Los economistas de la eurozona critican al BCE por demorarse en los recortes de tipos

El Banco Central Europeo está siendo criticado por demorarse en los recortes de tasas de interés mientras la economía de la eurozona avanza lentamente hacia el estancamiento.

De los 72 economistas encuestados, el 46% cree que el BCE se ha "quedado detrás de la curva". Argumentan que sus políticas no se corresponden con el terrible estado de la economía. Sólo el 43% dijo que el enfoque del BCE estaba “en el trac ”, mientras que un rotundo cero encuestado dent que estaba por delante de las tendencias económicas.

Desde junio, el BCE ha recortado los tipos cuatro veces, bajándolos del 4% al 3%. Estos recortes siguieron a una rápida caída de la inflación, pero en lugar de estabilizar la economía, las perspectivas de la eurozona se han debilitado un poco más.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) predice que la economía de la eurozona crecerá sólo un 1,2% este año. Los economistas son aún menos optimistas y esperan sólo un 0,9%. Mientras tanto, se prevé que la economía estadounidense crezca un 2,2% en el mismo período.

Los economistas consideran que la estrategia del BCE es demasiado lenta

Karsten Junius, economista jefe de J Safra Sarasin, cree que el problema radica en cómo se toman las decisiones. Señaló que el consejo de gobierno del BCE tiene demasiados miembros, lo que lo hace más lento que la Reserva Federal de Estados Unidos o el Banco Nacional de Suiza.

Junius también criticó el estilo de liderazgo de la dent del BCE, Christine Lagarde, que prioriza el consenso sobre la velocidad. Las cautelosas medidas del banco tampoco han pasado desapercibidas.

El economista jefe de UniCredit, Erik Nielsen, dijo: "Tan pronto como se evaporó el riesgo de desanclar las expectativas de inflación, deberían [haber] recortado las tasas lo más rápido posible". En cambio, el BCE optó por ajustes graduales que, según los críticos, están haciendo más daño que bien.

Crecimiento lento, inflación y riesgos políticos

La brecha entre la eurozona y Estados Unidos está creciendo, y los economistas esperan que el BCE se ponga al día durante años. Los mercados anticipan que el BCE implementará cuatro o cinco recortes más de 25 puntos básicos para fines de 2025. Esto contrasta marcadamente con la Reserva Federal, de la que solo se espera que baje las tasas dos veces a fines de este año.

Se prevé que la inflación promedio en la eurozona caiga al 2,1% este año, justo por encima del objetivo del BCE. Para 2026, se prevé que la inflación alcance el 2%, pero el camino hasta allí es incierto. No todos los economistas están de acuerdo con los recortes de tipos.

Willem Buiter, ex economista de Citi, dijo que la actual tasa del 3% del BCE podría ser ya demasiado baja. Señaló que la inflación básica se mantiene en el 2,7% y el desempleo, el mínimo histórico de la eurozona, del 6,3%.

Francia se ha convertido en otro gran dolor de cabeza para el BCE. Por primera vez, los economistas consideran que Francia corre más riesgo que Italia de sufrir una venta repentina de bonos gubernamentales. El 58% de los dent mencionaron a Francia como su principal preocupación, en comparación con sólo el 7% de Italia.

El cambio se produce mientras la política francesa sigue sumida en el caos. Un presupuesto de reducción del defi propuesto por el ex Primer Ministro Michel Barnier desató una crisis que llevó al colapso de su gobierno. A los economistas les preocupa que los crecientes niveles de deuda y las políticas populistas puedan desencadenar una crisis financiera.

Lena Komileva, economista jefe de (g )economics, advirtió sobre la “fuga de capitales y la volatilidad del mercado” debido a la inestabilidad de Francia. Sin embargo, Ulrike Kastens de DWS fue más optimista y dijo que el BCE tiene herramientas para gestionar cualquier consecuencia, a diferencia de la crisis de deuda de la década de 2010.

El BCE bajo presión a medida que se avecinan desafíos inflacionarios

Los nuevos datos de inflación esperados podrían complicar aún más la tarea del BCE. Se pronostica que los precios al consumidor aumentaron un 2,4% en diciembre, ligeramente por encima del 2,3% del mes anterior. Se prevé que la inflación subyacente, que excluye la energía y los artículos volátiles, se mantendrá estancada en el 2,7%.

Los costes del combustible son en parte culpables de la persistente inflación. El aumento de los precios del gas y los inminentes aranceles comerciales estadounidenses aumentan la incertidumbre. Lagarde ha reconocido los desafíos, pero mantiene la esperanza de que la inflación alcance el objetivo del 2% a finales de 2025.

En un vídeo publicado en X para Navidad, Lagarde dijo: “Hemos logrado avances significativos en 2024 para reducir la inflación. Con suerte, 2025 será el año en el que alcancemos el objetivo esperado y previsto en nuestra estrategia”.

2024 fue un año lleno de acontecimientos y 2025 promete ser igual de emocionante.

¡Les deseo a todos un Feliz Año Nuevo! pic.twitter.com/uFzMoQ23iB

– Christine Lagarde (@Lagarde) 1 de enero de 2025

Aún así, los inversores y economistas siguen divididos sobre cómo debería proceder el BCE. Los mercados esperan que las tasas caigan al 1,75%-2% para 2026, pero sólo el 19% de los economistas cree que el BCE seguirá recortando ese nivel en el futuro.

Mientras tanto, el BCE ha evitado dar orientaciones claras sobre el momento o el ritmo de los recortes de tipos. El enfoque de “reunión por reunión” de Lagarde deja a los analistas en la incertidumbre. Los inversores están esperando a ver si el banco tomará medidas más audaces o se atendrá a su estrategia incremental.

A pesar de las crecientes preocupaciones, el BCE aún no ha dado señales de que utilizará su Instrumento de Protección de Transmisión (TPI) para estabilizar los mercados de bonos. Sólo el 19% de los economistas cree que el banco recurrirá a medidas de emergencia este año, incluso con los riesgos en Francia y otros lugares.

plan de lanzamiento profesional de 90 días