Larry Fink de BlackRock es un genio financiero. Pero su creciente influencia en Bitcoin debería preocupar a la industria de la criptografía.

Larry Fink es un genio de las finanzas que dirige la empresa de gestión de activos más grande del mundo y maneja la alucinante suma de 11,5 billones de dólares. Eso es más dinero que el PIB de la mayoría de los países.

Durante años, Larry no estuvo interesado en Bitcoin y no guardó silencio al respecto. En 2018, lo llamó “un índice de lavado de dinero” y lo descartó como una moda pasajera. Un avance rápido hasta 2024, y ahora no solo canta una melodía diferente: también dirige la orquesta.

Pero su repentino romance con Bitcoin debería aterrorizar a cualquiera que se preocupe por lo que originalmente debía ser esta criptomoneda.

Larry no se despertó un día y decidió que le gustaba Bitcoin . Su giro es calculado y está ligado al creciente dominio de BlackRock en los mercados financieros. El ETF Bitcoin de la compañía ya ha recaudado más de 51 mil millones de dólares.

Para poner esto en perspectiva, este ETF ha superado a todos los demás productos de inversión del planeta. Es bastante loco que no se hable más de eso.

¿Es Larry un verdadero creyente?

Larry no fue el único que dudó de Bitcoin en su día. Las finanzas institucionales, en su mayor parte, lo descartaron como un juguete de nicho para los expertos en tecnología y anarquistas. Pero los tiempos cambiaron y él se adaptó. Durante una conferencia telefónica sobre resultados del tercer trimestre en octubre, declaró que Bitcoin era "una clase de activo en sí misma". Eso es enorme.

No nos dejemos llevar ahora. El objetivo de Bitcoin es la descentralización. No fue diseñado para ser administrado, influenciado o controlado por nadie, y mucho menos por el director ejecutivo de la empresa más poderosa del mundo. Sin embargo, aquí estamos.

Una simple búsqueda en Google de la historia de BlackRock muestra que a Larry y su junta directiva les encanta tener el control. Las probabilidades de que no intenten centralizar Bitcoin a medida que su reserva crece cada vez más son escasas o nulas.

Hasta ahora, Larry no ha mostrado ningún signo de ser un purista criptográfico, a diferencia de Michael Saylor de MicroStrategy.

Un arma de doble filo

Hablemos de números porque a Larry le encantan los números. Bitcoin es volátil. Siempre lo ha sido. Durante la última década, su volatilidad anualizada ha sido del 49%. Si se compara eso con el 14% del oro, se ve por qué los inversores institucionales se han mostrado cautelosos.

El 10 de diciembre, el precio de Bitcoin fluctuó entre $97,499 y $98,140. Eso es estrecho para los estándares criptográficos, pero aún es mucho más matic que el rango de 2.685 a 2.696 dólares del oro. Larry no ve esto como un problema. Él lo ve como una oportunidad.

La volatilidad es la razón por la que Bitcoin tiene el potencial de generar ganancias increíbles. Por eso también es riesgoso. Larry sostiene que el crecimiento de Bitcoin no está ligado a la regulación sino a la liquidez y la transparencia. "No creo que sea una función de mayor o menor regulación", dijo.

Ése es classic Larry: centrado en lo que hace que los mercados se muevan, no en lo que los gobiernos piensan de ellos. Pero no pretendamos que esto esté libre de riesgos. La participación de BlackRock podría estabilizar el precio de Bitcoin en el corto plazo, pero a costa de la descentralización.

Esta es la cuestión: si BlackRock termina teniendo un millón de Bitcoin y los precios alcanzan, digamos, 250.000 dólares por moneda, la compañía recaudará 2.500 millones de dólares anuales en comisiones. Cada año para siempre. Ese es el tipo de poder que debería hacer estremecer a todo entusiasta de las criptomonedas.

El largo juego de BlackRock: más allá de Bitcoin

Bitcoin no es el único juego que tiene Larry. BlackRock se está expandiendo agresivamente hacia los mercados privados. ¿Por qué? Porque ahí es donde está el gran dinero. Las inversiones de capital privado, crédito privado, bienes raíces e infraestructura generan tarifas más altas que las ofertas tradicionales de acciones y bonos.

Y Larry quiere un trozo de ese pastel. En lo que va del año, BlackRock ha realizado dos adquisiciones masivas para impulsar sus capacidades en el mercado privado. En junio, compró Preqin, un proveedor de datos de activos privados, por 3.200 millones de dólares. Luego, en octubre, cerró un acuerdo por 12.500 millones de dólares para adquirir Global Infrastructure Partners.

Eso añadió un 35% al ​​recuento de activos alternativos de BlackRock, llevándolo a 450.000 millones de dólares. Si bien esa cifra todavía está por detrás de los 1,1 billones de dólares de Blackstone, sitúa a BlackRock por delante de Apollo y KKR.

Los mercados privados ahora representan sólo el 3% de los activos totales de BlackRock, pero aportan el 11% de sus ingresos. Por eso Larry está tan centrado en esta área. Los analistas creen que BlackRock pronto podría adquirir HPS Investment Partners, un gestor de crédito privado con 100.000 millones de dólares en activos.

Si eso sucede, BlackRock se convertirá en uno de los mayores actores del crédito privado en Wall Street. Como si la empresa necesitara más poder.

La promesa original de Bitcoin era estar libre de control. Sin bancos. Sin directores ejecutivos. No hay miembros espeluznantes de la junta. Sin porteros. Pero Larry, aunque es un visionario, amenaza esa visión.