Arthur Hayes dice que la QE y el estímulo de China serán realmente buenos para Bitcoin

Arthur Hayes, el cerebro detrás de BitMEX y Maelstrom, cree que los planes de China para la estimulación económica y la "flexibilización cuantitativa" (QE) funcionarán de maravilla para Bitcoin .

Hayes ve a China empujando el yuan nuevamente a la circulación mientras crea un nuevo salvavidas para Bitcoin . El gobierno, encabezado por Xi Jinping, recientemente tomó medidas drásticas contra los promotores inmobiliarios y cortó el endeudamiento imprudente mediante políticas como las “Tres Líneas Rojas”.

Pero ahora, mientras China enfrenta su peor crisis económica en años, Hayes cree que recurrirán a la flexibilización cuantitativa, inyectando cash en efectivo a la economía para apoyar el crecimiento. Lo llama “quimioterapia monetaria”.

La burbuja inmobiliaria se desata

La configuración económica de China depende en gran medida del sector inmobiliario. Los gobiernos locales arriendan tierras a desarrolladores y el dinero de estos arrendamientos respalda los presupuestos gubernamentales.

Pero la burbuja inmobiliaria estalló en 2020. La construcción se congeló, Evergrande y otros grandes promotores incumplieron sus pagos y los bancos terminaron con préstamos inmobiliarios inútiles. La clase media china, cuya riqueza está mayoritariamente ligada a la propiedad, vio caer bruscamente los valores.

Con el desempleo juvenil por las nubes y una economía en desaceleración, Hayes cree que China ahora acelerará a fondo la QE para mantener la economía en movimiento.

Los promotores habían estado vendiendo casas años antes de que fueran construidas, utilizando pagos anticipados para financiar la construcción. Esto se convirtió en un esquema tipo Ponzi. Cuando los préstamos se agotaron, la construcción se detuvo y los compradores de viviendas se quedaron sin nada.

El gobierno central ordenó a los bancos que ayudaran a terminar estas casas a medio construir, pero los funcionarios locales, temerosos de ser acusados ​​de corrupción, en su mayoría se quedaron de brazos cruzados.

Hayes ve esta inacción como el punto de inflexión que empuja a China hacia la flexibilización cuantitativa. Sin más cash en el sistema, el mercado inmobiliario y la economía seguirán estancados.

La “quimiomonetaria” y el vínculo Bitcoin

Hayes describe la próxima QE de China como “quimioterapia monetaria”, diciendo que es como tratar el cáncer inyectando cash directamente a la economía. El Banco Popular de China (PBOC) ya ha comenzado a comprar discretamente bonos de los gobiernos locales.

Este es el comienzo de una ola de impresión de dinero. Al comprar deuda pública, el Banco Popular de China facilitará que el gobierno gaste mucho y mantenga a flote a las empresas zombis.

Más cash en la economía significa más inflación y, a los ojos de Hayes, eso convierte Bitcoin en la mejor cobertura, tal como dijo en nuestra entrevista exclusiva a principios de este mes.

Recientemente, el Banco Popular de China ha transferido alrededor de 3 billones de CNY a bonos locales. Es un gran cambio, y aunque evitan llamarlo QE, eso es exactamente lo que es. Estados Unidos, Japón y Europa probaron estrategias similares después de sus crisis financieras. Aprendieron rápidamente que la QE funciona mejor cuando se imprime mucho dinero.

Beijing todavía odia Bitcoin , pero no puede detenerlo

El comercio Bitcoin en China todavía prospera, pero pasa desapercibido. Si bien el gobierno prohibió los intercambios formales de yuanes y Bitcoin en 2017, la gente encontró formas de evitarlo. Grandes bolsas como Binance y OKX ahora ejecutan plataformas peer-to-peer, que ayudan a las personas a convertir yuanes en Bitcoin sin pares comerciales directos.

Hayes dice que Beijing puede haber cerrado los intercambios oficiales de yuanes y Bitcoin para ocultar el impacto de su impresión de dinero. Con Bitcoin , las personas pueden proteger su riqueza sin depender de bienes raíces o del yuan.

Bitcoin sigue siendo una forma discreta de escapar de la inflación y, a pesar de la prohibición de los intercambios directos, las plataformas peer-to-peer lo mantienen vivo. Los comerciantes locales facilitan las transacciones de yuanes a Bitcoin y las plataformas actúan como foros de mensajes.

Hayes lo llama “ Bitcoin chino-locales”, destacando cómo los ingeniosos comerciantes de China lo hacen funcionar. Este mercado clandestino es bien conocido y Hayes lo ve como una prueba de que cuando la inflación aumente, los ciudadanos chinos recurrirán a Bitcoin . Lo han hecho antes y, dada la postura del gobierno sobre la flexibilización cuantitativa, lo harán de nuevo.

El yuan se mantiene estable, por ahora

A diferencia del dólar o el euro, no es probable que la moneda china colapse. Hayes explica que la relativa estabilidad del yuan proviene del superávit comercial de China y su capacidad para comprar recursos en yuanes, gracias a acuerdos con países como Rusia y Arabia Saudita.

El superávit comercial de China está en su punto más alto de todos los tiempos. Pero aquí está el giro: no se debe al aumento de las exportaciones sino a que están importando menos. Las fábricas chinas ahora producen más de lo que antes importaban. Y si bien China todavía necesita comprar energía, ahora puede hacerlo en yuanes.

Esta configuración protege a China de las fluctuaciones del dólar. Incluso aunque inunden la economía con yuanes, no enfrentarán la misma caída monetaria que otras naciones podrían enfrentar después de la flexibilización cuantitativa. Tienen influencia y Hayes no ve un éxodo masivo del yuan.

A diferencia de los activos tradicionales, Bitcoin no está vinculado a las políticas económicas de ningún gobierno, lo que lo convierte en una apuesta segura cuando las monedas fiduciarias pierden valor. Hayes cree que la élite de China se dará cuenta de esto y recurrirá a Bitcoin justo cuando la inflación despegue.

Insiste en que es sólo cuestión de tiempo. La compra discreta de bonos por parte del Banco Popular de China es sólo el comienzo. Recuerda agosto de 2015, cuando la repentina devaluación del yuan llevó Bitcoin a subir de 135 dólares a 600 dólares.

“Ninguna clase de activo de riesgo importante supera la degradación de la moneda como lo hace Bitcoin . Los inversores lo saben instintivamente, y cuando llegue el momento de pensar en cómo salvaguardar el poder adquisitivo de sus ahorros, Bitcoin le devolverá la mirada como el Kwisatz Haderach”, dijo Hayes.