La crisis financiera de China se profundiza: ahora los economistas esperan una recesión

La economía de China se está desmoronando ante nuestros propios ojos. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años acaba de caer por debajo del 1,60% por primera vez en la historia, enviando un mensaje claro: no se trata de una desaceleración cualquiera.

Los inversores están abandonando los bonos chinos y ¿quién puede culparlos? Mientras el rendimiento de los bonos estadounidenses se dispara, el de China se desploma, ampliando la brecha a un récord de 296 puntos básicos. Eso significa que las inversiones estadounidenses libres de riesgo pagan ahora casi 300 puntos básicos más que sus homólogos chinos.

Lo que es peor, China está hundida hasta el cuello en una deflación, una condición mucho más destructiva que la inflación que afecta a Estados Unidos. La caída de los precios erosiona las ganancias, asfixia los salarios y perjudica el crecimiento económico. Si a esto le sumamos un mercado inmobiliario en ruinas que ha eliminado 18 billones de dólares en riqueza desde 2021, las grietas en la fachada económica de China son imposibles de ignorar.

Colapso inmobiliario y pérdidas asombrosas

El sector inmobiliario de China alguna vez fue una mina de oro. Ahora es un agujero negro. Desde 2021, el valor de las propiedades se ha desplomado, borrando 18 billones de dólares en riqueza, según Barclays. El índice inmobiliario de alto rendimiento, que trac la deuda riesgosa en el sector, se ha desplomado más del 80% desde su máximo.

Las ventas de viviendas han caído por un precipicio: han bajado más del 50% en sólo tres años. En contexto, esto es peor que lo que ocurrió en Estados Unidos durante la crisis financiera de 2008.

Y no son sólo los compradores de viviendas los que sienten la presión. La deuda del sector privado en China se ha disparado, superando el 200% del PIB por primera vez en la historia. Eso es alrededor de 70 puntos porcentuales más que el pico de 2008. En contraste, Estados Unidos ha reducido la deuda del sector privado desde entonces.

Desesperada por detener la hemorragia, China lanzó una serie de medidas de estímulo a finales de 2024. Recortaron los requisitos de reserva en un 0,5%, recortaron las tasas hipotecarias e inyectaron 142 mil millones de dólares a los bancos. Beijing también redujo la tasa de recompra inversa a 7 días en un 0,2% e inició lo que llamó recortes de tasas “contundentes”. Pero nada de esto ha sido suficiente para solucionar los problemas más profundos.

Incluso el presupuesto del gobierno está al límite. Se prevé que el defi alcance el 4% del PIB en 2025, el más alto desde 1994. Durante años, Beijing se autoimpuso un límite del 3%, una regla que ahora está dispuesto a romper en un intento de apuntalar la economía.

Aranceles estadounidenses e implicaciones globales

Los problemas de China no son sólo internos. Trump, de vuelta en la Casa Blanca, ha prometido aumentar los aranceles sobre las importaciones chinas al 60%. Si sigue adelante, eso reduciría a casi nada un flujo comercial de 575 mil millones de dólares, según Bloomberg. Los efectos serían devastadores para la economía china, que depende de las exportaciones.

Mientras tanto, Beijing está apostando fuerte por el oro. Los precios del oro se han disparado a niveles récord a medida que China compra al por mayor. Los analistas ven esto como una protección contra la inestabilidad, pero es una estrategia que indica una falta de fe en otras opciones de recuperación.

El dolor económico también está amplificando la desigualdad. Si bien el 32% de la población de China se habrá unido a la clase media en 2021, más de la mitad todavía vive en la inseguridad económica.

Y los mercados globales no son inmunes al colapso de China. Las acciones, las materias primas y los rendimientos de los bonos en todo el mundo se están preparando para los efectos ripple . Los 411.000 millones de dólares en bonos especiales del Tesoro que China planea emitir en 2025 podrían proporcionar cierto alivio, pero el escepticismo es alto.

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