Fed, Powell permanece 'put', no está claro e incierto cómo girará la economía

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el Banco Central de los Estados Unidos seguirá siendo paciente y dejará de tomar cualquier decisión para ver cómo las alzas de tarifas deldent Donald Trump afectarán a la economía a largo plazo. Hablando en Arlington, Virginia, el viernes pasado, Powell aclaró que la Fed no se está preparando para intervenir como lo hizo durante la crisis económica causada por la pandemia global.

Las expectativas del mercado de un "puesto alimentado", el término informal para las intervenciones de política monetaria a los mercados de caída de amortiguación, se amortiguaron cuando Powell dejó en claro que la Fed no actuará reflexivamente en respuesta a las pérdidas recientes del mercado de valores o debilitó el sentimiento de los inversores. "Hay mucha espera y viendo, incluso por nosotros", dijo Powell.

" Vamos a tener que esperar y ver cómo se desarrolla esto . Parece que no necesitamos tener prisa. Parece que tenemos tiempo ".

El término "Fed Put" ha sido parte de la lengua vernácula del mercado durante casi cuatro décadas, por primera vez con el ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, después del accidente del mercado de 1987. Desde entonces, los líderes de la Fed han tomado medidas audaces para apuntalar los mercados durante momentos de dificultades financieras. 

No 'alimentado put' esta vez

Según Powell, el mercado tiene dos fuerzas contradictorias en juego, un mercado laboral aún más tron por un lado y por otro, una de inflación impulsada por el aumento de los aranceles que podrían retrasar el crecimiento económico.

" No está claro en este momento cuál es el camino apropiado para la política monetaria ", continuó Powell, " estamos bien posicionados para esperar una mayor claridad ".

El informe de March Jobs , publicado el viernes, mostró que el empleo total de nómina no agrícola aumentó en 228,000, superando las expectativas con un aumento en el promedio de 12 meses de 158,000. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.2%.

Sin embargo, Powell admitió que estas cifras se compilaron antes del anuncio arancelario más reciente de Trump y puede no reflejar el impacto total de las nuevas políticas comerciales.

Los aranceles amenazan con aumentar la inflación y el crecimiento lento

Los economistas esperan que la última ronda de caminatas arancelas de Trump, anunciadas el miércoles, aumente la tasa arancelaria promedio de los $ 3 billones de Estados Unidos en importaciones anuales de aproximadamente 2.5% a potencialmente del 25% o más. Powell argumentó que tal aumento podría disparar los precios del consumidor y tensar el mandato de inflación de la Fed.

" Nuestra obligación es mantener las expectativas de inflación a más largo plazo bien ancladas . Necesitamos asegurarnos de que un aumento único en el nivel de precios no se convierta en un problema de inflación continuo ", denotó en su comentario preparado.

El presidente de la Fed calculó que la economía es fundamentalmente untron, pero advirtió que la combinación de precios de importación más altos y una demanda más lenta podría llevar a la economía de los Estados Unidos hacia el estancamiento o peor. 

" Los efectos en el margen en este momento serían una mayor inflación y quizás un mayor desempleo. Eso es difícil para un banco central ", propuso

Desde que aumentó agresivamente las tasas en 2022 para combatir la alta inflación, la Fed cambió de marcha el año pasado con un recorte de tasa de puntos porcentual completo a medida que la inflación comenzó a moderarse. Sin embargo, los formuladores de políticas ahora están tomando una posición más cautelosa, incluso con la presión de Washington, quien dijo a los funcionarios que "dejaran de jugar a la política" y redujeran las tasas de interés.

Alan Blinder, ex vicepresidente de la Fed y ahora profesor en Princeton, explicó que la tarea de Powell es disipar las expectativas de que la Fed se está preparando para reducir las tasas rápidamente. 

" Eso no significa que la Fed nunca reduzca las tasas de interés en respuesta a esto ", supuso Blinder, " si esto se convierte en una recesión, la Fed probablemente reducirá ".

Wall Street está decepcionado

Los mercados de futuros ajustaron rápidamente sus expectativas después del último discurso público de Powell. Según los datos del mercado, las probabilidades de una reducción de tasas en la próxima reunión de la Fed del 6 al 7 de mayo cayeron de aproximadamente el 50% a aproximadamente el 30%. El 56% de los participantes de la plataforma de apuestas descentralizada de PolyMarket creen que no habrá recortes de tasas en mayo.

" No estamos en una situación como nosotros en la década de 1970 ", dijo Powell, refiriéndose a la década en que Estados Unidos enfrentó una alta inflación y desempleo, un escenario que los economistas llaman estanflación. " Pero los riesgos en el margen de hoy apuntan en esa dirección ".

Los economistas de JPMorgan ahora predicen que la economía estadounidense se reducirá en un 0.3% este año, una rebaja de su crecimiento estimado anterior de 1.3%. También esperan que la tasa de desempleo aumente a 5.3% para fin de año.

Los analistas también esperan precios más altos provocados por los aranceles para impulsar la inflación al menos un punto porcentual por encima de donde habría aterrizado de otra manera, llevándolo más lejos del objetivo del 2% de la Fed.

Ignorando a los clamors de la calle comercial más concurrida de Nueva York, Powell insiste en que la Fed no será apresurada a una respuesta. " Durante la pandemia, la dirección que necesitábamos tomar era muy clara ", dijo. " En este momento, no lo es "

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