Los economistas ven grandes amenazas inflacionarias en los EE.UU. postelectorales

La lucha para reducir la inflación en Estados Unidos ha sido dura, pero después de más de dos años, está funcionando. Las altas tasas de interés, mejores cadenas de suministro y más empleo han reducido la inflación a alrededor del 2,4%, cerca de donde estaba antes del COVID.

Pero el año que viene podría cambiar todo, dependiendo de quién gane la Casa Blanca. Donald Trump o Kamala Harris darán forma a las políticas económicas que podrían decidir si la inflación se mantiene bajo control o aumenta.

Ambos candidatos apoyan el crecimiento, pero sus ideas podrían significar trayectorias de inflación muy diferentes. Los economistas temen que los planes de Trump puedan desencadenar nuevos problemas de inflación. Está considerando imponer aranceles amplios a las importaciones, deportaciones de trabajadores y presionar a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés.

Brian Riedl, del Instituto Manhattan, dice que las medidas de Trump “van más en una dirección inflacionaria” y que está “legítimamente preocupado de que la inflación empeore en 2025”.

Impacto potencial de las políticas de Trump en la inflación

Las políticas de Trump apuntan al crecimiento económico, pero enfrenta un escenario económico muy diferente al de su primer mandato. En aquel entonces, la inflación era baja. Hoy, la inflación es un tema apremiante. La Reserva Federal ha luchado por frenar el aumento de los precios con altas tasas de interés, pero los planes de Trump, incluidas tasas más bajas, podrían reactivar la inflación.

Los rendimientos de los bonos ya han aumentado por temor a mayores defi bajo Trump, lo que indica la preocupación de los inversores sobre posibles picos de inflación.

El ex director de asuntos legislativos de Trump, Marc Short, dice que las nuevas políticas de Trump podrían desencadenar peleas con la Reserva Federal, que ha mantenido la inflación bajo control. Short señaló que la crisis financiera de 2008 mantuvo la inflación baja durante el primer mandato de Trump, pero ahora los riesgos de inflación son mucho mayores.

La inflación se disparó durante el mandato de Biden cuando Estados Unidos reabrió su economía después de la pandemia, alcanzando un máximo del 9,1% en 2022, cuando la guerra de Ucrania trastornó la energía mundial.

Si bien los aumentos de tasas de la Reserva Federal y la estabilización de las cadenas de suministro han enfriado los precios, los expertos temen que las ideas de Trump puedan revertir ese progreso.

Los planes comerciales y de inmigración de Trump le dan margen para actuar sin el Congreso. Ha propuesto aranceles de amplio alcance, y algunos sobre las importaciones chinas llegan hasta el 60%. Adam Posen, del Instituto Peterson, dice que si Trump se apega a sus planes, provocará un “shock de oferta negativo”.

Los precios subirán y la capacidad de la economía para suministrar bienes se reducirá. El Instituto Peterson predice un impacto económico importante, especialmente si los aranceles y las políticas de inmigración de Trump provocan aumentos de precios y alteran el mercado laboral.

Un estudio del Instituto Peterson sugiere que deportar inmigrantes podría reducir la producción económica y al mismo tiempo impulsar la inflación. Con menos trabajadores, las empresas enfrentarán costos laborales más altos y trasladarán estos costos a los consumidores.

Oren Cass, de American Compass, un grupo de expertos pro-Trump, sostiene que salarios más altos para los trabajadores estadounidenses naturalmente aumentarían los precios. Cass ve esto como “cómo se supone que deben funcionar los mercados”.

El enfoque de Harris para gestionar la inflación

Harris tiene sus propios planes de inflación, pero no ha propuesto nada que ponga en riesgo una inflación inmediata. Harris quiere aumentar las viviendas asequibles, abordar el aumento de precios corporativos y ampliar los créditos fiscales para las familias. Ella dice que financiará estos planes con nuevos impuestos e ingresos en lugar de gasto defi .

Riedl, el economista, cree que si los demócratas mantienen el control, la inflación podría seguir siendo “pegajosa y obstinada”, pero no aumentará matic . Los planes de Harris tampoco incluyen ningún recorte importante del defi , lo que podría frenar el alivio de la inflación en el largo plazo.

Trump quiere extender partes de sus recortes de impuestos de 2017, algunos dirigidos a corporaciones y otros destinados a eliminar impuestos sobre propinas, horas extras y beneficios de Seguro Social para los jubilados. Los críticos dicen que el plan de Trump podría ampliar defi sin estimular suficiente crecimiento económico para compensar el impacto de la inflación.

Los economistas advierten que el gasto con alto defi podría provocar inflación en los sectores más afectados por el aumento de los precios al consumidor. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable estima que las propuestas de Harris añadirían 3,5 billones de dólares al defi durante la próxima década, mientras que las de Trump podrían añadir 7,5 billones de dólares.

Los aliados económicos de Trump argumentan que los aranceles y las restricciones a la inmigración ayudarían a los trabajadores estadounidenses al aumentar sus salarios. Pero la evidencia sugiere que estas políticas podrían reducir la fuerza laboral y aumentar los costos de producción.

Los economistas de la Universidad de Colorado que estudiaron las deportaciones entre 2008 y 2014 descubrieron que por cada millón de trabajadores no autorizados expulsados, desaparecían 88.000 puestos de trabajo estadounidenses. La pérdida de trabajadores inmigrantes puede perjudicar a industrias estadounidenses como la alimentaria y la hotelera, lo que probablemente recortaría empleos en lugar de contratar trabajadores nativos para ocupar esos puestos.

La respuesta de la Reserva Federal y las implicaciones para las tasas de interés

Los próximos pasos de la Reserva Federal dependen de cómo se desarrollen las políticas inflacionarias. Si los aranceles y el elevado gasto reavivan la inflación, la Reserva Federal podría desacelerar o detener los recortes de tasas.

Los funcionarios de la Reserva Federal recientemente comenzaron a reducir las tasas desde sus máximos de dos décadas, pero advierten que una nueva ronda de inflación podría significar decisiones más duras sobre las tasas.

Trump presionó por tasas más bajas durante su presidencia y, en 2026, elegiría un nuevo presidente de la Reserva Federal si fuera reelegido. Short espera que Trump sea “muy activo” a la hora de influir en la Reserva Federal si la inflación vuelve a subir.

Los nuevos aranceles de Trump serían mucho mayores que los impuestos en 2018 y 2019, y podrían aumentar los costos para el consumidor en todos los ámbitos. El director ejecutivo de AutoZone, Philip Daniele, dijo que los costos de las tarifas "volverían al consumidor", ya que las empresas no absorberán el gasto.

Si bien el equipo de Trump sostiene que los aranceles anteriores no crearon inflación, los economistas creen que los aranceles más amplios podrían ser diferentes. Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal designado por Trump, dijo en julio que la Reserva Federal debería “revisar” los aumentos temporales de precios debido a los aranceles.

Pero a Austan Goolsbee, de la Reserva Federal de Chicago, le preocupa que los aranceles en curso puedan desencadenar demandas salariales y represalias por parte de los socios comerciales, haciendo que la inflación sea persistente.

Para la Reserva Federal, mantenerse firme en materia de inflación significa evitar que se repita su error “transitorio” en 2021. Cuando los precios subieron después del COVID, la Reserva Federal inicialmente interpretó erróneamente el aumento como temporal. Posteriormente aumentaron agresivamente las tasas para evitar que los precios más altos se convirtieran en la nueva normalidad.

Posen, del Instituto Peterson, advierte que un segundo pico de inflación sería aún más difícil de controlar, especialmente con un dent que se inclina por la Reserva Federal para recortar las tasas. "Si se produce una segunda ronda de inflación", dijo , "va a ser mucho más difícil" para la Reserva Federal mantenerla bajo control.