El problema del mercado de valores va mucho más allá de Trump

Con President Trump al timón, el S&P 500 cayó al territorio de corrección esta semana, y Wall Street ha estado lanzando alrededor de la palabra "recesión" como dulces. La gente se apresura a vincular todo con Trump y su nuevo empuje de aranceles, pero el desastre es más grande que él.

El mercado de valores de EE. UU. Tiene problemas de todas las direcciones, y culpar a un hombre en la Casa Blanca no explica lo que realmente está sucediendo entre sectores, ganancias y confianza de los inversores.

Según los datos del Wall Street Journal , Equity Markets comenzó la semana en Neutral. Hubo algo de optimismo después de que los informes sugirieron que las tarifas de Trump programadas para el 2 de abril podrían ser más selectivas de lo planeado originalmente.

Pero para el miércoles, esa esperanza fue aplastada. Una nueva información mostró que los fabricantes de automóviles extranjeros no estaban recibiendo una exención después de todo, y las existencias se hundieron. El S&P 500 perdió ganancias rápidamente a medida que las noticias son criticadas.

Cada sector está luchando a medida que caen las expectativas de las ganancias

Múltiples economistas, incluidos los analistas de la Reserva Federal, han señalado los aranceles como una razón para retirar las proyecciones de crecimiento. Pero no son solo aranceles. También está la caída en los trabajos federales, la fuerte desaceleración de la inmigración y un recorte de gastos por parte de los consumidores. Está llegando al sector discrecional de consumidores S&P 500, que incluye fabricantes de automóviles y tiendas especializadas, más difíciles que la mayoría. Ese sector ha bajado un 11% desde el comienzo del año.

También ha habido un cambio tranquilo en por qué la gente todavía está invirtiendo en absoluto. Mucho de esto se basa en la esperanza de que Estados Unidos pueda volver a una formulación de políticas más predecible y estructurada. Pero apoyarse en esa esperanza es arriesgada. Lanzar cada salsa de mercado a los pies de Trump es un tramo. Los números muestran que el daño comenzó antes.

Las empresas están a punto de comenzar a informar sus ganancias del primer trimestre, y no se ve bien. FactSet Data dice que las ganancias por acción para el S&P 500 se espera que aumenten un 7,1% del mismo trimestre del año pasado. Eso puede verse bien en el papel, pero ha bajado un 4% de lo que los analistas predijeron a fines del año pasado. Esa caída del 4% en las expectativas es más grande de lo habitual.

Los 11 sectores en el S&P 500 ahora tienen un rendimiento inferior. Nueve de ellos han visto desacelerar el crecimiento. Algunos de los nombres más importantes, American Airlines, Nike y FedEx, han reducido sus pronósticos comerciales. Y no es solo una cosa única. FedEx ha estado reduciendo su perspectiva una y otra vez desde 2023. Incluso antes de los nuevos anuncios arancelarios, las compañías ya estaban retrocediendo.

El gasto del consumidor y las ganancias tecnológicas comenzaron a caer temprano

Las compañías discrecionales del consumidor no comenzaron a disminuir después de las elecciones de 2024 en los Estados Unidos, comenzaron mucho antes de eso. A mediados de 2014, sus ganancias por acción comenzaron a caer. Para hoteles y restaurantes, la desaceleración comenzó casi un año antes de eso. Esto no fue causado por los movimientos recientes de Trump. Estas disminuciones comenzaron a construirse antes de que incluso ganara un segundo mandato.

Y luego está la tecnología. Las acciones tecnológicas también están siendo derrotadas. Este año, Tech es el segundo sector de peor rendimiento. Eso podría sorprender a la gente considerando lo grande que sigue siendo la IA, pero los números no mienten. El crecimiento de las ganancias en el espacio tecnológico alcanzó su punto culminante en 2024. Ha sido deslizándose desde entonces. Los pesos pesados ​​(Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla y Meta) se operaban a niveles altos a principios de este año. En febrero, su relación de precio a ganancias a plazo estaba cerca de 45. Ahora está a los 35 años. Ese es un retroceso masivo. Han perdido un 11.3%combinado.

Su tamaño dentro del S&P 500 ponderado en el mercado es lo que está arrastrando todo. Ese índice ha caído un 2,9% en 2025, pero si elimina a esos gigantes y pesa todo por igual, el mercado es piso. El índice de volatilidad CBOE (VIX), a menudo llamado medidor de miedo del mercado, solo ha visto un pequeño golpe, lo que significa que el pánico realmente no se ha establecido. Pero hay mucha incertidumbre en este momento.

Los inversores se están preparando para una recesión, pero no todos están de acuerdo

La historia muestra que las ganancias pueden disminuir sin una recesión completa. Pero cuando conducen a uno, tiende a ponerse desordenado. Los datos del economista Robert Shiller que se remontan a 1871 muestran que es posible tener una corrección del mercado,deficomo una caída del 20%, sin una recesión. Ha sucedido tres veces: en 1962 durante el "Kennedy Slide", nuevamente en 1987 después del lunes negro, y en 2022 durante un período de alta inflación y aumentos agresivos de tarifas. Las tres veces, el mercado se recuperó rápidamente.

Esa es la buena noticia. ¿La mala noticia? En el 54% de las correcciones pasadas, siguió una recesión. Ese tipo de caída no desaparece rápidamente. El dolor tiende a durar. Entonces, si bien este podría ser otro ciclo, hay una posibilidad decente de que la desaceleración se convierta en algo peor.

En este momento, la mayoría de las señales débiles provienen de "datos suaves". El martes, la junta de la conferencia publicó su última encuesta de expectativas del consumidor, y los resultados fueron brutales. La perspectiva de las personas sobre los ingresos, las condiciones comerciales y el mercado laboral cayeron a un mínimo de 12 años. Sin embargo, eso no significa que todo se está desmoronando. Los datos oficiales del gobierno son más estables. Después de un mal mes minorista en enero, febrero mostró un rebote. Aún así, está claro que la economía se está desacelerando.

El auge posterior a la pandemia está hecho. Se ha estado enfriando por un tiempo. Los compradores están reduciendo, las tasas hipotecarias siguen siendo altas y la construcción se está desacelerando. El mercado laboral sigue siendo sólido, pero se están trabajando menos horas, y las empresas en industrias sensibles están contratando menos. AI ayudó a aumentar el gasto por un tiempo, especialmente de las corporaciones más grandes. Pero ahora que las ganancias se están reduciendo, no está claro si esas compañías están dispuestas a seguir gastando como si fueran. Sus márgenes de beneficio se están volviendo más delgados.

Los aranceles y los recortes presupuestarios aprovechan una recesión más alta. Pero deshacerse de ellos tampoco evitaría uno. La economía se ha estado funcionando durante meses. Y ahora, Trump está agregando más presión.

Trump anuncia aranceles permanentes a medida que caen los futuros

El miércoles por la noche, President Trump dijo que introduciría aranceles del 25% en todos los autos extranjeros que no se realizan en los Estados Unidos. Esos aranceles comenzarán el 2 de abril. También dijo que esas tarifas permanecerían en su lugar durante todo su segundo mandato. Esto no es temporal. Esta es ahora una política oficial de la Casa Blanca.

Trump ha hablado durante años acerca de abofetear las tareas de los países que gravan los bienes estadounidenses. Ahora lo está haciendo. Este nuevo movimiento es llegar a los fabricantes de automóviles con fuerza. En el comercio previo al comercio, General Motors cayó un 6.5%. Stellantis cayó un 1,8%y Ford perdió alrededor del 0,5%. Estas compañías están siendo castigadas directamente por las decisiones deldent.

El jueves por la mañana, los futuros de acciones mostraron pocos cambios. Los futuros vinculados al promedio industrial Dow Jones aumentaron en 8 puntos, apenas por encima de plano. Los futuros S&P 500 cayeron 0.2%, y los futuros NASDAQ-100 cayeron un 0.3%.

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