El CEO de BOFA dice que la economía es detronque creemos, la Fed debería mantener tasas

Brian Moynihan, el CEO de Bofa, dijo el miércoles que el gasto del consumidor sigue siendo untron, y eso significa que la economía estadounidense está en mejor forma de lo que muchos creen.

A pesar de que la confianza del consumidor alcanza un mínimo de tres años, los datos de BOFA muestran que las personas todavía están gastando dinero, solo de diferentes maneras. En lugar de comprar productos, están cambiando hacia los servicios.

"Estamos en este classic ... donde el consumidor dice: 'Me estoy volviendo más pesimista', en algunas de las encuestas y cosas así", dijo durante una entrevista con la caja de Squawk de CNBC. "Pero si realmente miras lo que están haciendo día a día, continúan gastando, lo que significa que la economía debería mantenerse mejor de lo que la gente piensa".

Se espera que el PIB disminuya, pero el crecimiento sigue siendo sólido

Se espera que la economía estadounidense crezca al 2% en 2024, por debajo del rango de 3% visto recientemente, según Moynihan. La desaceleración se debe en parte a las tarifas de Donald Trump, que BOFA estima reducirá 0.4 puntos porcentuales del crecimiento del PIB a corto plazo antes de que la economía se ajuste.

Moynihan dijo que el crecimiento del 2% del PIB es lo que el país ha estado apuntando desde la crisis financiera de 2008, calificándolo de "crecimiento de tendencias". Dijo que el gasto del consumidor siguetronsuficiente para mantener la economía y que las preguntas más importantes ahora son cómo se desarrollarán las cosas en los próximos meses.

"Vemos que el consumidor continúa siendo sólido, y eso debería ser un buen augurio para la economía", dijo. "Hay muchas preguntas por ahí, y creo que eso se clasificará. Pero en este momento, no estamos hablando de lo que podría suceder, estamos hablando de lo que está sucediendo. El consumidor continúa gastando bontamente StronGly durante la primera parte de este año".

Moynihan dice que la Fed debe mantener las tasas

Moynihan habló solo unas horas antes de la última decisión de tasa de interés de la Reserva Federal, y dejó en claro: el banco central debe mantener las tasas estables por ahora. Los mercados ya tienen un precio con cero posibilidades de recorte de tarifas, y BOFA cree que las tasas deben permanecer sin cambios hasta 2026.

"Creo que la Fed sería un poco cautelosa al cortar, sin saber cuál será el impacto de las tarifas", dijo Moynihan. "Parece que tal vez querrían aferrarse a la potencia de fuego que han acumulado durante el último año más o menos".

También dijo que sería mejor mantener una "tasa de interés real" del 3% en lugar de volver a los niveles cercanos a cero observados después de la crisis financiera y durante la Covid-19 .

Dan North, economista senior de Allianz Trade North America, estuvo de acuerdo. "No hay posibilidad de un corte el miércoles, por lo que todas las demás cosas se vuelven más importantes", dijo. "Básicamente van a decir: 'Sabes qué, ahora no tenemos prisa'".

Eso se alinea con los mensajes de la Fed. El presidente Jerome Powell ha dicho repetidamente que "no hay necesidad de tener prisa" para reducir las tasas. En un discurso a principios de este mes, le dijo a los economistas que la Fed quiere "mayor claridad" antes de hacer cualquier movimiento.

Los mercados observan proyecciones alimentadas, trama de puntos y expectativas de inflación

Ahora, toda la atención se centra en las nuevas proyecciones trimestrales de la Fed, que incluyen pronósticos para el PIB, la inflación, el desempleo y las tasas de interés. Las últimas proyecciones, publicadas en diciembre, mostraron una inflación al 2.5% para los números de núcleo y titular y PIB al 2.1% en 2025. Esa perspectiva podría cambiar.

Dado que la inflación se mantiene más alta de lo esperado, algunos analistas piensan que la Fed podría aumentar su pronóstico de inflación de 2025 mientras reduce su proyección del PIB. Se espera que Powell tome preguntas en su conferencia de prensa posterior a la reunión posterior.

Un enfoque importante será la "trama de puntos" del FOMC, un gráfico que muestra dónde los funcionarios de la Fed esperan que se vayan las tasas de interés. El comité está dividido en lo que viene después.

Algunos miembros pueden seguir con dos recortes de tarifas este año. Otros podrían reducir ese número a uno o cero. Un pequeño número podría incluso sugerir agregar otro corte, aunque sería muy poco probable dada la postura de la Fed sobre la inflación.

"Creo que puede ser uno o cero cortes este año, particularmente si las tarifas se adhieren", dijo North. Agregó que si la Fed reduce las tasas demasiado pronto, corre el riesgo de alimentar la inflación y tener que revertir el curso más tarde.

Los aranceles de Trump podrían cambiar la línea de tiempo de la Fed

¿Otro factor clave? Las tarifas de Trump. la Casa Blanca publique una revisión global de los aranceles el 2 de abril, y si aumentan, la inflación podría retomar nuevamente. Eso daría a la Fed aún más razones para retrasar los recortes de tasas.

Algunos analistas piensan que la Fed ya ha perdido el control de la política económica ante la administración Trump. Thierry Wizman, un estratega de Macquarie, dijo que la incertidumbre que rodea las políticas de la Casa Blanca está dificultando que la Fed se comprometa a un camino de tasas clara.

"La Fed puede tener dificultades para señalar tres recortes de velocidad más, o incluso dos más", escribió Wizman. "Podría impulsar un corte de velocidad en 2026, dejando solo un corte en la mediana de 'punto' para 2025."

Los mercados aún esperan dos o tres recortes de tarifas, pero las expectativas están cambiando

A pesar de las dudas de la Fed, los comerciantes todavía creen que ocurrirán dos o tres recortes este año. El economista de Goldman Sachs, David Mericle, dijo que la Fed podría quedarse con dos recortes solo para evitar sorprender a los mercados.

En este momento, los principales índices de acciones se ciernen en torno al territorio de corrección, lo que significa que han caído alrededor del 10% de los máximos recientes.

En el pasado, la Fed a menudo ha intervenido para aliviar las condiciones financieras cuando los mercados se pusieron difíciles. Eso se conoce como el "Fed Put", la idea de que el banco central reducirá las tasas para apoyar a Wall Street.

Pero esta vez, la herramienta FedWatch del Grupo CME muestra que los comerciantes no esperan un recorte de tarifas hasta al menos junio. Incluso entonces, el mercado se divide en si la Fed hará un corte adicional de cuartos de punto o irá por un tercer corte para fin de año.

Más allá de las tasas de interés, la Fed también está lidiando con su balance masivo de $ 6.4 billones de billones de balance, que incluye tesoro y valores respaldados por hipotecas.

En este momento, la Fed está dejando que una cantidad fija de bonos se desplace de su balance cada mes, un proceso conocido como ajuste cuantitativo. Muchos esperan que la Fed finalice este programa a finales de este año, pero las reuniones recientes han incluido discusiones sobre cómo manejar el balance a largo plazo.

El FOMC podría abordar este problema en su última decisión, pero por ahora, los mercados están esperando ver si el banco central ajustará su estrategia o se adherirá al plan actual.

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