compradores confiables de bonos estadounidenses, manteniendo bajos los costos de los préstamos estadounidenses.

Pero con los rendimientos subiendo en casa y el yen en caída libre, los inversores japoneses están siendo empujados para retirar su dinero. La lógica es simple; ¿Por qué comprar bonos del Tesoro y recibir un golpe de moneda cuando los bonos locales de repente pagan más? ¿Consíguelo?

Esto es peligroso para los Estados Unidos. Menos compradores japoneses significan menos demanda de bonos bonos, especialmente los a largo plazo que financian los planes de gastos hinchados del gobierno. Sin esa demanda, los rendimientos aumentarán, y eso hace que sea más costoso para los Estados Unidos pedir prestado. También agrega el caos a los mercados globales de bonos a medida que los inversores se apresuran a adaptarse al cambio repentino en los flujos de capital.

Donald Trump acaba de regresar al óvalo, y Washington ya está tratando de hacer malabarismos con la creciente deuda e inflación.

Mientras tanto, la teoría monetaria moderna (la idea de que los países pueden imprimir dinero para siempre sin pagar un precio) también se está desmoronando. El Banco de Japón está mostrando al mundo lo que sucede cuando los inversores dejan de creer. La Reserva Federal ya no puede confiar en la compra de bonos infinitos, no sin arriesgar la inflación, un dólar más débil y una pérdida total de confianza.

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