La Reserva Federal recorta las tasas en un cuarto de punto por temor a la toma de poder de Trump

La Reserva Federal redujo su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto el jueves, recortando la tasa de los fondos federales a un rango de 4,5% a 4,75%.

Esto ocurre pocos días después de la reelección de Trump, enviando un mensaje de que la Reserva Federal no se inmuta cuando se trata de gestionar la economía, incluso si el nuevo clima político podría convertir su trabajo en un infierno.

Este es el segundo recorte de tasas consecutivo después del mayor recorte de medio punto de la Reserva Federal en septiembre, una señal de que todavía está tratando de estabilizar la economía frente a la inflación, los problemas de empleo y, ahora, una Casa Blanca impredecible.

La votación fue unánime, con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a la cabeza. En su declaración, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) intentó sonar matic pero no pudo ocultar la ansiedad que acechaba debajo. "Las perspectivas económicas son inciertas", dijo la Reserva Federal, claramente caminando sobre la cuerda floja.

Los riesgos están “más o menos en equilibrio” entre mantener la inflación bajo control y ayudar a las personas a mantener sus empleos, añadió la Reserva Federal, consciente sin duda de que el regreso de Trump podría desbaratar todo. La Reserva Federal también admitió que si bien la inflación ha logrado algunos avances hacia su objetivo, todavía queda un largo camino por recorrer.

Las políticas de Trump ejercerán más presión sobre la Fed

Los planes económicos del dent ya han hecho sudar a la Reserva Federal. Su agenda (más recortes de impuestos, aranceles más altos y medidas drásticas contra la inmigración) está prácticamente diseñada para aumentar la inflación. Más inflación significa precios más altos para los productos básicos, y no olvidemos que este hombre ya tiene un historial de culpar a la Reserva Federal, especialmente a Powell, por cualquier “mala noticia” económica.

Este recorte de tipos podría ser una medida defensiva, pero no garantiza ningún recorte futuro. También está claro que la Reserva Federal quiere tomar las cosas con calma; ya han pasado de recortes importantes y matic a estos recortes de un cuarto de punto, exigiendo un enfoque “medido”.

Es una pregunta abierta si esto funcionará con la economía de Trump avanzando por las trac como un tren fuera de control. Y seamos realistas: si las políticas de Trump aumentan los precios, la Reserva Federal podría verse obligada a frenar por completo los recortes de tipos.

Los observadores del mercado ya están apostando a que en diciembre se producirá otro recorte de un cuarto de punto. Los comerciantes vieron este recorte venir desde una milla de distancia y no se sorprenden en lo más mínimo. Sin embargo, todavía están adivinando cuánto margen de maniobra le queda a la Reserva Federal.

Los mercados apenas se movieron: el S&P 500 se mantuvo firme, los bonos del Tesoro hicieron movimientos menores y el dólar ni siquiera se inmutó. Es como si todo el mercado estuviera conteniendo la respiración, esperando ver cuán complicadas se vuelven las cosas con Trump nuevamente en el juego.

El crecimiento económico sigue siendo tron , pero hay signos de desaceleración

A primera vista, la economía todavía está mostrando algo de fuerza. En el tercer trimestre creció a una tasa anualizada del 2,8%. El gasto de los consumidores se ha mantenido sólido y los temores de un colapso del mercado laboral no se han materializado exactamente. Las cifras de empleo de octubre fueron débiles (sólo 12.000 nuevos puestos), en parte gracias al mal tiempo y a una huelga importante. Las revisiones de las cifras de meses anteriores también mostraron una caída, pero está lejos de ser un desastre.

La inflación, sin embargo, es heterogénea. Durante el año pasado, los precios subieron a un ritmo del 2,1%, justo por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. La métrica de inflación preferida del banco central registró su mayor salto mensual desde abril, y eso está dando que hablar.

Los economistas del Deutsche Bank han ajustado sus predicciones, esperando ahora que la inflación se mantenga en torno al 2,5% el próximo año en lugar de la estimación anterior del 2,2%. También apuestan a que la inflación se mantendrá en el 2,5% durante todo el cuarto trimestre de 2026.

En otras palabras, el camino hacia el 2% podría ser más largo de lo planeado por la Reserva Federal, y puede que necesite más de un recorte de un cuarto de punto aquí y allá para llegar allí.

Antes de la victoria de Trump, los rendimientos de los bonos del Tesoro ya estaban aumentando, lo que elevó con ellos las tasas hipotecarias, una mala señal para el ya ajustado mercado inmobiliario. El S&P 500 alcanzó niveles récord después de la victoria de Trump, lo que indica que los inversores todavía se sienten optimistas. Pero las tasas hipotecarias más altas no son un buen augurio para la persona promedio que intenta comprar una casa.

Los planes de Trump aumentarán la inflación

Analicemos la agenda de Trump para desencadenar la inflación. Ya está hablando de aumentar los aranceles y poner más límites a la inmigración. Esas medidas podrían encarecer los bienes, y restringir la inmigración es otra forma de aumentar los salarios, lo que luego eleva los precios.

Los inmigrantes han sido cruciales en el mercado laboral, y una fuerza laboral más pequeña podría significar salarios más altos en todos los ámbitos. Todo esto grita inflación, y la Reserva Federal lo sabe.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon el miércoles después de que las políticas de Trump comenzaron a circular. Los analistas del Deutsche Bank no están convencidos de que la inflación vaya a bajar pronto, señalando que la inflación podría estancarse en niveles elevados. ¿La comida para llevar? La Reserva Federal podría quedarse estancada lidiando con una alta inflación por más tiempo del planeado, y eso podría significar menos recortes de tasas.

El equipo de Morgan Stanley echó más leña al fuego, señalando que los aranceles de Trump a China podrían afectar el gasto global y la confianza corporativa más de lo que nadie habla. Sacaron lecciones de la guerra comercial de 2018-19 con China, diciendo que no se trata solo de impuestos a los bienes, sino de cómo podría sacudir a toda la economía.

Luego está la cuestión de la “tasa neutral” de la Reserva Federal. Esta tasa es básicamente el punto ideal donde la economía no está ni demasiado caliente ni demasiado fría.

Después del recorte de medio punto en septiembre, la gente empezó a preguntarse si la Reserva Federal necesitaba aumentar esta tasa neutral para adaptarse a una economía más rápida. Pero con las políticas impredecibles de Trump, adivinar los próximos movimientos de la Reserva Federal es un juego de cualquiera.

Los bancos centrales mundiales reaccionan a los cambios económicos

En todo el mundo, los bancos centrales están jugando su propio juego de rayuela de tipos. El Banco de Inglaterra recortó las tasas dos veces este año, pero no hizo más recortes. Japón, por otro lado, experimentó un aumento en los salarios base de los trabajadores, lo que podría indicar un aumento de tasas pronto.

En Suecia, el Riksbank siguió adelante con un recorte de medio punto y prometió más flexibilización en el futuro. El banco central de Noruega mantuvo las tasas estables pero insinuó que podría subirlas pronto. En el Reino Unido, los precios de la vivienda batieron récords en octubre a medida que aumentó la demanda.

El banco central de Brasil tomó el camino opuesto, aumentando las tasas en medio punto porcentual y pidiendo explícitamente recortes del gasto para controlar la inflación por encima de la meta.

Luego está el efecto ripple de los aranceles de Trump sobre China. Australia, de todos los lugares, podría terminar en el fuego cruzado, y un alto funcionario del Banco de la Reserva señaló que los grandes aranceles estadounidenses sobre China podrían tener “efectos adversos” en la economía australiana.

Ahora que Trump se dispone a imponer aranceles nuevos y más elevados a China, economistas como Chetan Ahya de Morgan Stanley advierten que las consecuencias podrían afectar el gasto global más que el efecto directo de los aranceles en sí. La mayor preocupación es la confianza empresarial: las empresas odian la incertidumbre y estos aranceles no aportan más que eso.

Es probable que la economía de China se vea afectada, pero tal vez no tanto como en la anterior guerra comercial. La dependencia de China del mercado estadounidense ha disminuido desde 2018, pero el apoyo político aún podría ser fundamental para absorber el golpe.