¿Qué es el lunes negro de Wall Street y lo que pasó precisamente la última vez que fue aquí?

Mientras Wall Street se está preparando para abrir el mercado hoy a un lunes negro por cortesía del Presi dent Trump, Cryptopolitan quería llevar a todos al 19 de octubre de 1987, para que podamos refrescar nuestras mentes a lo que pasó exactamente en ese fatídico día.

Entonces, el lunes negro llegó al mundo durante las horas regulares de negociación, y fue la mayor caída de un día en la historia de Wall Street. El Dow Jones Industrial Average (DJIA) cayó por 508 puntos, o 22.6%, en una sola sesión de negociación. El daño no se detuvo en los Estados Unidos.

En cuestión de horas, se convirtió en un accidente global, llegando a todos los principales mercados financieros. Las pérdidas totales en todo el mundo alcanzaron los $ 1.71 billones. Pero a diferencia de esta vez, el accidente se produjo sin previo aviso, y la gente temía que una segunda Gran Depresión estaba en camino. Los comerciantes arrojaron acciones lo más rápido posible, desencadenadas por el miedo, las computadoras y la confianza rota en los planes financieros del gobierno. Algunos mercados lo llamaron Negro el martes debido a las diferencias de la zona horaria, pero el dolor era universal.

Los mercados comenzaron a caer duro antes de que aterrizara el accidente

Las primeras señales de problemas aparecieron cinco días antes del lunes negro. El 14 de octubre de 1987, el Comité de Medios y Medios de la Cámara de Representantes introdujo un proyecto de ley que reduciría los beneficios fiscales para las empresas que financian fusiones y compras apalancadas.

El mismo día, el Departamento de Comercio de los Estados Unidos publicó un informe comercial que muestra una defimás alta de lo esperado, lo que hace que los inversores sean aún más nerviosos. La noticia empujó al dólar estadounidense hacia abajo mientras las tasas de interés subían. Los operadores comenzaron a retroceder las acciones.

Ese miércoles, el DJIA cayó 3.81%, o 95.46 puntos, hasta 2,412.70. Al día siguiente, cayó nuevamente en 2.39%, o 57.61 puntos. Para el viernes 16 de octubre, el DJIA bajó otro 4.6%, o 108.35 puntos. Eso lo hizo más del 12% más bajo que el récord de alto establecido el 25 de agosto.

Estas gotas llegaron primero a los EE. UU., Pero no tardó mucho en seguir otros mercados. Los índices internacionales que habían estado volando altos durante cinco años seguidos, en el promedio de un promedio del 296%, ya se hundían. Estados Unidos no estaba solo en el pánico.

Desde agosto de 1982 hasta agosto de 1987, el DJIA había subido de 776 a 2,722, alimentándose comotronmercado alcista de cinco años. Pero para octubre, esa carrera se estaba desmoronando. Detrás de escena, muchas cosas estaban agregando combustible al fuego. Las tasas de interés estaban aumentando. Deficits estaban creciendo. Las existencias fueron vistas como caras. Y el dólar estadounidense estaba cayendo rápido. Los inversores estaban preocupados de que todo se rompiera.

En febrero de 1987, las principales economías firmaron el acuerdo de Louvre para tratar de estabilizar las monedas y arreglar la caída del dólar. Pero nadie creía que funcionaría. La confianza desapareció. Cuando la fe en el Acuerdo del Louvre se vino abajo, los mercados perdieron la calma que le quedaban.

Las computadoras empeoraron el pánico

Uno de los mayores conductores detrás del accidente fue un sistema conocido como seguro de cartera. Esta estrategia basada en computadora utilizó datos de mercado para desencadenar ventasmatic de futuros de índices si los precios bajaban. La idea era limitar el riesgo. Pero cuando los precios comenzaron a caer, las computadoras seguían vendiendo, y esa venta forzó más venta. Era un ciclo de retroalimentación hecho a sí mismo.

Durante el fin de semana antes del accidente, el mercado de valores estaba técnicamente cerrado, pero los problemas seguían construyendo. Los modelos de seguros de cartera seguían generando pedidos. Big Mutual Funds permite a los inversores canjear acciones durante el fin de semana al precio de cierre del viernes, lo que obligó a los fondos a prepararse para las ventas de Big Monday. Pero no tenían el cash. Entonces tuvieron que volcar acciones temprano el lunes.

Algunos comerciantes lo vieron venir e intentaron salir adelante vendiendo antes de que golpeara la ola. Para cuando se abrió la Bolsa de Nueva York (NYSE) el lunes 19 de octubre, las órdenes de venta ya estaban apiladas. El sistema no pudo mantenerse al día. El desequilibrio entre las órdenes de compra y venta fue masivo. El NYSE dejó que los fabricantes de mercado designados, también llamados especialistas, retrasen el comercio si no podían igualar las órdenes. Eso es lo que pasó.

Cuando sonó el timbre, 95 acciones de 95 S&P 500 ni siquiera se abrieron a tiempo. Tampoco 11 de las 30 acciones de DJIA. Pero el mercado de futuros se abrió a tiempo, y fue golpeado de inmediato. El DJIA cayó de 2,246.74 al abierto a 1.738.74 al cierre.

Fallas del sistema agregadas al caos

Los últimos 90 minutos de comercio ese día fueron puro caos. Las existencias estaban cayendo rápidamente. Los comerciantes estaban abrumados. 195 de 2,257 acciones que cotizan en NYSE tenían retrasos o paradas. Las computadoras fallaron. Líneas telefónicas atascadas. El sistema SuperDot utilizado para el procesamiento de pedidos se rompió. Los pedidos no pasaron por más de una hora. Fedwire, el sistema utilizado para mover fondos grandes, también apagado temporalmente.

Nadie podía averiguar quién debía quién, o dónde era el dinero. La gente no solo tenía miedo de perder dinero, temían que todo el sistema financiero pudiera dejar de funcionar.

El día después del accidente, el pánico se extendió más allá de las existencias. Frederic Mishkin, un economista, dijo que la mayor amenaza era el riesgo de un desglose completo de las empresas financieras. La Comisión Brady, establecida para investigar el accidente, estuvo de acuerdo. Robert Glauber, parte de ese equipo, dijo: "El lunes negro puede haber sido aterrador, pero fue el problema de capital de capital el martes lo que fue horrible".

El martes trajo una llamada de margen de pesadilla

El martes 20 de octubre, la pesadilla empeoró. Las llamadas de margen, demandas para que los inversores agregan cash para cubrir las posiciones perdedoras, fueron 10 veces la cantidad normal y tres veces por encima de los registros anteriores. Algunas empresas de corretaje descubrieron que sus clientes no tenían suficiente dinero.

Estaban bajo segregados, lo que significa que no separaron cash del cliente del cashde la empresa. Eso obligó a las empresas a cubrir las brechas usando su propio dinero. Once empresas fueron golpeadas con llamadas de margen para un solo cliente que era el doble de su capital neto.

Estas llamadas de margen tuvieron que ser pagadas por el mercado abierto el martes. Casas de limpieza necesitaban cash, y les pidieron a los bancos que extendieran crédito. Pero los bancos fueron maximizados. Ya estaban preocupados por el riesgo, y ahora se les pidió aún más exposición a un mercado roto. Algunos bancos alcanzan sus límites de crédito. Otros simplemente se negaron. El riesgo de contraparte se volvió real. Nadie sabía quién podía pagar lo que debían, y nadie quería averiguar por las malas.

Toda la estructura financiera estaba tambaleándose. Y fue entonces cuando la Reserva Federal intervino.

La Fed comenzó a inyectar cash para detener un colapso completo

El martes por la mañana, Alan Greenspan, entonces presidente de la Fed, hizo una declaración de una oración: "La Reserva Federal, consistente con sus responsabilidades como el Banco Central de la nación, afirmó hoy su preparación para servir como fuente de liquidez para apoyar el sistema económico y financiero". Esa no era una línea de desechable. Fue un disparo de advertencia, corto a propósito, por lo que no pudo leer mal.

Tuvo un efecto inmediato. El DJIA saltó casi 200 puntos, pero eso no duró. Al mediodía, la gota se había reanudado. Entonces la Fed no solo habló, actuaron.

Ese día, inyectaron $ 17 mil millones en el sistema bancario a través de operaciones de mercado abierto. Eso fue más del 25% de las reservas bancarias totales y aproximadamente el 7% de toda la base monetaria de los Estados Unidos. La tasa de fondos federales cayó 0.5% de inmediato. La Fed siguió bombeando dinero durante semanas. Incluso comenzaron a negociar una hora antes de lo habitual. A los bancos se les dijo la noche Bef

Ore para esperarlo. Todo era público, claro y rápido. Querían que los bancos prestara, y no eran sutiles al respecto.

El objetivo de la Fed no era hacer que los existencias volvieran a subir. Fue para evitar que el sistema se desmoronara. Usaron dos tácticas: presión y cash. Empujaron a los bancos difíciles, conocidos como mudanza moral, para que mantuvieran prestando a las empresas de valores. Al mismo tiempo, le dieron a esos bancos acceso a más dinero para que se sientan seguros al hacerlo.

Ben Bernanke, quien luego dirigió la Fed, lo explicó así: "La acción clave de la Fed era inducir a los bancos (por demanidad y por el suministro de liquidez) para otorgar préstamos, en términos habituales, a pesar de las condiciones caóticas y la posibilidad de una selección adversa severa de prestatarios". Traducción: prestar dinero en ese momento no tenía sentido financiero. La Fed tuvo que forzar que sucediera de todos modos.

Esa estrategia funcionó. Los préstamos de grandes bancos en Chicago y Nueva York casi se duplicaron. Incluso con todo colapsando a su alrededor, el impulso de la Fed evitó que el sistema financiero se agrieta por completo.

¿Harán lo mismo esta vez? ¿Quién sabe?