El yuan chino pierde la oportunidad de subir frente al dólar estadounidense tras la victoria de Trump

El yuan se está quedando atrás. El sueño de China de convertir su moneda en un contendiente global se está desmoronando gracias al regreso al poder del dent Donald Trump.

Ante la probabilidad de una nueva guerra comercial, el yuan chino se enfrenta a un camino largo y difícil. Los analistas dicen que la moneda podría alcanzar su punto más bajo en 17 años para 2025, y las apuestas en su contra se están acumulando rápidamente.

Los aranceles propuestos por Trump sobre productos chinos (de hasta el 60%) están asustando a los mercados. El yuan muestra grietas que ni siquiera existían durante la última guerra comercial.

Los rendimientos de los bonos chinos están muy por detrás de las tasas estadounidenses, las empresas extranjeras están retirando su dinero y la economía se encuentra en terreno inestable. Si a eso le sumamos los riesgos de deflación, tenemos una receta para el desastre.

El valor del yuan se hunde a medida que los mercados reaccionan a Trump

Se está poniendo feo. El yuan onshore llegó a 7,248 el 14 de noviembre, su nivel más débil en tres meses. El comercio extraterritorial no fue mejor, con el yuan rondando los 7,237.

Las predicciones de BNP Paribas dicen que las cosas podrían empeorar, con el tipo de cambio dólar-yuan estabilizándose en 7,5 si Trump sigue adelante con sus planes arancelarios. UBS prevé una tasa de entre 7,6 y 7,7 el próximo año, mientras que Societe Generale espera que alcance 7,4 en el segundo trimestre de 2025.

Y ese ni siquiera es el peor de los casos. Jefferies Financial Group está pidiendo que el yuan se fije diariamente en alrededor de 8 por dólar para 2025. La última vez que el yuan estuvo en ese rango, George W. Bush todavía estaba en el cargo, y la economía de China ni siquiera era del tamaño de la de Alemania.

¿Qué está impulsando esto? Según los economistas de Absolute Strategy Research, “la presión a la baja no hará más que intensificarse. El Banco Popular de China (PBOC) podría tener que dejar que el yuan se debilite aún más para proteger las exportaciones”.

Un yuan más débil podría dar a los productos chinos una ventaja en los mercados globales, especialmente si los aranceles de Trump afectan con fuerza. Pero los riesgos son enormes. Devaluar la moneda demasiado rápido podría desencadenar un éxodo de capitales, reducir las reservas de divisas de China y aumentar las tensiones con Estados Unidos.

La historia no está del lado de China aquí. En 2015, el Banco Popular de China devaluó el yuan un 1,9% de la noche a la mañana, lo que desató el caos. Las reservas extranjeras se vieron afectadas y Trump calificó a Beijing de “manipulador de divisas”. Si el Banco Popular de China intenta algo similar ahora, podría empeorar los problemas de deuda de China y crear un desastre aún mayor con Estados Unidos.

El tira y afloja del Banco Popular de China con las fuerzas del mercado

El Banco Popular de China está utilizando todas las herramientas a su alcance para frenar la caída del yuan. Durante tres días a mediados de noviembre, el banco central fijó la tasa de referencia del yuan tron fuerte de lo esperado, una señal clara de que se siente incómodo con la caída de la moneda. Al mismo tiempo, los bancos estatales intervinieron, arrojando dólares al interior del país para estabilizar el mercado.

En el extranjero, el Banco Popular de China está jugando un juego diferente. Los operadores especulan que los bancos estatales podrían restringir la oferta de yuanes para dificultar a los inversores apostar en contra de la moneda. Este tipo de restricción de liquidez es una táctica favorita para mantener a raya a los operadores bajistas.

Pero las políticas económicas de China también están bajo presión. El Banco Popular de China lanzó un plan de estímulo interno en septiembre, y otras agencias gubernamentales siguieron sus propias medidas.

Se dice que el objetivo aquí es proteger la economía de los inminentes aranceles de Trump. Aún está en el aire si funcionará o no, pero está claro que Beijing no se rendirá sin luchar.

Un giro irónico aquí es la postura de Trump sobre el dólar. Durante mucho tiempo ha abogado por un dólar más débil, lo que de hecho podría ayudar al yuan en el corto plazo. Un dólar más débil abarata los productos estadounidenses, pero también le da a China un respiro para estabilizar su moneda.

Wall Street, sin embargo, no está convencido de que Trump pueda lograrlo, dadas las complejidades de los mercados globales.

Las aspiraciones internacionales de Yuan pasan a un segundo plano

Durante años, China ha impulsado el yuan como una alternativa global al dólar. El dent Xi Jinping quería que la moneda desempeñara un papel central en el comercio internacional, reduciendo la dependencia de China del dólar.

Los analistas del ING Bank advierten de los peligros de abandonar la estabilidad. "El peor de los casos sería que Beijing renunciara por completo a la estabilidad monetaria", dijeron. "Eso indicaría un cambio de objetivos a largo plazo a supervivencia a corto plazo, lo cual es miope e ineficaz".

En otras palabras, si China sacrifica las ambiciones globales del yuan por soluciones rápidas, corre el riesgo de perder todo por lo que ha trabajado. Sumándose al caos, Goldman Sachs espera que los aumentos arancelarios de Trump se produzcan a principios de su nuevo mandato.

Desde la victoria de Trump, el yuan ya ha caído un 1,7% frente al dólar. Goldman prevé que alcanzará 7,4 en tres meses y 7,5 dentro de un año.

Durante su campaña, Trump llamó a los aranceles “la palabra más hermosa del diccionario”. Su postura de línea dura ha puesto en alerta a China. Xi, sin embargo, ha pedido paz y colaboración.