Las guerras de precios nacionales aumentan los problemas de deflación económica china

Las empresas chinas, desde cafeterías hasta fabricantes de vehículos eléctricos y desarrolladores de propiedades, están acusadas de apresurarse a los mercados y luego reducir los precios para mantenerse a flote, una práctica que les preocupa a los economistas.

Un informe de Natixis, mencionado por CNBC , examinó a 2.500 empresas que cotizan en bolsa en China. Descubrió que mientras suben las ventas de la unidad, los niveles de precios de caída están socavando los ingresos generales, dijo el viernes Alicia García Herrero, economista jefe de Asia-Pacífico del banco.

"En la superficie estás dominando, pero en el fondo estás pagando un alto precio para dominar", dijo, advirtiendo que las empresas no pueden generar suficientes ingresos para continuar.

Las cifras gubernamentales indican que durante la primera mitad de 2025, los precios generales del consumidor disminuyeron un 0.1% interanual, mientras que las tasas de puerta de fábrica cayeron en un 2,8%. Entre los 48 sectores de fabricación trac, solo siete aumentos registrados, en comparación con casi la mitad de las 37 categorías de consumo.

Esta feroz rivalidad, a menudo improductiva, se conoce en China como " invitación ". Beijing incluso ha utilizado el término en los documentos de políticas, pidiendo pasos para frenar la tendencia.

Si bien esta carrera ha hecho que los dispositivos tecnológicos y otros productos sean más baratos para muchos compradores, también ha generado preocupaciones de que los recortes de precios interminables puedan obligar a las empresas a despedir al personal.

"Con la involución, la economía china se siente mucho más fría de lo que sugiere el crecimiento principal", dijo Larry Hu, economista jefe de China de Macquarie. Las compañías de A-Share aumentaron su personal en solo un 1% en 2024, el ritmo de contratación más lento de la historia.

Según HU, esta dinámica conlleva ventajas y inconvenientes dentro de lo que Beijing llama a su "modelo de China".

Notó que las grandes inversiones a menudo provocan guerras de precios y bajos rendimientos de los inversores, pero esta feroz competencia también puede impulsar la mejora de la industria y aumentar la autosuficiencia.

Beijing enfrenta una nueva crisis de sobrecapacidad

Un ejemplo destacado aparece en el segmento de vehículos eléctricos. Este año, BYD ha recortado los precios de las calcomanías cerca de un tercio, y el nuevo SUV de Xiaomi socava el costo del modelo de Tesla Y.

En el sector del café, Starbucks ha encontrado un crecimiento limitado mientras mantiene su latte alto a aproximadamente 30 yuanes, mientras que los competidores desde el café Luckin hasta las boutiques locales están vendiendo cervezas por tan solo 9.9 yuanes.

El patrón se extiende a la propiedad comercial. Los propietarios en Beijing, que aumentaron las tasas de arrendamiento, experimentaron un aumento en las unidades vacías, dijo el jefe de JLL en el norte de China, Rayman Zhang, señalando las bajas de demanda y pocas esperanzas de una recuperación a corto plazo.

Una encuesta de Reuters sugiere que los datos oficiales adeudados el martes mostrarán que el PIB del segundo trimestre ha aumentado un 5,1% año tras año. Es un ligero retroceso del aumento del 5.4% en Q1, pero aún así está en línea con el objetivo de crecimiento de aproximadamente 5% de Beijing para 2025.

Sin embargo, es probable que las condiciones se deterioren en la segunda mitad, advirtió a Jianwei Xu, el economista senior de Natixis para el Gran China. "Las ganancias, especialmente en la fabricación, siguen disminuyendo", dijo, y agregó que los hogares pueden sentir más estrés a medida que los trabajos se hacen más difíciles de encontrar.

China se ha enfrentado a una sobrecapacidad similar antes.

Hace unos diez años, las industrias de productos básicos liderados por el estado tuvieron desafíos comparables. La situación de hoy se ve agravada por una presencia estatal reducida, dejando a los reguladores con menos palancas para tirar.

Robin Xing de Morgan Stanley dijo que cuando las empresas privadas crean demasiado suministro, es más difícil coordinar las fusiones y la consolidación, incluso con el respaldo del gobierno. Su grupo también advirtió que la deuda pública que se acerca al 100% del PIB podría limitar la capacidad de Beijing para el estímulo fiscal importante.

Aumento de la demanda vista como clave para la recuperación

Las autoridades están preparadas para mantener las políticas de apoyo existentes en una sesión de Politburó antes de fin de mes. En marzo, el techo de brecha presupuestario para 2025 se elevó al 4% del PIB del 3% en el año anterior.

El 1 de julio, los medios estatales informaron que ladent Xi Jinping le pidió a la Comisión de Asuntos Financieros y Económicos que redujera la "competencia de bajo precio y desordenado". En su diario Qiushi el mismo día, la parte estableció medidas para normalizar la conducta administrativa y advirtió que la competencia del mercado sin control podría dañar la estabilidad económica.

Hu agregó que aumentar la demanda general probablemente será necesaria para cumplir con los objetivos del gobierno. La demanda del consumidor de Stronpodría aliviar las guerras de precios entre los proveedores y las empresas tecnológicas, pero las fábricas aún necesitarán mucho tiempo para usar su exceso de capacidad.

Los analistas de Goldman Sachs señalaron el 1 de julio que las disputas comerciales internacionales están agravando el excedente nacional de China. Las caminatas arancelas de Washington y Bruselas han llevado a los fabricantes de automóviles a cambiar la producción al extranjero, lo que puede crear inventarios duplicados.

Su pronóstico puso expansión en siete industrias clave, incluidos aires acondicionados, módulos solares, baterías de litio, vehículos eléctricos, semiconductores de energía, acero y maquinaria de construcción. Estas industrias crecerán 0.5%–14%, y cinco de ellas ya producen más que la demanda global.

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